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Performance com Consistência: Quais as Melhores Ações da Bolsa?

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Performance com Consistência: Quais as Melhores Ações da Bolsa?
Por Carlos Heitor Campani, Ph.D., CNPI   |  10.07.2020 09:05
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Nesta semana, analiso a robustez da performance dos 100 papéis mais líquidos da bolsa, ou seja, aqueles que compõem atualmente o IBrX 100. Por robustez, entende-se como a consistência de entrega de resultados acima do mercado. Para mensurar esta consistência, utilizo quatro períodos de análises diferentes: 1 mês, 3 meses, 6 meses e 12 meses.

Como métrica de performance, utilizo o IC (índice Campani), que desenvolvi e expliquei aqui nesta coluna ao longo de três textos em maio. Neles, mostro porque é muito superior ao tradicional índice Sharpe e superior à alternativa normalmente utilizada no mercado (índice Sortino). O IC ajusta a performance pelo risco de maneira apropriada, beneficiando ativos que entregam determinado retorno com menor risco. No final das contas, a interpretação, claro, é a mesma do que no caso do índice Sharpe: quanto maior o IC, melhor a performance do papel.

Quanto mais consistente for a performance do papel, ceteris paribus, mais confiança temos de que o papel continuará desempenhando acima da média. Claro, todo papel está sujeito a idiossincrasias (o chamado risco específico, que já analisei aqui nesta coluna antes). Não obstante, uma estratégia bastante comum é formar uma carteira com vários desses papéis para reduzir ao máximo esse risco específico e fazer valer, em média, a consistência das performances dos papéis escolhidos.

Na figura abaixo, portanto, listei as 20 melhores performances considerando cada horizonte de análise (1, 3, 6 e 12 meses). Note que há seis papéis, todos em negrito, aparecendo nos quatro rankings (quase sempre na parte superior da tabela). São eles: MGLU3, BTOW3, WEGE3, BPAC11, TOTS3 e B3SA3. Esses papéis vêm demonstrando performance consistentemente acima da média para o período de análise em tela.

20 Melhores Performances
20 Melhores Performances

Para se ter uma ideia da performance desses papéis, na tabela a seguir, mostro seus retornos e volatilidades, bem como os comparo com o Ibovespa. Note também como teria sido a performance de uma carteira igualmente ponderada (1/n) com estes seis ativos.

Retorno das 6 melhores ações
Retorno das 6 melhores ações

Percebe-se, claro, que os seis papéis performaram muito acima do Ibovespa, mas lembre-se: estamos olhando pelo retrovisor. Para uma estratégia baseada em performances consistentes, alguns investidores podem optar por mais papéis para melhor diversificação (note como a volatilidade da carteira 1/n é superior a do Ibovespa). Outros investidores podem querer maior exposição a risco para tentar retornos mais altos. Mas tenham em mente que quanto menor o número de ações na carteira, maior será o peso dos riscos específicos (da empresa ou do seu setor). Caso repentinamente uma das empresas comece a desandar, seu maior peso colocará a rentabilidade da sua carteira em xeque.

Outro lado positivo da análise de consistência é que ela pode colocar no nosso radar empresas que começam a performar acima da média. A análise vai fornecendo sinais ao investidor. Por exemplo, perceba que LINX3 apareceu apenas no ranking do último mês e ainda na parte de cima: esse pode ser um sinal para uma análise mais a fundo, buscando entender os fatores que colocaram este papel neste ranking. A depender da sua conclusão (fatores específicos? fatores que você julga continuarem em ação?), você pode querer apostar que este papel se manterá no ranking a partir de agora.

Por sua vez, a ação MOVI3 entrou nos dois últimos rankings (um e três meses), podendo este ser o sinal para você passar a investir neste papel, dentro da sua estratégia e após análise mais completa da empresa.

Em conclusão, considero a análise de consistência bastante informativa e pode ser utilizada de diferentes maneiras, a critério de cada investidor. Minimamente, esta análise dá sinais que o investidor poderá utilizar para decidir quais ações comprar, manter ou vender.

Forte abraço a todos.

* Carlos Heitor Campani é PhD em Finanças, professor do Coppead/UFRJ e especialista em investimentos, previdência privada e pública e finanças pessoais e públicas. Ele pode ser encontrado em seu site pessoal e nas redes sociais @carlosheitorcampani. Esta coluna sai toda sexta-feira.

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Comentários (18)
Isaias Melo
Isaias Melo 13.07.2020 8:49
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professor bom dia , li o seu trabalho , sobre as melhores ações , mas veja se pegarmos o portfólio da Bovespa já vamos encontra-las lá , e já teremos o "outcome " a performance de cada uma , sugiro trabalho semelhante para projeção de aquisições futuras . grato
Carlos Heitor Campani
Campani 13.07.2020 8:49
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Muito obrigado meu amigo pela sugestão.
Jaime Ferreira
Jaime Ferreira 13.07.2020 8:07
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Muintíssimas esclarecedoras suas orientações. Parabens. 👍👏👏👏.
Avelino Carvalho
Avelino Carvalho 11.07.2020 13:10
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Parabéns professor. Tentei acessar o link do artigo do dia 22/05 porém não obtive êxito. Seria ideal se pudesse compartilhar conosco uma atualização mensal do IC. Obrigado!
Marcos Batista
Marcos Batista 10.07.2020 20:51
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muito boa esta aula nao vou perde tempo
Dante Selicani
Dante Selicani 10.07.2020 14:44
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mto bom o texto!! Claro e objetivo
Sandro Santos
Sandro Santos 10.07.2020 13:59
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Parabens pela materia,muito interessante,das citadas só nao tenho bpac e btow!!...ate a proxima!
Ronaldo Ferreira
Ronaldo Ferreira 10.07.2020 13:55
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bom para Day trade
Alisson Henrique
Alisson Henrique 10.07.2020 13:27
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Artigo claramente tendencioso.. o tema é consistência! aí o cara faz observação de LINX3 (1 mês) MOVI ( 1 e 3 meses) ambas da metade pra baixo da tabela.. e esquece de citar VVAR3 que aparece no topo em ( 3.. 6.. e 12meses lá em cima).. Piada sua conclusão! e olhe que tenho B3 MGLU e WEGE.. portanto não discordo que sejam boas ações.. mas sua conclusão tá bem bosta!
Carlos Heitor Campani
Campani 10.07.2020 13:27
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Olá caro Alisson. Eu penso que você não percebou que eu não estou indicando compra ou venda, mas uma estratégia de análise. Os exemplos que você citou (LINX3 e MOVI3) não eram para evidenciar ações que "viraram a chave e estão boas para compra", de modo algum. Elas apenas serviram para eu ilustrar exemplos de estratégias/análises possíveis. Estes exemplos não se comparam com a VVAR3 pois a ideia não era encontrar as ações que, após as 6, mais apareceram nos rankings. No próximo texto, tentarei ser ainda mais claro para não provocar essas falsas interpretações, por isso te agradeço pela crítica. Se me permitires, eu apenas sugeriria um tom mais respeitoso, educado e (por que não) gentil. Estamos todos passando por um momento difícil, logo vamos ser mais gentis uns com os outros. Fique bem e forte abraço.
José Branco Neto
José Branco Neto 10.07.2020 13:21
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Petr4 não entrou na lista?
Carlos Heitor Campani
Campani 10.07.2020 13:21
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Nao... talvez entre na próxima pela subida pós-crise.
fabinho oliveira
fabinho oliveira 10.07.2020 13:08
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Só alegria até o momento ações sólidas
 
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