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Na sexta-feira, a Redburn-Atlantic emitiu um rebaixamento para a Evolution AB (EVO:SS) (OTC: EVGGF), alterando a classificação das ações de Neutro para Venda e reduzindo significativamente o preço-alvo de 1.125,00 SEK para 720,00 SEK. O ajuste segue preocupações quanto à sustentabilidade das exposições de mercado da empresa.
Os analistas da Redburn-Atlantic destacaram os desafios que a Evolution enfrenta com sua dupla exposição a mercados regulados e não regulados. A firma abandonou sua metodologia anterior de avaliação por fluxo de caixa descontado (DCF), optando por uma abordagem baseada em múltiplos. A nova análise sugere que o mercado está avaliando o negócio regulado da Evolution a um múltiplo implícito de 29x a 36x EV/EBITDA para o ano de 2025.
O relatório também observou que o envolvimento da Evolution em mercados não regulados tem sido consistente, com exposições próximas ou acima de 60% desde 2018. Apesar de um ligeiro declínio para aproximadamente 61% nos nove meses até setembro de 2024, o nível de exposição permanece alto. O crescimento da Evolution na Ásia, um mercado amplamente não regulado, tem aumentado como percentagem da receita total da empresa, acentuando ainda mais a questão.
A Evolution tem mantido que lida apenas com operadores licenciados e realiza due diligence em seus clientes e, em alguns casos, nos clientes de seus clientes. No entanto, a empresa reconhece que sua cadeia de fornecimento pode ser extensa e complexa às vezes.
O rebaixamento e o preço-alvo revisado refletem a avaliação da Redburn-Atlantic sobre os riscos associados às exposições de mercado da Evolution e a valorização da empresa sob um novo quadro analítico. A mudança na classificação e no preço-alvo marca uma mudança significativa na perspectiva da firma sobre o desempenho das ações da Evolution.
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