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Investing.com -- A S&P Global Ratings revisou a perspectiva da Century Aluminum Co., produtora de alumínio com sede em Chicago, de estável para positiva, citando melhoria nas métricas de crédito e na lucratividade. A classificação de crédito do emissor ’B-’ para a empresa foi confirmada. A dívida sênior garantida da empresa também manteve suas classificações de nível de emissão ’B’, com a classificação de recuperação da dívida permanecendo inalterada em ’2’.
A lucratividade da Century Aluminum melhorou significativamente devido à integração vertical, menores custos de produção provenientes dos créditos de fabricação 45X e fortes realizações de preços. Espera-se que o impulso nos lucros da empresa continue após a conclusão do projeto da fundição na Islândia, que permitirá à empresa expandir-se para o mercado de tarugos de baixo carbono com preços premium.
A revisão da perspectiva da Century Aluminum baseia-se na expectativa de lucros e fluxo de caixa mais fortes. Isso deve permitir alguma redução da dívida e uma alavancagem consistentemente menor. A perspectiva positiva indica que a classificação da Century poderia ser elevada dentro do próximo ano se a empresa mantiver uma relação dívida/EBITDA abaixo de 4x por mais um ano fiscal com bom fluxo de caixa livre.
Nos últimos dois anos, a Century Aluminum mais que dobrou suas margens e EBITDA ajustado. Esse crescimento foi impulsionado por vários fatores, incluindo preços e prêmios mais altos do alumínio, créditos de fabricação 45X e investimentos recentes para integrar verticalmente a matéria-prima de alumina da Century. No ano fiscal de 2024, a empresa gerou EBITDA ajustado pela S&P Global Ratings e margens de US$ 210,9 milhões e 9,5%, respectivamente. Isso se compara favoravelmente aos US$ 88,7 milhões e 3,2%, respectivamente, no ano fiscal de 2022.
Em maio de 2023, a Century adquiriu uma participação de 55% na Jamalco, uma operação de mineração de bauxita e refinamento de alumina na Jamaica. Essa aquisição reduziu a exposição da empresa aos voláteis preços à vista da alumina e contribuiu para a lucratividade. A Century também se beneficiou de créditos fiscais do governo federal dos EUA através do reconhecimento do alumínio como um mineral crítico. No ano fiscal de 2024, a empresa recebeu cerca de US$ 93 milhões em créditos fiscais que compensaram parcialmente os custos de produção e contribuíram com quase metade do EBITDA.
Espera-se que a Century Aluminum continue investindo em vários projetos de crescimento enquanto colhe os benefícios dos já concluídos. A empresa completou o projeto da fundição na Islândia, permitindo a expansão para tarugos de baixo carbono. A Century também chegou a um acordo de extensão com fornecedores de energia para sua fundição Grundargtangi, garantindo o fornecimento de energia até 2032. Após a aquisição da Jamalco, a empresa continua a investir em iniciativas para retornar a refinaria à sua capacidade nominal anual de 1,4 milhão de toneladas métricas.
A empresa planeja usar os fluxos de caixa excedentes para o pagamento de dívidas. Espera-se que gere fluxo de caixa livre de US$ 100 milhões a US$ 150 milhões no ano fiscal de 2025 com EBITDA robusto e liberação de capital de giro após altos investimentos no ano anterior. A administração planeja usar os fluxos de caixa livres para reduzir a dívida até atingir sua meta de dívida líquida de aproximadamente US$ 300 milhões.
A S&P Global Ratings poderia revisar a perspectiva para estável se a relação dívida/EBITDA subir para cerca de 5x, o que se alinha com uma queda de 25% no EBITDA recorrente. A classificação poderia ser elevada se a Century mantiver um segundo ano consecutivo de dívida/EBITDA abaixo de 4x em 2025.
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