Na terça-feira, o UBS revisou sua posição sobre a Porsche AG (ETR:P911_p) (P911:GR), rebaixando a ação de Compra para Neutra e reduzindo significativamente o preço-alvo para 61,00€, em comparação com os 87,00€ anteriores. O ajuste ocorre após uma reavaliação do desempenho e das perspectivas da fabricante de carros de luxo.
O rebaixamento foi motivado por diversos fatores que afetam o desempenho operacional e as projeções futuras da Porsche. Notavelmente, a empresa enfrentou uma série de problemas de execução que impactaram suas receitas e margens, uma tendência que deve continuar até 2025. Além disso, as vendas da Porsche na China, um mercado-chave, caíram quase pela metade em comparação com os níveis de 2022, sem crescimento compensatório observado em outras regiões.
O UBS também apontou que a estratégia ambiciosa de veículos elétricos a bateria (BEV) da Porsche é excessivamente agressiva, sugerindo que pode ser necessária uma recalibração. O forte desempenho previsto para 2025, impulsionado pelo que se esperava ser o portfólio de produtos mais jovem de todos os tempos, foi reavaliado. O UBS agora projeta um crescimento mínimo do lucro operacional (LO) para o próximo ano, com base em uma margem de LO prevista entre 14-15% para 2024.
A reavaliação também levou a uma mudança na abordagem de avaliação da Porsche, com o UBS afirmando que o índice preço/lucro (P/L) de luxo de aproximadamente 20x atribuído anteriormente não é mais justificável. Embora reconheça a força da marca Porsche e seu potencial de longo prazo, o UBS citou déficits persistentes na execução e governança como fatores que continuam a prejudicar o desempenho financeiro da empresa, necessitando a classificação neutra.
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