Uniqa Insurance Group elevada para "neutra" pela UBS após forte desempenho

Investing.com - A UBS elevou a classificação da Uniqa Insurance Group AG (VIE:UNIQ) para "neutra", aumentando seu preço-alvo para €11,6 de €9 por ação, em uma nota divulgada na segunda-feira.

A elevação segue diversos fatores-chave, incluindo o robusto desempenho do primeiro trimestre de 2025, as ações da administração para resolver preocupações anteriores e a valorização de sua participação na Strabag.

Os resultados do primeiro trimestre da Uniqa superaram as expectativas, com um crescimento de 13% ano a ano nos Prêmios Brutos Emitidos (GWP), superando sua orientação anterior.

A UBS agora espera que a Uniqa alcance um CAGR de 7% tanto para GWP quanto para LPA, superior às metas anteriores da empresa de 5% e 6%, respectivamente.

A administração também indicou que pode revisar essas metas para cima quando divulgar os resultados do segundo trimestre em 22 de agosto. O potencial para atualizações das metas é visto como um catalisador positivo fundamental.

Em resposta às preocupações sobre alavancagem e solvência, a Uniqa tomou diversas medidas corretivas.

A empresa resgatou €200 milhões em dívida subordinada, reduzindo sua taxa de alavancagem para uma estimativa de 34% até o final de 2025, abaixo dos 38% em 2024.

Isso aproxima a alavancagem da Uniqa de sua meta informal de 35%, embora permaneça mais alta que alguns concorrentes.

Além disso, melhorias na modelagem de solvência reduziram a sensibilidade da empresa a movimentos nas taxas de juros e spreads de títulos governamentais, aliviando preocupações anteriores.

A participação da Uniqa na Strabag, uma construtora austríaca listada, aumentou aproximadamente 90% em 2025, contribuindo para um aumento substancial na capitalização de mercado da Uniqa.

Essa valorização impulsionou ainda mais a avaliação da Uniqa, adicionando cerca de €0,6 bilhão ao valor da empresa, ou 17% de sua capitalização de mercado.

Apesar desses desenvolvimentos positivos, a UBS mantém sua preferência pelo Vienna Insurance Group (VIG) devido ao perfil de risco mais baixo do VIG, maior potencial de crescimento e posição financeira mais forte.

Embora a perspectiva de crescimento da Uniqa tenha melhorado, ela ainda aparece como mais cara que o VIG em termos de métricas de avaliação, incluindo índices de preço/lucro (P/L) e preço/valor contábil (P/VC).

A UBS revisou suas previsões de LPA para a Uniqa para cima em 3%, 2% e 5% para 2025, 2026 e 2027, respectivamente.

A redução no custo de capital próprio da Uniqa, que caiu de 13,6% para 12,8% devido a melhorias na alavancagem e sensibilidade de solvência, também contribuiu para o aumento do preço-alvo.

A UBS prevê um rendimento de dividendos de 5,4%, apoiado por um índice de distribuição de 50% e um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de 20% em 2025.

Com seu novo preço-alvo, a Uniqa está negociando a 9,2x P/L de 2026E, ligeiramente abaixo do múltiplo do setor de 10,5x.

O preço das ações da empresa apreciou significativamente em 2025, impulsionado em grande parte pela participação na Strabag, embora tenha apresentado desempenho inferior em relação ao VIG de forma independente.

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