Mercado de títulos parece ter entendido: Fed não vai cortar juros tão cedo

As ações americanas caíram cerca de 1,5% ontem, tanto no S&P 500 quanto no Nasdaq 100 QQQ. Ao mesmo tempo, os juros nos país subiram, com a taxa de 30 anos chegando a quase 4,69%, e o índice do dólar a quase 106,20. Isso está afetando os spreads, que estão começando a aumentar, e o VIX, que também está subindo.

O S&P 500 perdeu um suporte importante em 4.330 pontos e não se recuperou. Esse suporte era a base de um padrão técnico de ombro-cabeça-ombro e/ou de um padrão de reversão em forma de diamante. A queda foi muito forte, o que me faz pensar que estamos em uma onda descendente maior, não em uma correção menor (ABC).

Isso significa que depois dessa queda, podemos ter uma pausa ou uma pequena alta na quarta onda, seguida de uma grande queda na quinta onda. O gráfico abaixo mostra uma ideia da possível direção, mas não é uma projeção precisa.

O mercado estava esperando que o Fed cortasse as taxas no final deste ano e no início do próximo. Mas isso estava errado, pois o banco central americano já tinha dito que manteria as taxas altas por um longo tempo, depois que elas ficassem restritivas.

Os mercados de títulos sabiam disso desde o começo. Mas talvez não soubessem o quanto o Fed aumentaria as taxas. Agora, com o BC mantendo os juros e com a taxa neutra possivelmente acima de 2,5%, a parte mais longa da curva está se ajustando.

As ações estavam esperando que os juros não ficassem altos por muito tempo, e isso também estava errado. Eu já tinha falado isso várias vezes. Por isso fiquei pessimista, mesmo quando o mercado estava em alta, razão pela qual aumentei minhas posições em caixa em meados do ano.

Agora, os Commodity Trading Advisors (CTAs) estão vendendo. Segundo dados do Goldman Sachs (NYSE:GS), eles podem vender US$ 37 bilhões em ações do S&P 500 na próxima semana, em um mercado em queda. Isso significa que agora temos uma venda por causa das taxas altas e outra venda pelos CTAs, o que complica mais as coisas. Agora, parece que o SPX vai cair mais.

Taxas de Juros Vão Continuar Subindo

Os juros devem continuar subindo, e a taxa de 30 anos pode subir mais ainda. A próxima resistência forte para o rendimento de 30 anos é 4,77%, patamar em que registrou um topo duplo em janeiro de 2011. Depois disso, a próxima resistência é cerca de 5,4%. Pode parecer muito, mas lembre-se que a taxa do Fed Funds já foi 5,5%, o que não é impossível.

Volatilidade em Alta 

O VIX fechou no seu maior nível desde o final de maio, em 18,9. Isso é importante porque o nível de 18,5 foi uma zona de suporte e resistência por muito tempo. Passar desse nível pode indicar uma alta maior no VIX. Mas lembre-se que um dia só não faz uma tendência, então vamos ver como o VIX se comporta nos próximos dias.

KOSPI Desaba 

O KOSPI também caiu muito, rompendo um suporte forte que vinha desde agosto de 2022, em 2.500. Esse suporte tinha segurado várias vezes antes. Essa queda sugere que a recente alta foi uma tentativa fracassada de rompimento. Isso é relevante porque não se trata apenas de uma queda nos mercados de ações dos EUA.

O DAX encontra-se em uma posição semelhante à do S&P 500, do KOSPI e de muitos outros mercados globais.

Não tenho muito mais a acrescentar; estamos vendo as mesmas tendências que venho escrevendo sobre nos últimos meses. Embora possamos explorar ETFs e até ações individuais, todos os gráficos parecem seguir um padrão semelhante no momento.