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Investing.com — A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a empresa de investimentos francesa Wendel SE de negativa para estável, após uma redução na dívida da companhia. A agência também confirmou os ratings de crédito de emissor de longo prazo ’BBB’ e das dívidas sem garantia da Wendel, bem como seu rating de crédito de emissor de curto prazo ’A-2’.
A Wendel SE vendeu uma participação de 6,7% na Bureau Veritas SA (BV), equivalente a 30,4 milhões de ações, por meio de uma venda a termo, resultando em uma consideração líquida total de €748 milhões. Esta transação levou a uma redução no índice de empréstimo-valor (LTV) da Wendel para aproximadamente 17%, abaixo dos quase 23% em outubro de 2024. Foi nessa época que a Wendel anunciou seu plano de adquirir a gestora de ativos de dívida privada americana Monroe Capital LLC por $1,13 bilhão, uma transação que deve ser concluída no primeiro ou segundo trimestre de 2025.
A perspectiva revisada da empresa reflete a expectativa da S&P Global Ratings de que a Wendel manterá seu índice LTV confortavelmente abaixo do limite de 20% nos próximos 12-18 meses. A agência prevê que a Wendel gerenciará sua estratégia de alocação de capital, priorizando alguma desalavancagem orgânica durante este período.
A S&P Global Ratings considera a recente iniciativa da Wendel de reduzir sua posição de dívida líquida após o anúncio da aquisição da Monroe Capital como um sinal positivo de seu compromisso em manter um índice LTV abaixo do nível máximo de 20% para o rating. A estrutura de política financeira da Wendel inclui um compromisso de manter um rating de grau de investimento.
Espera-se que a aquisição da Monroe Capital fortaleça a plataforma de gestão de ativos de terceiros da Wendel, com ativos totais sob gestão (AUM) pro forma estimados em cerca de €33 bilhões. O AUM da Monroe Capital cresceu notavelmente a uma taxa composta anual de cerca de 30% desde 2013, atingindo $20,2 bilhões em 31 de dezembro de 2024.
As recentes aquisições de investimentos principais na Scalian por €557 milhões e na Globeducate por €607 milhões foram financiadas pela venda de €1,1 bilhão da Constantia Flexibles concluída em janeiro de 2024. Além disso, as duas vendas consecutivas de participação na BV concluídas em março de 2025 e abril de 2024, com receitas líquidas totais de aproximadamente €1,85 bilhão, mais do que cobriram os investimentos iniciais para a aquisição da IK Partners e da Monroe Capital.
Pro forma a transação de venda a termo, a Wendel reduziu sua concentração na BV para cerca de 28% de seu portfólio, contra 45% em 31 de dezembro de 2023, e aumentou sua exposição ao setor de gestão de ativos.
A S&P Global Ratings mantém que uma potencial ação de rating positiva é improvável nos próximos 12-18 meses para a Wendel. No entanto, a agência consideraria elevar o rating da Wendel se o valor e a diversidade de seu portfólio aumentassem em favor de ativos listados, de modo que a participação do portfólio de ativos líquidos fique acima de 60% em uma base estrutural, ou se a qualidade de crédito média de seus ativos melhorar materialmente.
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