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O UBS emitiu um relatório sobre a Logitech International SA (SWX: LOGN), mantendo uma classificação de "Venda" para os próximos 12 meses e estabelecendo um preço-alvo de CHF65,00.
A análise destacou a importância dos preços como um indicador da demanda do consumidor e das margens para os produtos da Logitech.
A empresa acompanhou as tendências de preços de itens-chave da Logitech vendidos na Amazon nos Estados Unidos, que representa aproximadamente 25-30% das vendas totais da Logitech. Esses produtos são principalmente de divisões que contribuem com mais de 95% dos lucros: jogos, periféricos para PC e videoconferência.
Apesar dos recentes aumentos de 10-15% no preço médio de venda (ASP) visando compensar a inflação, os custos de insumos mais baixos ainda não se refletiram nos preços ao consumidor dentro da indústria de hardware.
No entanto, há sinais emergentes de que isso pode mudar. Notavelmente, a Logitech experimentou a maior taxa de receita entre seus pares em periféricos para jogos desde o período da COVID, apresentando comparações desafiadoras daqui para frente.
Em termos de categorias específicas de produtos, o UBS observou uma queda nos ASPs dos mouses para jogos da Logitech (-7%), teclados (-6%) e headsets (-4%) mês a mês. Por outro lado, categorias não relacionadas a jogos, como mouses para PC, viram uma diminuição menor (-2% m/m), enquanto os ASPs de teclados para PC e videoconferência aumentaram +3% e +1%, respectivamente.
Essa resiliência nos preços de periféricos para PC é atribuída em parte à saída da Microsoft do mercado há cerca de 9-12 meses. No entanto, o plano da Incase de relançar o negócio de periféricos para PC da Microsoft no segundo semestre de 2024 pode reintroduzir pressões competitivas de preços.
A orientação da Logitech reconhece certos riscos, mas as vendas efetivas, refletindo a demanda do consumidor final, permanecem cruciais. No primeiro trimestre do ano fiscal de 2025, o crescimento das vendas efetivas foi modesto, em +3% ano a ano, em comparação com uma cifra de +12% nas vendas para distribuidores.
Com um ambiente de consumo fraco na América do Norte e potenciais perdas de participação de mercado na China, espera-se que as vendas efetivas moderadas continuem. Isso pode levar a Logitech a aumentar as promoções, potencialmente impactando volumes e margens.
O UBS também observou que as expectativas dos investidores para a Logitech parecem otimistas, com projeções situadas em 17-18x EV/EBITDA para o ano fiscal de 2025E. Tais avaliações elevadas pressupõem um risco de alta significativo para as estimativas de consenso, que o UBS sugere que podem não se materializar completamente nos próximos 6-12 meses.
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