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O valor de mercado global do setor de ouro ultrapassou máximas históricas, mas ainda está longe dos picos anteriores quando medido em relação ao mercado mais amplo e em métricas-chave de avaliação, segundo analistas do BofA Securities.
Dados do S&P/TSX Global Gold Index mostram que a capitalização total de mercado do setor agora está pouco acima de US$ 550 bilhões.
Esse valor é quase o dobro dos picos cíclicos de 2011 e 2020, quando o setor atingiu US$ 334 bilhões e US$ 331 bilhões, respectivamente.
O nível atual também é mais de três vezes superior ao mínimo do ciclo de 2022, de US$ 170 bilhões, e oito vezes maior que o mínimo de 2016, de US$ 70 bilhões.
No entanto, apesar da forte recuperação, o tamanho relativo do setor ficou para trás. "Como porcentagem da capitalização total do mercado de ações mundial, o setor de ouro está agora em 0,39%", disse o BofA. "Embora isso esteja aproximadamente em linha com o pico de 2020 de 0,38%, é significativamente menor que o pico de 2011 de 0,71%."
As avaliações contam uma história semelhante. Com base no EV/EBITDA para os próximos 12 meses, o setor está sendo negociado a 11,0x, abaixo do pico de 15,4x em 2020 e do pico de 11,7x em 2010.
Em termos de preço sobre valor patrimonial líquido, o setor está em 1,88x, comparado a 2,27x em 2020 e 2,19x em 2011.
"Ambas as medidas sugerem espaço para expansão da avaliação", observou a corretora. Ajustados para os preços à vista do ouro, os múltiplos atuais caem ainda mais, com o EV/EBITDA para os próximos 12 meses em 11,7x e P/NAV em 1,39x.
O desempenho do metal precioso aumentou o destaque. O ouro subiu acima de US$ 3.500 por onça na semana passada e atingiu um recorde de US$ 3.600/oz em 5 de setembro, após dados mais fracos de empregos nos EUA alimentarem expectativas de cortes nas taxas.
Em 7 de setembro, o metal amarelo estava sendo negociado a US$ 3.589/oz, um aumento de 4,1%. As ações de ouro acompanharam esses ganhos, com o S&P/TSX Global Gold Index subindo 5,5%, o Philadelphia Gold and Silver Index avançando 4,8% e o NYSE Arca Gold Bugs Index subindo 4,1%.