Se você é investidor do IRB Brasil (SA:IRBR3), talvez considere esta uma discussão pessimista — e respeitamos a sua opinião. Entretanto, o nosso compromisso sempre foi oferecer a você informações que o ajudem a investir melhor.
Tendo isso em vista, vamos ao papel que caiu cerca de -1,80 por cento após a empresa divulgar o relatório periódico mensal de novembro do ano passado, em que registrou prejuízo líquidode 113,8 milhões de reais. Embora 15,6 por cento abaixo da marca de novembro de 2020 (perda de 134,8 milhões milhões), no acumulado do ano passado, o resultado negativo somou 510,4 milhões de reais.A resseguradora também apurou uma queda de cerca de -0,5 por cento nos prêmios emitidos no período, para 706 milhões de reais, enquanto as despesas com sinistros subiram +13,5 por cento, para 413,3 milhões de reais.
Com a piora dos números, o IRB está cada vez mais distante de voltar a ser “a resseguradora mais rentável do mundo”.
A empresa que nunca mais voltou do abismo
Depois que a gestora carioca Squadra questionou a recorrência dos resultados do IRB e expôs a realidade ao mercado no começo de 2020, a companhia nunca mais voltou do abismo. O mercado tomou conhecimento sobre tudo o que os gestores faziam para inflar artificialmente seu lucro.
Os números que vemos hoje são os resultados de anos de péssimas gestões e de manobras nos balanços. No final das contas, o negócio de resseguros não é lucrativo e rentável como parecia ser.
Em busca da credibilidade perdida
Mais recentemente, em busca de recuperar a credibilidade dos investidores, Raphael Carvalho assumiu o cargo de novo CEO do IRB Brasil, com mandato até 2 de julho de 2023.
O executivo ostenta uma carreira de mais de 30 anos em instituições de grande porte (BTG, Nationwide Financial e Russel Reynolds), além de experiência no setor. Nos últimos seis anos e meio, Carvalho ocupou o cargo de presidente da seguradora Metlife para o Brasil e Colômbia.
Em relação à mais recente etapa do processo de reestruturação e transformação do IRB, consideramos que (talvez) este seja o único ponto positivo: a intenção de deixar a companhia mais enxuta e redefinir alguns negócios.
No nosso entendimento, a grande dificuldade da nova diretoria é fazer com que a empresa volte a ser rentável. No momento, acreditamos que os papéis do IRB devem continuar com forte volatilidade e seguir em tendência de queda.
As ações ON da resseguradora acumulam -91,14 por cento de perda desde fevereiro de 2020, quando eram cotadas acima dos 40 reais por ação.
Fonte: Bloomberg
Dito isso, o que fazer?
A nossa recomendação é de venda para as ações IRBR3. Vemos uma tese com grande risco e sem perspectiva para conseguir reverter esse cenário difícil.
Destacamos XP Investimentos (SA:XPBR31) e BTG Pactual (SA:BPAC11) como as preferências por terem uma ótima oportunidade de entrada no momento e por serem empresas do setor financeiro que crescem a patamares elevados, com ótimas perspectivas para o futuro e que negociam a múltiplos atrativos.