Agora que 2023 está chegando ao fim, faço uma breve retrospectiva do ano que passou e uma projeção para 2024.
Quem acompanhou minhas análises no final de 2022 sabe que eu não só acertei o fundo do mercado em meados de outubro de 2022, na faixa de 3500 pontos do S&P 500, como também projetei uma recuperação que levaria o índice à faixa de 4300-4500 pontos em 2023.
E, ao longo de 2023, mantive minha consistência ao prever um avanço para acima de 4300 pontos em quase todos os artigos que escrevi sobre o mercado.
No entanto, desde o fundo de outubro de 2022, muitos analistas me contrariaram, alegando que tal recuperação era inviável, pois os “fundamentos” não a sustentavam.
Mas, como venho enfatizando há mais de 12 anos em que escrevo artigos públicos, os fundamentos costumam enganar os investidores quando se trata do mercado de ações, especialmente nos momentos de inflexão. E, provavelmente, repetirão esse erro em 2024.
Ao analisar o ano passado, os principais fatores que mantiveram a maioria dos investidores presos a cenários pessimistas foram as taxas de juros e o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA). Muitos esperavam que as taxas de juros seguissem em alta, e que o Fed persistisse no aperto monetário.
Claro, todos “sabem” que é impossível desafiar o Fed. Por isso, a maioria permaneceu pessimista no mercado de ações, baseada na crença de que taxas elevadas prejudicariam o mercado de ações e que o Fed estaria sufocando o mercado de ações. Tudo isso baseado em uma visão linear do mercado, através da ótica de causas e efeitos mecânicos.
Mas, para aqueles que acompanharam minha análise ao longo dos anos, saberiam que eu não caio na falácia comum de que é impossível desafiar o Fed, nem em um paradigma de mercado baseado em causa e efeito mecânico.
Desafiamos essa falácia e o Fed várias vezes ao longo dos anos e vencemos. E, 2023 foi apenas mais um exemplo. A verdade simples é que ninguém - nem mesmo o Fed - pode desafiar o mercado, pois o Fed simplesmente o acompanha.
Além disso, forneci aos membros minhas expectativas para um possível fundo no TLT (mesmo que o Fed mantivesse sua postura de alta nas taxas de juros), como você pode ver neste gráfico apresentado em tempo real:
Elliottwavetrader.net
Como agora sabemos, o TLT atingiu o fundo em 81,92, a apenas 10 centavos do fundo da minha caixa de suporte/meta. A principal razão foi simplesmente que estávamos completando uma estrutura de 5 ondas, que era a fase final da nossa correção de um declínio muito grande a partir do topo de 2020. E, essa estrutura de 5 ondas estava marcando um extremo pessimista no mercado, o que me levou a esperar uma reversão iminente do mercado.
Em 2024, eu esperava que o mercado de títulos se recuperasse e atingisse o patamar de 120, com base em uma projeção de longo prazo. Essa expectativa era anterior ao anúncio do Federal Reserve (Fed) de que reduziria as taxas de juros. No entanto, o Fed parece ter apenas seguido a tendência do mercado, pois sua decisão veio quase dois meses depois de eu ter detectado o fundo do TLT, um fundo negociado em bolsa (ETF) que reflete os preços dos títulos e as taxas de juros.
Ao longo de 2023, muitos investidores ficaram receosos com as taxas de juros. Eles acreditavam que taxas mais altas (e consequentemente, um Fed mais apertado) prejudicariam a recuperação do mercado de ações. Essa era uma visão simplista e linear, baseada em uma suposta relação de causa e efeito entre os dois mercados. Essa visão os levou a subestimar o potencial de valorização das ações durante todo o ano.
Agora, prepare-se para uma surpresa. Quando o mercado de ações atingiu seu ponto mais baixo em 13 de outubro de 2022, o TLT estava na faixa de 99. Hoje, com o mercado cerca de 34% mais alto, na faixa de 4700SPX, o TLT continua na mesma faixa de 99.
Isso mesmo, você não leu errado. O TLT não se moveu desde o fundo do mercado, 1200 pontos atrás. Você provavelmente perdeu a alta de 20% do TLT desde o fundo, porque estava preso à ideia de que as taxas só iriam subir, como a maioria dos participantes e analistas do mercado. E, pelo mesmo motivo, você provavelmente perdeu a maior parte da alta de 34% do mercado de ações desde outubro de 2022.
Infelizmente, muitos investidores e analistas se baseiam nesse tipo de análise intermercado ou correlativa. Mas, vamos examinar isso com mais atenção. Veja o que diz a Investopedia sobre a análise intermercado:
"A análise intermercado é um método de análise de mercados que examina as correlações entre diferentes classes de ativos. Em outras palavras, o que acontece em um mercado pode, e provavelmente afeta, outros mercados, então um estudo das relações pode ser benéfico para o trader."
Parece uma boa forma teórica de abordar o mercado, certo? É assim que muitos de vocês veem os mercados. O problema é que isso não funciona na realidade e certamente não ajuda nos principais pontos de inflexão. Mas, por que se importar com os fatos quando uma boa história soa melhor?
Se você for honesto consigo mesmo, acho que isso deve estar claro para vocês que usaram esse paradigma para formar suas expectativas para o mercado de ações em 2023. Isso os manteve excessivamente pessimistas durante a maior parte de 2023. Se você quiser saber mais sobre por que eu evito esse tipo de análise correlativa ou intermercado, você pode ler um artigo que eu escrevi no início de 2023, no qual eu explico a lógica subjacente de como as correlações surgem e desaparecem, aparentemente sem aviso:
Sentiment Speaks: Can The Market Now Head To New All-Time Highs?
