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Onde o Ibovespa pode parar neste ano?

Por Carlos Heitor CampaniAções31.03.2023 06:05
br.investing.com/analysis/onde-o-ibovespa-pode-parar-neste-ano-200456284
Onde o Ibovespa pode parar neste ano?
Por Carlos Heitor Campani   |  31.03.2023 06:05
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Olá, pessoal! Eu sempre ressalto, com veemência, que o conhecimento não nos permite fazer previsões futurísticas “à la mãe Dinah”. Deixo claríssimo que eu não sei prever em qual nível o Ibovespa fechará ao final de 2023: isso dependerá de diversos fatores completamente exógenos e que são simplesmente imprevisíveis. É como no lançamento de um dado: não sei prever que resultado dará entre os seis possíveis. Desta maneira, se você estima que eu cravarei um valor para o Ibovespa ao fim deste artigo, peço parar a leitura por aqui. Este artigo não se trata disso.

Por outro lado, o conhecimento nos permite usar ferramentas econométricas e, com base em premissas, fazer estimativas e, principalmente, avaliar riscos. Reitero o que acabei de escrever: “com base em premissas”. No lançamento de um dado, o conhecimento nos permite estimar que ao lançá-lo por diversas vezes, o valor médio ficará próximo a 3,5 e, ao lançar uma única vez, há 1/6 (um sexto) de chances de cair o pior resultado possível (um). No caso do dado, a premissa para se chegar a essas conclusões são simples (principalmente de que o dado é honesto e, portanto, não enviesado).

No caso de analisarmos o que pode acontecer com o Ibovespa até o final do ano, as premissas são bem mais complexas e certamente eu e você podemos pensar em premissas distintas, mas que não necessariamente as suas sejam melhores ou piores do que as minhas. Compreender isso é algo realmente importante se você deseja evoluir enquanto investidor ou em qualquer profissão que lide com a incerteza, ou seja, com riscos. Meu objetivo com o artigo de hoje é ilustrar o risco de onde o Ibovespa pode chegar dado o que aconteceu neste início de 2023. Note, portanto, que minha premissa é que os retornos diários do Ibovespa até então neste ano refletem a sua distribuição de probabilidades adequadamente também para o restante de 2023.

Percebam que eu não estou advogando que esta premissa é a melhor possível, longe disso. Apenas estou calculando o risco envolvido caso a performance conturbada até aqui neste ano se mantenha. Com isso, darei uma noção interessante do risco que isso implica. Claro que o Ibovespa pode virar o jogo e brilhar em 2023. Por outro lado, lembro de algo que aprendi: não há nada tão ruim a ponto de não poder ser piorado, de modo que o Ibovespa também pode piorar mais a sua performance.

Outro ponto importante é notar que não se trata simplesmente de projetar a mesma perda dos três primeiros meses do ano para o resto do ano. Esse tipo de conta não se configura em uma análise porque não gera nenhuma informação sobre incerteza e cenários possíveis. O que eu fiz para o artigo de hoje foi lançar mão de uma técnica conhecida como simulação de Monte Carlo para estimar duzentos mil caminhos possíveis para o Ibovespa até o final do ano. Como já explicitado, as simulações foram baseadas no comportamento do índice nesses três meses iniciais do ano. Essa técnica me permitiu construir uma distribuição de probabilidades para o principal índice da nossa bolsa ao final de 2023: vejam abaixo.

Chart, histogram

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A figura acima deve ser interpretada da seguinte forma: cada barra vertical em azul é proporcional à probabilidade de o Ibovespa encerrar 2023 dentro do intervalo identificado no eixo horizontal. Quanto maior a altura da barra azul, maior a probabilidade. Esse gráfico permite uma análise de risco bem bacana. Para tal, calculei alguns percentis da distribuição gerada pela simulação. Vejam abaixo.

Table

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Table Description automatically generated

Por exemplo, o percentil de 1% (59.127 pontos) nos indica o que muitos no mercado conhecem por VaR (“value at risk”) sob 99% de confiança: baseada nas premissas utilizadas nesta simulação, há 99% de chances de o Ibovespa encerrar o ano neste patamar ou acima. A mediana, grandeza estatística que separa os valores meio a meio, foi pouco abaixo de 88 mil pontos. Perceba igualmente que o primeiro e o terceiro quartis nos permitem concluir que há 50% de probabilidade de o Ibovespa encerrar o ano entre 78.325 e 98.552 pontos. Por outro lado, mesmo com a distribuição baseada no momento conturbado, há 10% de chances de o Ibovespa terminar 2023 acima dos 109 mil pontos.

Este tipo de análise é absolutamente quantitativa e, claro, está baseada no comportamento recente do índice, como reforcei acima. Ela é, portanto, não opinativa, mas obviamente dependente das premissas utilizadas (como em qualquer modelo analítico, diga-se de passagem). Se um analista tem visão negativa daqui para o final do ano, ele apostará na cauda da esquerda, tomando posições que se beneficiem da queda do Ibovespa. Para analistas otimistas, a cauda da direita é a que importa. Cada pessoa pode e deve acrescentar à análise suas opiniões e crenças, mas precisa obrigatoriamente lutar contra seus vieses. Lembro que absolutamente ninguém sabe o que acontecerá de fato com o índice. Há muitas variáveis em jogo sobre as quais não temos absolutamente nenhum controle.

