Voltando às análises das empresas que podem se beneficiar do retorno da economia, a Hora do Gráfico de hoje vai falar sobre uma empresa que também se deu bem nos últimos tempos de crise... vamos falar sobre a RENT3.
Teoria clássica da administração... momentos de crise pedem ações como corte de custos, diminuição de gastos, revisão de projetos e contenção de desperdícios. Isso todo mundo sabe.
E se em tempos (e crises) anteriores as companhias cortavam quase sempre no quadro de funcionários para diminuir custos, hoje muitas empresas, dado o elevado teor de “robotização” e “automação”, já atuam em seu quadro mínimo de equipe com pouca margem de manobra para se utilizar de demissões para reduzir gastos.
Começaram então as análises pelas equipes financeiras das empresas sobre como e o que poderia se reduzir, e o que se tem visto nos maiores players mundiais é um processo relativamente novo e que conquista cada vez mais seguidores... a terceirização.
Terceirização de mão de obra, terceirização de RH, terceirização de frete e entregas, terceirização de Ti e muitas outras. Há quem terceirize até toda a produção dos componentes de um produto, cabendo à própria empresa somente a montagem do produto!!
Pensando nisso, a Localiza (SA:RENT3) atua exatamente no mercado de terceirização de serviços, trabalhando com três pontos principais:
A Localiza Hertz atua com a terceirização de transportes na forma de alugueis diários (semanais, mensais e etc.) tanto para pessoas físicas como para empresas. No caso de pessoas físicas esse pode ser em dias unitários caso um cliente tenha a necessidade específica, enquanto que há hoje também a modalidade de aluguel mensal, comum aos motoristas de aplicativos móveis como é o caso do Uber (NYSE:UBER) e do Cabify, onde muitos motoristas contratam por períodos maiores seus carros para realizar a prestação de serviços, sem ter a necessidade ou a burocracia da aquisição de um carro zero.
Apesar do Uber não ter aberto seus números exatos de motoristas aqui no Brasil, levantamentos apontam que a empresa passou por um crescimento de 900% no último ano (até Out/17) em todo o território nacional e de 500% só em SP.
Já no segundo braço da empresa, a Localiza Gestão de Frotas faz toda a terceirização da frota para empresas, incluso compra de carros, documentação, manutenções e reparos, além de outros serviços realizados, como a troca e atualização de veículos.
Por fim, na Localiza Seminovos, temos o “descarte” da matéria prima do grupo, que é a venda dos carros mais antigos utilizados anteriormente para aluguel (tanto na PF como na PJ). Em teoria, um fluxo perfeito entre a aquisição de carros novos, sua utilização até um ponto máximo de vida útil e posteriormente um repasse deste carro a um preço de mercado para consumidores finais.
Na teoria tudo bem... mas e na prática?
RENT3 – Deu certo na alta, deu certo na crise!
Parece mesmo que a terceirização é um movimento sem volta e as empresas que atuam neste tipo de segmento vão absorver totalmente o crescimento da modalidade.
Pegando o volume de diárias em alugueis nos números da Localiza e ainda a receita obtida deste crescimento, temos que a empresa está surfando apenas o começo de uma onda que pode ser potencialmente bem maior.
Mas como todo setor com potencial que chama a atenção dos empreendedores, a grande demanda por terceirização de frotas e alugueis de carros aumentou a concorrência das empresas.
Então esse é o primeiro ponto de atenção para os papéis da RENT3, quando a maior concorrência vem obrigando as empresas a diminuir o ticket médio cobrado pelos alugueis (quadro A) para atrair novos clientes, em que pese a taxa da utilização dos carros da Localiza ter se mantido estáveis (quadro B).
E se na terceirização a Localiza foi bem, no repasse final dos carros usados parece que ela se saiu melhor ainda!
Em um biênio de forte crise, com consumidores receosos de consumir, muitos brasileiros evitaram contrair dívidas elevadas e por longos prazos. Mesmo assim, como todo bom consumista, a maioria dos brasileiros não evitou fazer aquele que é um processo comum em quase todo ano: trocar de carro. E foi ai que o setor de carros seminovos se aqueceu!
