Dólar afunda no exterior após dados decepcionantes de emprego nos EUA
A S&P Global Ratings colocou a Sun Communities Inc. em observação positiva após o anúncio do acordo definitivo para vender todos os seus interesses na Safe Harbor Marinas para afiliadas da Blackstone Infrastructure. A decisão da S&P Global Ratings ocorre já que a maior parte dos recursos da venda deve ser usada para reduzir a dívida da empresa.
Embora a escala da Sun Communities diminua após a transação, a empresa continuará mantendo um portfólio substancial de comunidades de casas pré-fabricadas (MH) e veículos recreativos (RV). A agência de classificação considera a transação relativamente neutra para o perfil de risco comercial da Sun Communities. A venda do negócio de marinas resultará em um portfólio menor e menos diversificado, mas a simplificação do negócio é vista como um movimento positivo pela S&P Global Ratings.
A transação permitirá que a Sun Communities concentre-se em seus portfólios de MH e RV, considerados tipos de ativos menos sensíveis economicamente. Espera-se que os fluxos de caixa da empresa sejam mais estáveis, já que cerca de metade da receita do negócio de marinas era proveniente de serviços e receitas auxiliares. No futuro, prevê-se que a receita da Sun Communities seja mais duradoura, com uma proporção maior gerada por arrendamentos estáveis. Espera-se que a empresa cresça modestamente seu portfólio ao longo do tempo, recuperando parte da escala perdida nesta transação, com foco em comunidades MH e RV.
A alavancagem da empresa deve melhorar significativamente após a transação. Em 30 de setembro de 2024, a relação dívida ajustada/EBITDA da Sun Communities pela S&P Global Ratings era de 6,3x, e a empresa tem operado nessa faixa nos últimos anos. O principal objetivo da empresa nos últimos trimestres tem sido reduzir a alavancagem através da venda de ativos, meta que deve ser alcançada após o fechamento da transação. Após o pagamento da dívida com parte dos $5,5 bilhões em recursos pré-impostos da venda do negócio de marinas, a empresa espera que sua dívida líquida em relação ao EBITDA dos últimos 12 meses fique entre 2,5x-3,0x em base pro forma.
A observação de crédito da Sun Communities deve ser resolvida quando a transação for concluída, o que está previsto para o segundo trimestre de 2025. Um possível aumento na classificação poderá ocorrer se a empresa adotar uma política financeira mais conservadora, mantendo a relação dívida ajustada/EBITDA da S&P Global Ratings abaixo de 4,5x.
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