Uma análise quantitativa como esta serve para nos mostrar o que pode acontecer, dimensionando o risco ao qual o Ibovespa estará exposto. E tem potencial para frear dois dos maiores inimigos de todo investidor: o excesso de confiança e o otimismo exagerado. A análise acima deve puxar o contraditório e nos fazer refletir mais antes de decidirmos como nossas fichas serão lançadas. Eu não tenho a menor pretensão de formar a sua opinião a respeito do que acontecerá no mercado, mas quero sim contribuir com análises que o(a) ajudem a tomar as melhores decisões possíveis, sempre com bastante informação e uma clara compreensão do risco e das incertezas envolvidas. Este é o caminho vencedor no mercado!

Acompanhem-me também no Instagram, Youtube, Facebook (NASDAQ:META), LinkedIn e até no Spotify (NYSE:SPOT): @carlosheitorcampani. Um forte e respeitoso abraço a todos.

* Carlos Heitor Campani é PhD em Finanças, Pesquisador da Cátedra Brasilprev em Previdência e da ENS – Escola de Negócios e Seguros, Diretor Acadêmico da iluminus – Academia de Finanças e sócio-fundador da CHC Treinamento e Consultoria. Ele pode ser encontrado em www.carlosheitorcampani.com e nas redes sociais: @carlosheitorcampani. Esta coluna sai a cada duas semanas, sempre na sexta-feira.

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Comentários (30)
Inocêncio da Silva
Inocêncio da Silva 03.04.2023 14:32
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A bolsa só reverte a tendência de baixa se o juros baixar ou quando o mercado entender que isso irá ocorrer.
Rafael Cardoso
Rafael Cardoso 03.04.2023 13:04
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Bem legal a análise. Um exercício interessante para quer gosta de novas possibilidades!
Wagner Teixeira de Deus
Wagner Teixeira de Deus 03.04.2023 12:46
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Para a bolsa subir e melhorar tem de combinar com o FED para abaixar os juros americanos. Fica uma maravilha.
Adriano SM
Adriano SM 03.04.2023 12:25
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análise bacana. lembrou meus tempos de mestrado, rodando umas simulações de monte Carlo hehe
Josue Ferreira
Josue Ferreira 03.04.2023 1:39
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Concordo contigo, é impossível saber para onde qualquer ativo vai, mas dando uma olhada no cenário econômico é possível ter uma noção do que pode acontecer. Caso fosse chamado a opinar hoje, eu diria que ele deve cair, por conta do cenário, elevação de taxas de juros lá fora pode acender uma vontade no investidor de tirar seu dinheiro daqui e levar para lugares mais seguros com taxas mais altas. Outro ponto importante é nossa instabilidade política, tanto o Governo quanto a oposição ainda não conseguiram passar a segurança que o mercado precisa para acreditar em nós, e isto é um fator de peso na hora de decidir onde aportar recursos. Por último o mundo tem passado por um período de guerras e instabilidade econômica e nesse momento busca-se locais seguros para aportar recursos.
Manoel joaquim Leite
Manoel joaquim Leite 02.04.2023 22:50
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em outras palavras é como dizer pode chover, fazer sol ou ficar nublado?
Carlos Heitor Campani
Carlos Heitor Campani 02.04.2023 22:50
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Olá Manoel. Não. Esse tipo de análise nos permite mensurar o quão forte pode vir o Sol ou quantos mm pode chover. É algo bem diferente pois dimensiona o risco. Talvez você queira ler novamente o artigo. Forte abraço meu amigo.
Marcelo Pereira
Marcelo_Pereira 02.04.2023 18:33
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Volta Rachadinha LADRÃO suas viúvas perdem dinheiro mas podem pra fazer o L
Mauricio Bretas
Mauricio Bretas 02.04.2023 14:23
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rumo aos 90K,,, parabéns economistas do Partido Tralha!
Rodrigo Biscaia
Rodrigo Biscaia 02.04.2023 7:58
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VAI RETROAGIR COM O PRESIDIÁRIO E O ALUNO DE DILMANTA,AGUARDEM 🤣🤣🤣👍
Antônio Luiz
Antônio Luiz 01.04.2023 12:45
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Só achei que considerar apenas o comportamento em 2023 pode não refletir a realidade. A amostra analisada não parece pequena?
Carlos Heitor Campani
Carlos Heitor Campani 01.04.2023 12:45
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Olá Antônio Luiz. Note que não se trata de um teste estatístico no qual precisamos ter amostra suficientemente grande. É apenas uma premissa, conforme reforcei no texto. Uma premissa pode se basear em qualquer amostra
Heriberto Ratti
Heriberto Ratti 01.04.2023 12:45
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a amostra é durante o período do ladrão a frente da presidência, acredito que já é mais do que suficiente.
 
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