Últimas Notícias
Investing Pro 0
⏰ Reaja mais rápido ao mercado com notícias em tempo real Iniciar

A Verizon se parece com a nova AT&T - e isso não é bom

Por Vincent MartinAções24.10.2022 16:02
br.investing.com/analysis/a-verizon-se-parece-com-a-nova-att--e-isso-nao-e-bom-200452919
A Verizon se parece com a nova AT&T - e isso não é bom
Por Vincent Martin   |  24.10.2022 16:02
Salvo. Ver Itens salvos.
Este artigo já foi salvo nos seus Itens salvos
 
 
US500
-1,65%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
T
-0,81%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
KHC
-1,24%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
CMCSA
-2,14%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
VZ
-1,14%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
GE
-2,81%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
  • Por uma década, o VZ superou seu par mais próximo T
  • Mas em uma base absoluta, a ação decepcionou; As desventuras da AT&T simplesmente fizeram a Verizon parecer melhor em comparação
  • Com a AT&T aparentemente de volta aos trilhos, a Verizon enfrenta desafios reais

Neste ano, as ações da Verizon Communications (BVMF:VERZ34) (NYSE:VZ) superaram consistentemente a rival AT&T Inc (BVMF:ATTB34)(NYSE:T). Isso dificilmente parecia uma surpresa. A Verizon foi a melhor empresa, com desempenho mais forte no crescimento de assinantes sem fio, balanço menos endividado e melhor gestão. Embora T tivesse um dividendo mais alto, VZ registrou uma valorização de preço muito mais forte:

Gráfico combinado de longo prazo da Verizon e da AT&T
Gráfico combinado de longo prazo da Verizon e da AT&T


Em 2022, os retornos totais do VZ superaram os de seu principal rival em todos os períodos. Ao longo de uma década, VZ, incluindo dividendos, retornou 103% contra 72% para T. O desempenho de retorno total de cinco anos mostrou uma divisão gritante: VZ aumentou 22%, T caiu 13%.

Mas enquanto VZ foi a escolha mais forte em uma base relativa, dificilmente foi uma escolha forte por conta própria. Esse desempenho de 10 anos no papel parece sólido, representando retornos anualizados de 7,3%. Mas no mesmo período, o S&P 500 ganhou 359%. T-Mobile (BVMF:T1MU34) (NASDAQ:TMUS) — sem dividendos — ganhou quase 900%.

A Verizon superou a AT&T – mas, em grande parte, porque a AT&T era uma bagunça. Ela havia feito várias aquisições questionáveis, comprando um negócio em declínio na DirecTV em 2015 e na Time Warner três anos depois. Essas aquisições tornaram a AT&T a corporação mais endividada do mundo, mas não chegaram nem perto de alcançar seus objetivos prometidos.

A preocupação para a Verizon no momento é que a AT&T parece finalmente ter se organizado. Se isso continuar, mesmo com o VZ caindo 32% até agora este ano, fica difícil fazer um grande argumento para a ação.

Um trimestre difícil

À primeira vista, o terceiro trimestre da Verizon parece razoavelmente sólido, pelo menos contra as expectativas de Wall Street. Tanto a receita quanto o lucro por ação superaram o consenso. A orientação para o ano inteiro foi um pouco leve, o que, dada a batida do terceiro trimestre, implica uma decepção razoável em relação às expectativas anteriores para o quarto trimestre.

Ainda assim, no geral, o trimestre não parece tão ruim. Goldman Sachs chamou o trimestre de "misto". E, em termos de manchetes, essa parece ser uma descrição razoável.

Mas olhando mais de perto, rachaduras começam a aparecer. O lucro ajustado por ação caiu 7% ano a ano. O churn do varejo pós-pago saltou bastante, para 1,17%, ante 0,94% no trimestre anterior. Como resultado, a Verizon perdeu 189.000 assinantes de telefones pós-pagos de varejo sem fio.

Esse é talvez o número-chave no trimestre. A AT&T adicionou 708.000 assinantes em seu terceiro trimestre. Isso continua uma tendência preocupante no acumulado do ano para a Verizon. Nos três primeiros trimestres de 2022, a Verizon perdeu quase 700.000 assinantes de telefones pós-pagos; A AT&T adicionou 2,21 milhões.

A outra preocupação é por que a Verizon perdeu seus assinantes. Pela própria admissão da administração, foi porque aumentou os preços.

Sem a capacidade de repassar o preço, a Verizon não consegue administrar o impacto da inflação em seus próprios custos. De fato, vimos essa tendência no 3T: no negócio de consumo, as margens do EBITDA ajustado (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) caíram para 40,9% de 45,0% no ano anterior.

Um negócio em declínio?

Essas duas questões no terceiro trimestre destacam o risco principal aqui. De repente, a Verizon parece uma empresa alavancada e em declínio.

