- O forte crescimento do emprego sugere que o Fed pode adiar os cortes nas taxas de juros.
- Mas, apesar da força do mercado de trabalho, uma diminuição nas vagas de emprego poderia mostrar uma inflação mais baixa no futuro.
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Investidores que esperam cortes iminentes nas taxas de juros pelo Federal Reserve (Fed) podem ter suas expectativas frustradas. Contrariando algumas previsões de reduções rápidas, os recentes indicadores econômicos contam uma história diferente.
Primeiramente, o crescimento contínuo do emprego se mantém firme. O relatório de empregos divulgado na semana passada surpreendeu com um número de novas vagas muito acima do esperado (272.000 contra 182.000 previstas).
Este cenário de mercado de trabalho fortalecido enfraquece a ideia de que o Fed necessita cortar as taxas em breve, podendo postergar qualquer redução por pelo menos seis meses.
No entanto, há um aspecto positivo. Apesar da tendência geral positiva no emprego, houve uma diminuição no número de vagas disponíveis. Historicamente, isso tem relação com uma inflação mais baixa, o que pode influenciar futuras decisões do Fed.
O gráfico que ilustra a correlação entre as vagas de emprego e a inflação anual indica:
A queda notável nas vagas de emprego sugere uma potencial redução da inflação no mercado de trabalho, fornecendo ao Fed indícios de que a inflação pode estar se aproximando do objetivo de 2%.
Embora o robusto crescimento do emprego possa ser um argumento contra cortes imediatos nas taxas, outros fatores apresentam um panorama mais complexo.
A taxa de desemprego subiu ligeiramente para 4,0% (acima dos 3,9% projetados), e a taxa de participação na força de trabalho, especialmente entre pessoas de 25 a 54 anos, alcançou novos máximos.
O gráfico mostra um dado crucial: a participação na força de trabalho ultrapassou 83%, o maior índice desde maio de 2002 e o mais alto da era pós-Covid. Esta elevada taxa de participação, particularmente na faixa etária de 25 a 54 anos, indica um mercado de trabalho dinâmico.
Assim, a leve elevação na taxa de desemprego ou a ativação da regra Sahm não são motivos para preocupação excessiva. Com uma taxa de participação no mercado de trabalho robusta, esses fatores podem ter um impacto menor.
O gráfico a seguir fornece insights valiosos sobre a probabilidade de cortes na taxa do Fed:
Tradicionalmente, quando o mercado de títulos antecipa um corte nas taxas para os próximos seis meses, o rendimento do título do Tesouro dos Estados Unidos de 6 meses cai pelo menos 0,25% abaixo da taxa dos fundos do Fed. Atualmente, o rendimento de 6 meses não está alinhado com essa previsão.
Isso indica que um corte nas taxas não é imediato, mas a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) em dezembro pode ser decisiva. Com base nesses dados, o cenário mais provável é um corte único e modesto de 0,25% em dezembro de 2024. Em resumo, o mercado de títulos sinaliza uma mudança possível, mas, por ora, espera-se cortes limitados neste ano.
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