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Na segunda-feira, o JPMorgan reiterou sua classificação acima da média e preço-alvo de CHF37,00 para o UBS Group AG (UBSG:SW) (NYSE:UBS). A análise da empresa antecipa desenvolvimentos regulatórios significativos que podem impactar os requisitos de capital e os retornos aos acionistas do gigante bancário.
Espera-se que o Conselho Federal Suíço inicie uma consulta pública em 06.06 sobre reformas de estabilidade bancária. Essas medidas propostas estão particularmente focadas no tratamento de capital das participações estrangeiras, que deve ser regulamentado em nível legislativo. Para o UBS Group, isso pode significar um aumento nos requisitos de capital operacional.
De acordo com o JPMorgan, se o cenário de cobertura de 100% das participações estrangeiras através de capital em continuidade for adotado, o UBS Group pode precisar de US$ 20 bilhões adicionais em capital no nível do Banco Matriz. No entanto, esse valor poderia potencialmente diminuir para US$ 12,8 bilhões à medida que o capital é repatriado ao longo do tempo, principalmente do Credit Suisse International e parcialmente da Companhia Holding Intermediária dos EUA (IHC), pendente de aprovações regulatórias.
Esse ajuste de capital poderia reduzir o retorno estimado do JPMorgan para 2027 sobre o capital CET1 (RoCET1) do UBS de 16,1% para 14,3%. Essa estimativa é baseada em um índice CET1 de 16,6% para 2027, com um cenário extremo incluindo a eliminação de US$ 12 bilhões em recompras de ações das estimativas de 2026-27 para preencher a deficiência de capital. O JPMorgan indicou que revisará suas suposições de recompra após a divulgação das propostas.
Espera-se também que o resultado dessas mudanças regulatórias influencie o potencial de pagamento aos acionistas do UBS Group no curto prazo. O uso do capital transferido do UBS AG para o UBS Group AG autônomo será dividido entre resolver a questão da dupla alavancagem e distribuir pagamentos aos acionistas, sendo o nível de dupla alavancagem de capital próprio com o qual o UBS decide operar um fator crítico.
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