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Investing.com -- A Moody’s Ratings rebaixou os ratings de emissor de longo prazo e de títulos seniores em moeda estrangeira do Governo do Senegal de B1 para B3 (BVMF:B3SA3) e revisou a perspectiva para negativa. Os ratings de emissor de curto prazo foram confirmados em Not Prime (NP). Esta decisão finaliza a revisão para rebaixamento iniciada após a ação de rating em 04.10.2024.
O rebaixamento resulta de métricas fiscais significativamente mais fracas reveladas pelo Tribunal de Contas do Senegal, que restringem consideravelmente o espaço fiscal do país e contribuem para maiores necessidades de financiamento. Também indica deficiências anteriores de governança. As conclusões do tribunal estimaram a dívida do governo central em 99,7% do PIB em 2023, cerca de 25 pontos percentuais acima do anteriormente publicado em documentos oficiais e superior ao estimado na auditoria preliminar do Ministério das Finanças concluída em setembro de 2024. Consequentemente, Senegal está mais vulnerável a choques adversos do que se previa anteriormente.
A perspectiva negativa reflete riscos potenciais relacionados à trajetória fiscal e à liquidez governamental. O rating B3 baseia-se na capacidade de sustentar a redução da dívida no futuro. No entanto, a posição fiscal e de dívida extremamente fraca revelada provavelmente complicará os esforços de consolidação fiscal. A premissa é que o Fundo Monetário Internacional (FMI) eventualmente fornecerá suporte, mas opções mais limitadas de financiamento de mercado podem desafiar a capacidade do governo de atender às altas necessidades brutas de financiamento.
A Moody’s também reduziu os tetos do país em moeda local e estrangeira para Ba2 e Ba3 de Baa3 e Ba1, respectivamente. O teto em moeda local está quatro níveis acima do rating soberano para considerar a presença moderada do governo na economia, bem como o impacto atenuante da participação do Senegal na União Econômica e Monetária do Oeste Africano (UEMOA). O teto em moeda estrangeira mantém uma diferença de um nível em relação ao teto em moeda local para refletir riscos limitados de transferência e convertibilidade devido à garantia do Tesouro Francês da paridade entre o franco CFA e o euro.
O relatório do Tribunal de Contas divulgado em 12.02.2025 encontrou discrepâncias nos dados anteriormente publicados sobre a dívida governamental contraída com bancos locais e saques em empréstimos de projetos financiados externamente. Os dados de dívida e déficit do relatório são superiores aos estimados em uma auditoria preliminar pela Inspeção de Finanças Públicas (IGF), uma unidade do Ministério das Finanças, anunciada em setembro de 2024. As conclusões do tribunal indicam uma posição fiscal muito mais fraca do que anteriormente declarado.
O relatório também revelou vulnerabilidades aumentadas relacionadas à dívida e riscos de liquidez. A redução da dívida a partir desses níveis será um processo longo, apesar de uma forte perspectiva de crescimento a médio prazo e do ambicioso ritmo de consolidação fiscal almejado pelo governo. O rating B3 continua considerando a participação do Senegal na UEMOA, que fornece suporte creditício essencial que ajuda a gerenciar riscos decorrentes dos altos níveis de dívida em moeda estrangeira do país e vulnerabilidades externas em geral.
O relatório do Tribunal de Contas também destacou várias deficiências na gestão orçamentária e do Tesouro e na transparência das contas fiscais sob a administração anterior, indicativas de significativas fraquezas passadas de governança. O governo se comprometeu com maior transparência e responsabilidade e anunciou medidas para melhorar a gestão das finanças públicas. A transparência e o nível de detalhes das conclusões publicadas do Tribunal de Contas representam um sinal positivo do compromisso em abordar falhas passadas de governança.
A perspectiva negativa reflete riscos de baixa relacionados à trajetória fiscal e à liquidez governamental. O orçamento de 2025 e o quadro de médio prazo que o acompanha visam um déficit de 7,1% do PIB este ano e redução adicional para o critério de convergência regional de déficit de 3% do PIB até 2027, um ajuste marcante mas difícil em relação ao déficit médio de 11,1% em 2019-23 indicado pelo Tribunal de Contas.
O CIS-4 do Senegal indica que os atributos ESG têm um impacto negativo discernível no rating. Isso reflete a alta exposição do Senegal a riscos ambientais e sociais, e significativas deficiências passadas de governança em relação à gestão orçamentária e transparência das contas públicas. A resiliência a riscos ambientais e sociais é limitada pela baixa riqueza e níveis elevados de dívida.
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