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Balanço da Nvidia é teste crucial para rali de fim de ano

Por Michael KramerAções20.11.2023 09:04
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Balanço da Nvidia é teste crucial para rali de fim de ano
Por Michael Kramer   |  20.11.2023 09:04
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Os resultados financeiros da Nvidia (NASDAQ:NVDA) exercem grande impacto sobre o mercado global. O crescimento esperado dos lucros da fabricante de chips é um dos principais fatores de sucesso do grupo “Magnificent 7” e, por extensão, do próprio S&P 500. O desempenho superior desse grupo de empresas este ano deve-se principalmente ao crescimento esperado dos resultados de cerca de 40% este ano e 22% no próximo.

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Este é o único segmento do S&P 500 que está crescendo a este ritmo. É importante notar que se espera que o principal índice acionário americano não apresente crescimento em 2023 e cerca de 10% de crescimento em 2024, com base no índice “Magnificent 7” da Bloomberg. Já o índice S&P 500 Equal Weight, cujos componentes têm igual peso, subiu menos de 5%.

Mag7 - LPA
Mag7 - LPA

Desde meados de maio, quando a Nvidia divulgou um relatório de resultados excepcionais e forneceu uma projeção significativamente mais alta do que se esperava, as estimativas de resultados para o grupo aumentaram 17,5% para este ano e 18,3% para o próximo. Isso, juntamente com alguma expansão de múltiplos, ajudou a impulsionar o índice das “Magnificent 7” em cerca de 30%.

Mag7-Crescimento
Mag7-Crescimento

Desde meados de maio, as revisões de resultados para a maioria das empresas têm sido modestas. Surpreendentemente, Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT) e Alphabet (NASDAQ:GOOGL) viram poucas revisões ascendentes em suas previsões, enquanto a Tesla (NASDAQ:TSLA) teve sua previsão de lucros reduzida.

A Meta (NASDAQ:META) registrou uma alta saudável das revisões, e quem acompanha a Amazon (NASDAQ:AMZN) há algum tempo sabe que o crescimento dos resultados da companhia não é confiável. A única empresa que viu um aumento desproporcional nas revisões de lucros é a Nvidia. As estimativas de lucros da Nvidia desde seus relatórios de maio aumentaram quase 140% para o ano fiscal de 2024 e 190% para o ano fiscal de 2025.

NVIDIA - Crescimento
NVIDIA - Crescimento

Fonte: Bloomberg

A análise financeira sugere que a Nvidia tem sido um motor significativo para o crescimento dos lucros entre as “Magnificent 7”, contribuindo com quase 25% do crescimento geral no índice total deste ano para o próximo. Isso destaca a importância crucial da Nvidia para a performance desse grupo. A projeção da empresa, que será divulgada nos resultados desta semana, será vital para sustentar as estimativas de lucros atuais e impulsionar ainda mais o crescimento dos lucros e o mercado.

O mercado de opções demonstra um otimismo considerável em relação à Nvidia, como evidenciado pelo viés dos preços de exercício de moneyness de 95% e 105%. A volatilidade implícita para as calls está aumentando, indicando uma demanda mais forte por calls do que por puts, um padrão semelhante ao observado em julho.

O straddle comprado (Long) da Nvidia, que envolve a posse de uma call e uma put com a mesma data de vencimento, sugere uma variação de 6,8% no preço das ações até a expiração das opções em 24 de novembro. À medida que nos aproximamos dos resultados em 21 de novembro após o fechamento do mercado, espera-se que a volatilidade implícita continue a subir, aumentando também o movimento implícito.

NVIDIA-Contribuição
NVIDIA-Contribuição
Fonte: Bloomberg

Após a divulgação dos resultados, a volatilidade implícita, que se espera que esteja em níveis semelhantes aos de julho em mais de 100%, irá diminuir. Isso resultará em uma queda nos valores das puts e das calls à medida que a volatilidade implícita retorna a níveis mais baixos. Vale lembrar que o mercado estará fechado na quinta-feira e funcionará apenas meio período na sexta-feira. Além disso, devido à maior atividade de calls, há muito mais delta de call para vencimento na sexta-feira do que delta de put.

NVDA-Volume semanal
NVDA-Volume semanal
Com base nos dados da Bloomberg e em cálculos próprios, o delta máximo de call é de US$ 500. Estima-se um delta nocional total de call de cerca de US$ 3,33 bilhões, um delta nocional de put de cerca de US$ 1,06 bilhão e um delta positivo total de US$ 2,28 bilhões. Isso sugere que, em vez de um esmagamento da volatilidade implícita impulsionar a ação para cima à medida que puts e calls perdem valor, é provável que os formadores de mercado desfaçam a cobertura longa e vendam a ação quando as calls começarem a perder valor.

NVDA-Long Straddle
NVDA-Long Straddle
Fonte: Bloomberg

Se os resultados forem excepcionais, bem acima do que US$ 3,36 por ação e US$ 16,1 bilhões em receita para o terceiro trimestre fiscal, e se a projeção para o quarto trimestre for consideravelmente melhor do que as estimativas de US$ 3,76 por ação e US$ 17,9 bilhões em receita, a ação pode subir. No entanto, qualquer resultado em linha ou ligeiramente melhor pode não ser suficiente e pode resultar na queda da ação.

NVDA-Delta de calls
NVDA-Delta de calls
A ação tem sido limitada a um intervalo por alguns meses agora. Se você olhar para o rali que começou em 2015, poderia argumentar que houve cinco ondas ascendentes sólidas para a ação. Alguns níveis de Fibonacci parecem funcionar em mais de um lugar.
NVDA - gráfico diário
NVDA - gráfico diário
De qualquer forma, boa sorte esta semana.

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Comentários (1)
SERGIO MURILO
SERGIO MURILO 20.11.2023 12:08
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Estou contando com a NVIDIA
 
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