Só no primeiro semestre de 2107 os carros seminovos e com idade entre 4 – 8 anos dominou 72% do mercado:
A alta puxou também o braço de seminovos da RENT3 que ocupou maior percentual na composição das receitas do consolidado do grupo, conforme gráfico:
E a força no setor permitiu à empresa também crescer no número total de lojas do segmento de revenda:
Parece que tudo vai de vento em polpa...
Hora do Gráfico – RENT3:
Pegando o gráfico de 2009 para cá, momento em que a maioria dos papéis da bolsa brasileira encontravam-se em seus mínimos dado o estouro da crise mundial, temos os papéis da RENT3 em um forte canal de alta:
O ativo respeitou em sua maior parte o avanço do canal e utilizou a sua EMA200 como um suporte para suas altas, onde se manteve quase sempre acima dela. O movimento de alta acumulado entre 2009 e 2015 foi de aproximadamente 700%, um invejável valor.
E como todo ativo que mantém uma trajetória de alta por longos anos, há algum momento em que o mercado devolve parte desses ganhos para realimentar seu fôlego. Quem confirma isso é o famoso teórico de mercado Charles Henry Dow... com sua teoria de Dow.
Nela após um longo período de alta chamado de onda I, o mercado realiza parte dos ganhos acumulados dos anos anteriores e faz um breve movimento de queda (onda II), para ai sim retornar ao movimento original (onda III).
Voltando ao movimento no canal de alta, a empresa se antecipou e propôs ao mercado um Split de suas ações. Na prática, quanto mais altas são as cotações de uma empresa, mais dinheiro é necessário para se comprar os lotes padrões de 100 ações.
Sendo assim, para comprar simples lotes de algumas empresas quando estas atingem a casa das dezenas como R$ 50,00... R$ 60,00... ou acima disso, são necessários capitais acima de cinco ou seis mil reais respectivamente, o que pode dificultar o acesso ao investidor médio na compra desses papeis.
Foi o que os administradores da Localiza verificaram e optaram por dividir (splitar) cada papel em três novos papéis. Na prática, se você tem uma ação à R$ 60,00 você teria depois do Split três ações à R$ 20,00 cada. Isso ocorreu no final de Nov/17 e só deu forças ao movimento de alta acumulado do papel (gráfico abaixo já considerando os splits):
Tomando por base o começo de 2017, o papel manteve-se na LTA mantido na Onda II e apresentou um crescimento de 105% no período.
Ao que tudo indica, este movimento possui força suficiente para se manter no movimento altista, tornando-se agora este a nova Onda I, onde investidores já buscam onde será o respiro para a onda 2.
De novembro para cá, o papel fixou-se dentro de um Pitchfan e manteve-se dentro das bandas internas (triângulo ascendente em verde), respeitando a forças destas que tendem a criar uma maior abertura no médio/longo prazo.
A RENT3 montou seu último fundo duplo nos R$ 20,00 e ascendeu até os R$ 24,50 onde retornou para os R$ 22,80 retomando para os R$ 25,70 e voltando para os R$ 23,80. O movimento então tem ficado dentro deste padrão, utilizando as linhas verdes ascendentes como bandas de crescimento e as bordas em azul como pontos de suporte corretivos, descendo em média -7% à cada novo topo.
No último pregão (23/02/18), o papel atingiu a banda superior em verde. Dado que o histograma acabou de cruzar para cima a linha dos 0.000 e a MACD cruzou a signal positivamente, temos uma forte tendência de que o papel suba até os 27... 27,50 e, após adentrar a zona azul do Pitchfan, o papel encontre uma correção de algo próximo dos -7% (R$ 25,50), como tem sido o padrão.
Outro ponto de atenção, dado que o papel já está em um movimento de alta há bastante tempo é a correção de médio prazo que pode ocorrer dado novamente à Teoria de Dow, onde a alta recente refere-se à Onda I, podendo haver um novo respiro na Onda 2 (triângulo vermelho) com uma correção média de 20% à 30%.
Noves fora, o papel continua atrativo e um bom ativo para se manter em carteira para L&P e em carteiras que se utilizam do Buy and Hold.
Bons investimentos!
Publicação original: Hora do Gráfico – RENT3
DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
