Existem diversas formas de avaliar o risco de recessão, embora nenhum indicador isolado seja totalmente confiável. Para uma análise mais precisa, é crucial considerar um conjunto amplo de métricas, o que ajuda a filtrar as distorções. Um dos focos deve ser o mercado de trabalho, considerado um dos principais indicadores de força e fragilidade econômica. Apesar da necessidade de cautela, uma métrica específica sobre o fluxo de folhas de pagamento está emitindo um sinal de alerta, merecendo uma análise mais detalhada.
Para avaliar o desempenho do mercado de trabalho em relação ao ciclo econômico, prefiro acompanhar a variação anual da relação emprego-desemprego, com base nos dados da pesquisa domiciliar do Departamento do Trabalho. 
Vale ressaltar que essa variação tem sido negativa desde o último verão, o que, historicamente, indica que o risco de uma recessão definida pelo NBER aumenta quando esse indicador fica abaixo de zero.
Embora esse indicador sugira a proximidade de uma recessão, se já não estiver em curso, é importante lembrar que nenhum é perfeito, especialmente após a pandemia, que alterou a eficácia de muitos parâmetros econômicos. Até a curva de rendimento do Tesouro dos EUA, antes vista como infalível, hoje é questionada por muitos economistas como um preditor confiável de recessões.
Será que o indicador do mercado de trabalho se provará mais assertivo? Ao invés de especular, é mais prudente monitorar uma variedade de métricas, conforme a abordagem adotada nas atualizações semanais do Relatório de Risco do Ciclo de Negócios dos EUA.
A combinação de vários indicadores econômicos e financeiros ainda mostra uma tendência de crescimento. Por exemplo, o principal indicador do ciclo de negócios do relatório, o Composite Recession Probability Index (CRPI), apontava um baixo risco de recessão em 3 de maio.
Isso não significa que devemos ignorar o indicador do mercado de trabalho; ele pode realmente ser um sinal legítimo de que o risco de recessão está crescendo. Ele é parte integral da modelagem usada para analisar o Relatório de Risco do Ciclo de Negócios dos EUA.
Contudo, confiar em um único indicador é arriscado. Se a análise do mercado de trabalho indicar um ponto de inflexão, isso será refletido no CRPI e outros indicadores em breve. Ainda não chegamos lá.
Enquanto isso, as projeções de curto prazo do Relatório sugerem que o crescimento econômico dos EUA deve continuar até junho. Julho seria então o primeiro mês a apresentar um sinal mais claro e confiável de recessão através de diversos indicadores. Até lá, as previsões ainda são incertas.
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