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A Fitch Ratings confirmou o rating de inadimplência de emissor (IDR) de longo prazo em moeda estrangeira da Alemanha em ’AAA’ com perspectiva estável em 28.02.2025. O rating é sustentado pela alta renda per capita do país, uma economia grande e diversificada, forte estrutura institucional, elevados superávits em conta corrente e posição positiva de investimento internacional.
O rating ’AAA’ da Alemanha também se beneficia de seu compromisso com o conservadorismo fiscal e sua posição como emissor de referência na zona do euro, proporcionando substancial flexibilidade de financiamento e custos governamentais extremamente baixos. No entanto, as perspectivas de crescimento da Alemanha são prejudicadas por diversos desafios estruturais.
A economia alemã, que contraiu 0,2% em termos reais em 2024, deve crescer modestamente 0,3% em 2025, devido às incertezas em torno da eleição federal e possíveis tarifas americanas. O crescimento deve acelerar para 1% em 2026, à medida que algumas dessas incertezas diminuam e o novo governo provavelmente implemente medidas de apoio ao crescimento, incluindo preços mais baixos de energia e aumento de investimentos.
A dívida do governo geral deve aumentar no médio prazo para 65,8% do PIB em 2026, acima dos estimados 63,8% do PIB em 2024, devido a maiores déficits fiscais e crescimento econômico nominal moderado. Apesar desse aumento, o índice de endividamento da Alemanha ainda é favorável em comparação com a média da zona do euro de 91,2% do PIB.
As finanças externas da Alemanha permanecem fortes, com o superávit em conta corrente projetado para uma média de 5,7% do PIB em 2025-2026, significativamente acima da média da zona do euro de 3,2% do PIB. Esse superávit fortalece a posição de investimento internacional líquido do país, proporcionando proteção contra choques externos.
A recente eleição alemã levou à possibilidade de uma coalizão governamental entre a União Democrata Cristã/União Social Cristã (centro-direita) e o Partido Social Democrata (centro-esquerda). No entanto, devido a disparidades substanciais de políticas entre os dois partidos, as negociações da coalizão devem ser complexas.
A Alemanha continua se beneficiando de custos de financiamento muito baixos, reflexo da forte demanda por sua dívida e sua posição como emissor de referência na zona do euro. Essa demanda é sustentada pelos sólidos fundamentos de crédito do país, gestão fiscal prudente e histórico de redução significativa da dívida.
O setor bancário alemão mostra melhora na rentabilidade e solidez em financiamento e liquidez, com forte capitalização e substanciais buffers regulatórios. No entanto, o fraco desempenho econômico da Alemanha deve impactar a qualidade dos ativos dos bancos.
A Alemanha tem uma Pontuação de Relevância ESG de ’5[+]’ tanto para Estabilidade Política e Direitos quanto para Estado de Direito, Qualidade Institucional e Regulatória e Controle da Corrupção. Essas pontuações refletem o alto peso que os Indicadores de Governança Mundial (WBGI) têm no Modelo de Rating Soberano (SRM) da Fitch. A Alemanha tem uma classificação WBGI alta de 87,6, refletindo seu longo histórico de transições políticas estáveis e pacíficas, forte capacidade institucional, estado de direito efetivo e baixo nível de corrupção.
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