Desde 17 de outubro, dia em que a maconha foi legalizada no Canadá, as ações ligadas à cannabis que estavam voando alto tiveram que fazer um pouso forçado. As perdas dos principais ativos do setor, como Canopy Growth (NYSE:CGC) e Tilray (NASDAQ:TLRY), variam entre 30 e 50%.
O recente comportamento dos preços claramente indica que havia uma bolha no setor prestes a explodir assim que o entusiasmo pré-legalização acabasse. A maior razão para o abrupto declínio dos preços das ações é que a maioria dos investidores alimentou falsas expectativas de crescimento nas vendas de empresas cujos modelos de negócios ainda não tinham sido comprovados.
Além disso, a esperada festa pós-legalização da maconha não foi tão agitada quanto se imaginava. A falta de maconha no Canadá é generalizada, o que está forçando os analistas a revisar suas previsões de vendas para os produtores. Em uma nota recente, o analista da GMP Securities, Martin Landry, cortou suas estimativas de vendas e lucro para a Canopy, maior produtora de cannabis.
“Os primeiros 12 dias de mercado da maconha recreativa foram decepcionantes do ponto de vista da distribuição. (...) Nossa expectativa agora é que as vendas recreativas no Canadá fiquem abaixo do esperado no curto prazo.”
Não há dúvidas de que os papéis ligados à maconha estão em um segmento de mercado altamente especulativo, onde é difícil estabelecer modelos de avaliação convincentes com base nos fundamentos das companhias, que estão no estágio inicial do desenvolvimento do mercado. No entanto, se você acha que essas ações são interessantes na sua carteira de investimentos, o mais prudente é ficar com os nomes mais conhecidos. Essas empresas dispõem tanto de capacidade produtiva quanto de musculatura financeira para sobreviver.
Por isso, gostamos da Canopy e da Tilray. Depois da recente queda, encaramos que ambas são uma oportunidade de compra para posicionamento de longo prazo.
Tilray: posicionando-se para o futuro crescimento nos EUA
A empresa de maconha medicinal sediada na Colúmbia Britânica tem total capacidade de se beneficiar de uma possível legalização federal da maconha para uso recreativo nos EUA. De fato, a Tilray recentemente obteve a aprovação da Drug Enforcement Administration dos EUA para importar cannabis medicinal destinada à realização de testes.
Os investidores têm impulsionado os preços das ações da Tilray na esperança de que a companhia garantirá sua parcela de participação no mercado americano, que tem tudo para ser gigante. Atualmente, a maconha recreativa é legal em 10 estados, e muitos consideram que a legalização federal nos EUA será inevitável nos próximos cinco anos.
Os US$ 500 milhões em caixa da Tilray, suas ações listadas na NASDAQ e seu alcance global podem permitir que a empresa aumente rapidamente seus negócios nos EUA, caso o Congresso aprove a chamada lei STATES, que legalizaria o canabidiol (CBD) não intoxicante derivado da maconha, declarou Brendan Kennedy, CEO da companhia, durante a teleconferência de divulgação dos resultados trimestrais da empresa na semana passada. Kennedy afirmou ainda que está acompanhando de perto a legislação, que daria a cada estado o poder de legislar sobre a maconha sem a ameaça de interferência federal.
Desde o seu IPO em julho, as ações da Tilray dispararam mais de 400%. A ação está em uma montanha russa, com preços variando de US$ 20 a US$ 300. O papel encerrou o pregão de ontem negociado a US$ 109,31. Se você estiver investindo para o longo prazo, a Tilray pode ser uma boa opção.
Canopy Growth: ofertas diversificadas, alcance global
A maior companhia de maconha do mundo, a Canopy Growth é outra possível opção para investidores de longo prazo, graças ao seu posicionamento dominante no Canadá e suas operações mundiais em rápido crescimento. A Constellation Brands (NYSE:STZ), fabricante da cerveja Corona e outras bebidas alcoólicas, aumentou sua participação na companhia para 38% em agosto, com um investimento de US$ 3,8 bilhões.
O que diferencia a Canopy de outros produtores é seu tamanho de mercado, sua capacidade de aumentar a produção e sua diversidade de ofertas de produtos, além do seu alcance global. Atualmente, a Canopy opera instalações de cultivo de maconha em um espaço de mais de 2,4 milhões de metros quadrados.
Mas o produtor tem expandido suas operações rapidamente, o que lhe permitirá gerenciar mais de 5 milhões de metros quadrados de espaço de produção no próximo ano. O papel está sendo negociado atualmente a US$ 34,74, uma faixa intermediária de preço, que tem variado entre US$ 12,60 e US$ 59,25 nas últimas 52 semanas.
Resumo
As ações ligadas à maconha têm sido uma das opções favoritas de investidores especulativos nos últimos anos. Mas, após a legalização no Canadá, existem menos alternativas especulativas para os investidores que querem focar nos fundamentos e no potencial das empresas a longo prazo. Acreditamos que tanto a Canopy quanto a Tilray se encaixam nesse perfil.