Em outras palavras, parece exatamente com a AT&T durante grande parte da última década. A AT&T mostra que a combinação de dívida e crescimento fraco ou negativo compensa qualquer contribuição potencial de um dividendo. Assim como a General Electric (BVMF:GEOO34) (NYSE:GE),  Kraft Heinz (BVMF:KHCB34) (NASDAQ:KHC) e muitos, muitos outros na última década.

Este ano, pelo menos, a Verizon é um negócio em declínio. A empresa orientou que o EBITDA ajustado geral caísse modestamente. O EPS ajustado projetado de US$ 5,10 a US$ 5,25 está abaixo dos US$ 5,39 de 2021 e, no ponto médio, sugere um crescimento anualizado de apenas 2,8% em relação aos US$ 4,90 de 2010.

Para ter certeza, o desempenho de um único ano não significa que a Verizon deva cair para sempre. A empresa está vendo um crescimento em seu produto sem fio fixo para Internet doméstica. Os resultados no segmento de negócios parecem razoavelmente fortes.

Mas a rede sem fio fixa tem suas próprias preocupações com a concorrência de preços, uma das principais razões pelas quais operadoras de banda larga legadas como Comcast (BVMF:CMCS34)(NASDAQ:CMCSA) e Charter Communications (BVMF:CHCM34)(NASDAQ:CHTR) viram seus preços de ações despencarem. A força dos negócios é necessária, mas é o negócio do consumidor que impulsiona a esmagadora maioria da receita da Verizon.

Nesse contexto, uma aposta na Verizon aqui não pode se basear na tese de que a empresa possui um alto dividend yield. Esse tipo de tese falhou várias vezes nos últimos anos – até mesmo explicando o recente salto em T após seu forte relatório.

Em vez disso, a tese aqui tem que ser, pelo menos em parte, que a Verizon pode retornar ao crescimento da participação de mercado e recuperar sua liderança em wireless. Como mostra o desempenho de 10 anos de seu próprio rival, quando um alto rendimento e uma menor participação de mercado colidem, é a participação de mercado que realmente importa.

Isenção de responsabilidade: Até o momento da redação deste documento, Vince Martin não possui posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados.

A Verizon se parece com a nova AT&T - e isso não é bom
 

Artigos Relacionados

A Verizon se parece com a nova AT&T - e isso não é bom

Adicionar comentário

Diretrizes para Comentários

Nós o incentivamos a usar os comentários para se engajar com os usuários, compartilhar a sua perspectiva e fazer perguntas a autores e entre si. No entanto, a fim de manter o alto nível do discurso que todos nós valorizamos e esperamos, por favor, mantenha os seguintes critérios em mente:

  • Enriqueça a conversa
  • Mantenha-se focado e na linha. Só poste material relevante ao tema a ser discutido.
  • Seja respeitoso. Mesmo opiniões negativas podem ser enquadradas de forma positiva e diplomática.
  • Use estilo de escrita padrão. Incluir pontuação e letras maiúsculas e minúsculas.
  • NOTA: Spam e/ou mensagens promocionais ou links dentro de um comentário serão removidos.
  • Evite palavrões, calúnias, ataques pessoais ou discriminatórios dirigidos a um autor ou outro usuário.
  • Somente serão permitidos comentários em Português.

Os autores de spam ou abuso serão excluídos do site e proibidos de comentar no futuro, a critério do Investing.com

Escreva o que você pensa aqui
 
Tem certeza que deseja excluir este gráfico?
 
Postar
Postar também no :
 
Substituir o gráfico anexado por um novo gráfico?
1000
A sua permissão para inserir comentários está atualmente suspensa devido a denúncias feitas por usuários. O seu status será analisado por nossos moderadores.
Aguarde um minuto antes de tentar comentar novamente.
Obrigado pelo seu comentário. Por favor, note que todos os comentários estão automaticamente pendentes, em nosso sistema, até que aprovados por nossos moderadores. Por este motivo, pode demorar algum tempo antes que o mesmo apareça em nosso site.
 
Tem certeza que deseja excluir este gráfico?
 
Postar
 
Substituir o gráfico anexado por um novo gráfico?
1000
A sua permissão para inserir comentários está atualmente suspensa devido a denúncias feitas por usuários. O seu status será analisado por nossos moderadores.
Aguarde um minuto antes de tentar comentar novamente.
Anexar um gráfico a um comentário
Confirmar bloqueio

Tem certeza de que deseja bloquear %USER_NAME%?

Ao confirmar o bloqueio, você e %USER_NAME% não poderão ver o que cada um de vocês posta no Investing.com.

%USER_NAME% foi adicionado com êxito à sua Lista de bloqueios

Já que acabou de desbloquear esta pessoa, você deve aguardar 48 horas antes de bloqueá-la novamente.

Denunciar este comentário

Diga-nos o que achou deste comentário

Comentário denunciado

Obrigado!

Seu comentário foi enviado aos moderadores para revisão
Cadastre-se com Google
ou
Cadastre-se com o e-mail