Na segunda-feira, o HSBC emitiu um rebaixamento para as ações da Porsche Automobil Holding SE (PAH3:GR) (OTC: POAHY), alterando a classificação de Manter para Reduzir. A instituição também reduziu o preço-alvo para 26,00€ dos anteriores 36,00€. Esta mudança reflete preocupações em relação ao dividendo da Volkswagen e seu impacto no fluxo de caixa da Porsche Automobil Holding SE.
De acordo com o HSBC, a previsão de consenso para o dividendo do ano fiscal de 2024 da Volkswagen, que será pago no ano civil de 2025, diminuiu 31% desde o início de 2024. A nova estimativa de consenso é de 6,05€, abaixo da própria previsão do HSBC de 6,50€. Notavelmente, a previsão mais baixa no consenso coletado pela empresa é de apenas 0,50€.
Esta redução antecipada no dividendo da Volkswagen é crítica para a Porsche Automobil Holding SE porque o dividendo da Volkswagen constituiu aproximadamente 102% do fluxo de caixa livre (FCF) da Porsche Automobil Holding SE em 2023.
A análise do HSBC sugere que se a Volkswagen não pagar dividendos em 2024, a Porsche Automobil Holding SE teria que depender do dividendo do seu modelo P911, que atualmente é projetado em 2,00€ pelo consenso. Nessas circunstâncias, o HSBC estima que o fluxo de caixa da Porsche Automobil Holding SE em 2025 seria suficiente para cobrir apenas cerca de 70% de seus custos de juros.
A instituição enfatizou a natureza especulativa dessas preocupações, mas também observou que elas representam um risco significativo. A incerteza em torno do dividendo da Volkswagen lançou dúvidas sobre a estabilidade financeira da Porsche Automobil Holding SE, levando ao rebaixamento e à redução do preço-alvo.
Em outras notícias recentes, o Barclays elevou as ações da Westlake, citando potencial na implantação de caixa e recuperação do setor imobiliário. Enquanto isso, a Porsche Automobil Holding SE sofreu um rebaixamento da Stifel, que mudou a classificação da empresa de Compra para Manter. A firma também reduziu significativamente o preço-alvo da Porsche Automobil Holding SE para 45,00€, uma diminuição notável em relação ao alvo anterior de 69,00€.
Esses desenvolvimentos recentes são resultado das expectativas revisadas da Stifel para o lucro por ação (EPS) da Volkswagen e seu índice de pagamento de dividendos. A firma projeta uma diminuição no fluxo de dividendos da Volkswagen para a Porsche Automobil Holding SE em aproximadamente 500 milhões de euros anualmente.
Este cenário, rotulado como "2025: grandes riscos, grandes oportunidades", implica uma perspectiva cautelosa para o desempenho financeiro da Volkswagen e, consequentemente, a capacidade da Porsche Automobil Holding SE de reduzir sua alavancagem através de pagamentos de dividendos.
A análise da Stifel sugere que a redução nos dividendos esperados da Volkswagen pode ser temporária e pode não afetar o valor fundamental da Porsche Automobil Holding SE. No entanto, isso provocou uma revisão da atratividade da Porsche Automobil Holding SE como investimento em comparação com o investimento direto na Volkswagen ou em seus produtos. Isso levou à aplicação de um desconto médio de longo prazo de 32%, resultando no novo alvo de 45,00€ para a Porsche Automobil Holding SE.
Este ajuste reflete as expectativas revisadas da Stifel para as perspectivas de investimento da Porsche Automobil Holding SE à luz das contribuições de dividendos mais baixas antecipadas da Volkswagen.
Insights do InvestingPro
Dados recentes do InvestingPro lançam luz adicional sobre a situação financeira da Porsche Automobil Holding SE, fornecendo contexto para o rebaixamento do HSBC. O índice P/L ajustado da empresa de 2,74 e o índice Preço/Valor Contábil de 0,19 para os últimos doze meses até o terceiro trimestre de 2024 sugerem que a ação está sendo negociada a múltiplos relativamente baixos, o que se alinha com as preocupações do HSBC sobre os fluxos de caixa futuros da empresa.
As Dicas do InvestingPro destacam que a Porsche Automobil Holding SE está "sendo negociada perto de sua mínima de 52 semanas" e "paga um dividendo significativo aos acionistas", com um rendimento de dividendos atual de 4,79%. No entanto, a taxa de crescimento dos dividendos tem sido negativa em -1,89% nos últimos doze meses, o que pode ser um reflexo das preocupações levantadas sobre o impacto do dividendo da Volkswagen no fluxo de caixa da Porsche Automobil Holding SE.
Apesar desses desafios, as Dicas do InvestingPro também observam que a Porsche Automobil Holding SE "manteve pagamentos de dividendos por 29 anos consecutivos" e que "os ativos líquidos excedem as obrigações de curto prazo", o que pode fornecer alguma tranquilidade aos investidores sobre a estabilidade financeira da empresa no curto prazo.
Para investidores que buscam uma análise mais abrangente, o InvestingPro oferece 11 dicas adicionais para a Porsche Automobil Holding SE, fornecendo uma compreensão mais profunda da saúde financeira e posição de mercado da empresa.
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