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Investidor Influente Monta Posição Vendida em Coinbase; Mais Quedas pela Frente?

Por Andy HechtAções30.03.2022 09:45
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Investidor Influente Monta Posição Vendida em Coinbase; Mais Quedas pela Frente?
Por Andy Hecht   |  30.03.2022 09:45
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  • Jim Chanos, influente investidor, aposta na queda
  • Fez o mesmo com DraftKings, que afundou
  • Seu maior alvo: Coinbase
  • Ações da COIN estão em tendência de baixa
  • Alguns players do mercado odiavam a Tesla antes de a empresa disparar

Alguns investidores lucram montando posições vendidas em ações de empresas que acreditam estar sobrevalorizadas. Para tanto, tomam emprestadas ações de outros investidores, na esperança de que as recomprarão posteriormente a um preço mais baixo.

As vendas a descoberto são uma parte vital do mercado de ações, já que usam a análise fundamentalista para revelar lacunas de valor. O valor de qualquer ativo é uma função do que um comprador está disposto a pagar e a que preço o vendedor está disposto a fechar o negócio. Os vendedores a descoberto focam em ações que acreditam estar muito altas, a ponto de não refletirem seu lucro, receita e outros fatores que determinam seu valor  no presente ou no futuro.

Alguns dos vendedores a descoberto de maior sucesso tiram vantagem de períodos de voraz especulação, que impulsionam o preço de uma ação a níveis insustentáveis. As criptomoedas são a bola da vez da especulação. A alta do Bitcoin de cinco centavos em 2010 para quase US$ 70.000 em meados de novembro de 2021 causou uma enxurrada de compras especulativas.

As exchanges ou bolsas de criptomoedas são as plataformas que facilitam a negociação e o investimento na classe de ativos. A Coinbase Global (NASDAQ:COIN) (SA:C2OI34) é uma exchange que explodiu para US$ 429,54 por ação em seu primeiro dia de negociação em abril de 2021.  No auge, a empresa com sede em Wilmington, Delaware, tinha uma capitalização de mercado de quase US$ 100 bilhões.

No fechamento de segunda-feira, as ações da COIN custavam US$ 201,41, menos da metade do preço na máxima de abril de 2021. A ação está agora na mira de um dos mais renomados vendedores a descoberto de Wall Street.

Jim Chanos, influente investidor, aposta na queda

Jim Chanos é o fundador da Kynikos Associates, um fundo de investimento focado em vendas a descoberto. Kynikos, em grego, significa “cão”; na Antiguidade, os cínicos eram chamados de cães.

Bem antes de a Enron falir em 2001, Chanos viu irregularidades em suas demonstrações financeiras e vendeu as ações. Seu fundo embolsou um lucro de mais de meio bilhão de dólares em sua posição vendida.

Fez o mesmo com DraftKings, que afundou

Em dezembro de 2021, Chanos revelou uma grande posição vendida na DraftKings (NASDAQ:DKNG),  empresa de apostas esportivas digitais com sede em Boston. Ele disse o seguinte a respeito da companhia:

“O valuation da DKNG equivale agora a 30 vezes sua receita futura. Você pode acreditar em apostas esportivas, mas esse modelo de negócios está fadado ao fracasso.”

Ele sugeriu que a DKNG poderia quadruplicar suas receitas sem aumentar os custos e ainda perder US$ 200 milhões a cada trimestre, acrescentando:

“Isso é totalmente insano.”

DraftKings diário
DraftKings diário

Fonte: Barchart

Como mostra o gráfico, as ações da DKNG caíram de uma máxima de US$74,38, em março de 2021, até a mínima de US$14,97 em 15 de março. Em 18 de março, Chanos ainda estava pessimista com o papel, dizendo que “as coisas estão piorando, e não melhorando”. As ações da DKNG estavam um pouco acima do nível de US$18 no fechamento de 28 de março.

Último alvo de Chanos: Coinbase

A posição vendida preferida de Chanos no momento é na Coinbase, a exchange de criptomoedas.

