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Cuidado com as previsões no mercado

Publicado 04.01.2024, 13:00

Será que as previsões que o mercado faz funcionam? Ou será que são exercícios de adivinhação um pouquinho melhorados?

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O Boletim Focus é um instrumento de demonstração das previsões do mercado em relação aos índices de economia, sob o termo “Expectativas de Mercado”. Ou seja, o que os agentes esperam, ou preveem. Isso ajuda quem vai tomar decisões, ou pelo menos, deveria ajudar.

Essas previsões têm um nível de acerto bem baixo, vai ser perceptível para você, pela comparação a seguir e, portanto, você deveria sempre olhar para elas com bastante cuidado. Fizemos uma análise no desempenho das expectativas do Boletim Focus versus a realidade, pegando o período de 2019 para cá. Dê uma olhada e tire suas próprias conclusões!

Comparando resultados de 2023: expectativa (janeiro) x realidade (dezembro)

No PIB, a diferença foi gritante entre o que os agentes esperavam no início do ano e o resultado até aqui. Na inflação, a diferença foi muito grande também e já aponta para problemas ao usar essas previsões.

1. PIB - Crescimento além das projeções

As expectativas iniciais para o Produto Interno Bruto (PIB) sugeriam crescimento modesto de 0,78%. No entanto, a realidade revelou-se surpreendente, com crescimento de 2,92%.

Essa discrepância destaca a dificuldade de prever o comportamento dinâmico da economia, influenciado por uma série de fatores, incluindo políticas governamentais, condições globais e eventos imprevistos.

2. Inflação - Muito menor que o esperado

A expectativa de uma inflação crescente, com um índice IPCA de 5,36%, contrasta com a realidade de uma taxa de 4,46%. Essa discrepância sugere que os fatores inflacionários são complexos e nem sempre se conformam às projeções.

Mudanças repentinas nos preços de commodities, políticas monetárias e dinâmicas de oferta e demanda podem desempenhar um papel significativo na trajetória da inflação.

3. Dólar - Bola fora também nas expectativas da moeda americana

A expectativa de janeiro de 2023 para a taxa de câmbio ao final do mesmo ano era de R$ 5,28, mas enfrentou uma realidade diferente, com a cotação esperada para o final do ano atingindo R$ 4,90 em 26 de dezembro do mesmo ano.

A volatilidade cambial é influenciada por uma série de variáveis, incluindo políticas econômicas internas e externas, dados da balança comercial, instabilidade geopolítica e condições macroeconômicas globais. Isso destaca a complexidade na previsão de movimentos cambiais.

4. Taxa Selic - O erro menor foi aqui

Mas mesmo assim, quem apostasse na taxa de 12,25%a.a. iria levar menos dinheiro para casa ao investir em ativos atrelados a esse índice em dezembro.

As projeções para a taxa Selic apontavam para que encerrasse o ano a 12,25% a.a., mas a realidade mostrou uma ligeira redução para 11,75% a.a. A condução da política monetária ao longo deste ano sofreu inúmeras pressões de afrouxamento (diminuição dos juros), devido a termos uma das maiores taxas reais do planeta.

Muito se debateu sobre a necessidade de controlar a inflação e os efeitos colaterais deste objetivo no crescimento do país. De qualquer modo, os juros seguem trajetória de queda, o que é bom para a economia.

Expectativa x realidade: comparação de 2019 a 2023

Agora, veja aqui ao longo do tempo o que aconteceu nos anos anteriores. Observe 4 gráficos que evidenciam as discrepâncias entre as expectativas e os números realmente observados ao final do período de análise:

PIB (Produto Interno Bruto)

A bola de cristal do pessoal das previsões não está funcionando bem mesmo. Em 2019 e 2020, as previsões erraram o indicador para cima, enquanto em 2021, 2022 e 2023, as expectativas subestimaram a produção de bens e serviços do país.

Inflação (IPCA)

Tirando o atípico ano de 2021, que passava pelos impactos das restrições de mobilidade da pandemia de Covid-19, e que seria uma das causas da inflação no mundo, as expectativas para este indicador foram as que se mantiveram mais próximas da realidade.

Câmbio (Dólar americano)

Existe uma famosa frase entre os economistas que diz: “Deus criou o dólar para deixar os economistas humildes”; tamanha a dificuldade em se acertar as projeções de preço deste índice, dadas as incontáveis variáveis que influenciam os números desta cotação.

Taxa Selic

Este último indicador, embora a sua condução seja responsabilidade de um comitê de diretores do Banco Central - o Copom -, também apresenta altas dificuldades para ser previsto, com diferenças muito grandes nos números ao longo do tempo.

Que lição podemos tirar das mudanças das expectativas do Boletim Focus?

Em conclusão, os dados do Boletim Focus versus o que realmente aconteceu, mostram que essa tarefa é muito mais difícil do que pensamos. Os analistas trabalham, trabalham, mas acertam pouco.

A economia é um sistema dinâmico, sujeito a influências variadas e na maior parte das vezes, imprevisível. Compreender e entender que temos instrumentos frágeis para essas previsões é essencial para tomadas de decisão estratégicas mais resilientes em um ambiente econômico em constante evolução.

Por isso, não tome como verdade absoluta as previsões e estimativas feitas pelos agentes econômicos. Elas são uma mera fotografia de momento. Procure olhar para o longo prazo nos seus investimentos e faça você mesmo sua análise, até usando essas informações que o Boletim traz, mas sempre com bastante desconto.

Abraços e um excelente 2024 para você e sua família!

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