Agora, vamos seguir para as minhas visões do mercado.
Embora esperasse uma recuperação da região de 4100SPX em outubro de 2023, meu alvo principal era alcançar a faixa de 4350-4475SPX. Ao atingir essa meta, adotei uma postura neutra, pois desejava observar como o mercado evoluiria, seja para ultrapassar a marca de 4607, indicando um possível avanço para acima de 4800, ou para formar um padrão baixista no início de 2024. Optei por uma abordagem cautelosa, aguardando que o mercado desse sinais claros antes de tomar novas decisões.
O mercado acionário escolheu o cenário de alta e rompeu a resistência. Por isso, eu incluí na minha carteira algumas ações que tinham bom potencial de valorização, conforme eu havia indicado aos meus clientes nas últimas semanas. O índice S&P 500 (SPX) superou as minhas expectativas iniciais da semana passada, pois eu não esperava que ele ultrapassasse os 4703 pontos naquela semana. O ideal seria ver mais uma correção antes de seguir na tendência de alta para acima de 4800 pontos.
No entanto, eu não tenho mais tanta certeza de que teremos essa correção significativa que eu desejava. Se o mercado não conseguir cair abaixo de 4610 pontos nas próximas duas semanas e antes de romper acima de 4750 pontos, então eu estava claramente errado sobre as minhas projeções de uma correção maior até o final do ano antes de subirmos para acima de 4800 pontos.
Embora eu me empenhe em acertar todas as análises que faço, eu sou apenas um analista e não um profeta. Portanto, embora tenhamos uma alta taxa de acerto nas nossas análises de mercado ao longo dos últimos 12 anos, eu simplesmente não posso estar sempre certo.
Eu uso os padrões gerados pelo nosso método Fibonacci Pinball, que aplica a análise de Ondas de Elliott, para definir as minhas expectativas para o mercado. E esses padrões capturaram quase todas as grandes viradas nos mercados que acompanhamos durante os 12 anos em que publicamos as nossas análises, além de nos proteger de grandes quedas do mercado (e até mesmo nos permitir lucrar com algumas, como a crise de 2020).
Mas, em algumas situações, os mercados se desviam desses padrões. E a alta do mercado a partir da região de 4100 pontos, que nós sinalizamos, não nos deu nenhuma correção que se aproximasse de uma correção de 23,6% ao longo da alta. Isso foge das normas e padrões que seguimos e não é algo que eu poderia prever a menos que fosse um profeta. De fato, até a alta a partir do fundo de 2020 (que nós também sinalizamos) teve mais correção do que a atual alta que estamos vendo.
Portanto, a expectativa razoável é ver uma correção padrão até o final do ano e talvez no início de 2024 antes de seguirmos para os nossos alvos de longo prazo acima de 4800 pontos. Mas, a menos que o mercado consiga cair abaixo de 4610 pontos nas próximas semanas, fica muito mais provável que não vejamos o tipo de correção que normalmente esperaríamos de uma alta tão forte.
Como eu disse no meu artigo público na semana passada, eu acho que um alvo “razoável” para a alta até 2024 seria a região de 4883 a 5163 pontos. E à medida que o mercado se desenvolve nas próximas semanas, provavelmente poderemos afinar um pouco esse alvo.
Contudo, quero alertá-lo para não se acomodar demais nas suas posições otimistas. Quando essa alta terminar, ela provavelmente terminará não apenas a estrutura de cinco ondas a partir do fundo de outubro de 2022, e não apenas completará a estrutura de cinco ondas a partir do fundo de 2020, mas provavelmente terminará uma estrutura maior de cinco ondas a partir do fundo de março de 2009, e até mesmo terminará uma estrutura muito maior de cinco ondas a partir do fundo de 1932. Em outras palavras, estamos nos aproximando do fim de um grande mercado altista de várias décadas, justo quando a maioria vai se tornar bastante otimista em 2024.
Além disso, se estivermos interpretando corretamente, a queda inicial após a conclusão dessa estrutura pode ser acentuada, potencialmente nos levando rapidamente para a faixa de 3500-3900. Portanto, embora possamos esperar mais alta no início de 2024, essa fase pode terminar abruptamente enquanto muitos acreditam que está apenas começando. Assim, ao avançarmos para além de 4800SPX em 2024, seria prudente ajustar os stops em suas posições compradas.
Eu tenho alertado publicamente sobre os perigos que vejo nos balanços dos bancos. E, enquanto a crise financeira de 2008 teve uma causa principal, a próxima crise bancária pode ter vários fatores que a tornem muito pior do que a de 2008.
Por isso, embora o mercado esteja agora em um momento de tranquilidade e confiança relativa, seria prudente para muitos de vocês avaliarem seriamente em quais bancos estão depositando seu dinheiro suado antes que as minhas previsões para o futuro se tornem uma realidade atual e pública, e a situação saia do controle. Nesse momento, pode ser tarde demais para agir.
Nós detalhamos a nossa visão dos problemas que vemos na indústria bancária aqui para quem se interessar. E, eu recomendo fortemente que todos vocês se interessem, pois são os únicos que podem proteger seu dinheiro suado.
"Quem não se prepara, está se preparando para fracassar." - Ben Franklin