Em 18 de março ele disse o seguinte:

“A Coinbase é o que chamaríamos de bolha”.

Ele apontou que “a Coinbase provavelmente não será lucrativa este ano”. Além disso, o aumento da concorrência na indústria de criptomoedas significa que a empresa pode acabar tendo uma queda nos lucros.

A Coinbase estreou na Nasdaq em 14 de abril de 2021. Embora o preço de referência pré-listagem fosse de US$250 por ação, o papel abriu a US$381 em um frenesi especulativo digno das criptomoedas que a exchange apoia.

O papel atingiu uma máxima que deu à empresa um valor de mercado de quase US$ 100 bilhões, mais do que valia a Bolsa Mercantil de Chicago (NASDAQ:CME) e a Intercontinental Exchange (NYSE:ICE), duas plataformas de negociação bem estabelecidas.

Ações da COIN estão em tendência de baixa

As ações da COIN caíram de US$429,54 em sua abertura de capital, em 14 de abril de 2021, até a mínima histórica de US$150,12 em 15 de março de 2022.

Coinbase diário
Coinbase diário

Fonte: Barchart

O gráfico destaca o declínio nas ações da COIN. Chanos acredita que ela continua sobrevalorizada, mesmo com um valor de mercado de mais de US$40,9 bilhões. Ele disse que sua opinião não reflete como ele vê as criptomoedas em geral, mas se baseia na provável compressão de preços das exchanges de criptomoedas nos próximos anos.

Ele afirmou o seguinte:

“Basicamente, achamos que a Coinbase está ganhando demais, em comparação com concorrentes comparáveis, como exchanges ou operações de negociação.”

Simplificando, Chanos está vendido no papel porque acha que a COIN precisará cortar suas taxas, o que pesará sobre suas receitas.

Alguns players do mercado odiavam a Tesla antes de a empresa disparar

A COIN é uma espécie de investimento indireto no mercado de criptomoedas. A companhia é uma casa de apostas que ganha dinheiro com o volume de transações, não com os níveis de preços nominais. No entanto, tende a ganhar mais dinheiro durante bull markets que atraem atividades especulativas do que durante os períodos de baixa ou estagnação nas criptos.

Chanos é um gestor financeiro de sucesso, especializado em vender ações de empresas sobrevalorizadas. Embora já tenha ganhado muita grana no passado, nem todas as suas previsões foram corretas.

Em dezembro de 2020, ele saiu de uma posição vendida em ações da Tesla (NASDAQ:TSLA) (SA:TSLA34), dizendo ao CEO Elon Musk: “trabalho bem feito”. Naquela época, as ações da TSLA subiram para máxima de US$ 718,72.

Desde que Chanos abandonou sua posição vendida, as ações já alcançaram US$ 1.243,49, em novembro de 2021, e estavam acima de US$ 1.091 por ação no fechamento de 28 de março.

O tempo dirá se Chanos será capaz de conseguir outra vitória com a COIN ou se acabará jogando a toalha como fez com TSLA. Muitos participantes do mercado o seguem, o que faz com que seja alto o potencial de “estrangulamento dos vendidos” em COIN.

Testemunhamos o impacto desse fenômeno nas ações de empresas como GameStop (NYSE:GME) e AMC Entertainment (NYSE:AMC), talvez as duas mais famosas “ações-meme”.

É provável que os papéis da COIN sejam tão voláteis quanto as criptomoedas e o mercado em que são negociadas nas próximas semanas e meses. Um vendedor a descoberto de alto perfil apenas aumenta o potencial de variação de preço.

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Comentários (3)
jose daniel almeida
jose daniel almeida 31.03.2022 1:22
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De olho para ver até onde ele vai segurar essa posição.
jose daniel almeida
jose daniel almeida 31.03.2022 1:21
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De olho para ver até onde ele vai segurar essa posição.
RAFAEL GAZQUEZ
RAFAEL GAZQUEZ 30.03.2022 13:54
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excelente artigo.
 
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