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Introdução e contexto de mercado
A Phathom Pharmaceuticals (NASDAQ:PHAT) apresentou os resultados do primeiro trimestre de 2025 em maio, destacando a contínua adoção de seu produto VOQUEZNA (vonoprazan) enquanto traça um caminho estratégico para a lucratividade. As ações da empresa mostraram sinais recentes de recuperação, sendo negociadas a US$ 10,90 na sessão após o fechamento do mercado em 18 de junho de 2025, com alta de 3,81% em relação ao fechamento anterior de US$ 10,50, embora ainda bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 19,71.
A empresa farmacêutica especializada, focada em doenças gastrointestinais, relatou crescimento constante nas prescrições do VOQUEZNA apesar de desafios sazonais, enquanto enfatizou iniciativas de redução de custos visando alcançar operações lucrativas até 2026 sem necessidade de financiamento adicional.
Destaques do desempenho trimestral
A Phathom reportou receita líquida de US$ 28,5 milhões no 1º tri de 2025, ligeiramente abaixo dos US$ 29,7 milhões alcançados no 4º trimestre de 2024, mas significativamente maior que os US$ 1,9 milhões reportados no 1º tri de 2024. A empresa superou as expectativas dos analistas, com lucro por ação de -US$ 1,07 em comparação com a previsão de -US$ 1,11.
As prescrições do VOQUEZNA continuaram a crescer, com a empresa relatando mais de 390.000 prescrições totais preenchidas desde o lançamento (até 18 de abril de 2025), acima das 300.000+ registradas até 21 de fevereiro de 2025. As prescrições trimestrais preenchidas mostraram crescimento consistente desde o lançamento até o 1º tri de 2025.
Como mostrado no seguinte gráfico de crescimento trimestral de prescrições:
O volume de prescrições do 1º tri de 2025 alcançou aproximadamente 127.000, representando um aumento de 8% em relação ao 4º trimestre de 2024, apesar dos desafios sazonais típicos do primeiro trimestre. Esta trajetória de crescimento demonstra a contínua penetração de mercado do VOQUEZNA, que a empresa posiciona como uma opção de tratamento rápida, potente e duradoura.
Igualmente impressionante foi a expansão da base de prescritores, com o número cumulativo de médicos prescritores atingindo mais de 23.600 até 11 de abril de 2025, acima dos 20.000+ em meados de fevereiro. A taxa de crescimento de prescritores na verdade acelerou em comparação ao volume de prescrições, com um aumento de 30% em relação ao trimestre anterior.
O crescimento de prescritores é ilustrado nesta detalhada divisão entre gastroenterologistas (GI) e médicos de atenção primária (PCP):
Esta expansão de prescritores é particularmente significativa, pois sugere potencial para crescimento futuro sustentado, com tanto gastroenterologistas especialistas quanto médicos de atenção primária adotando cada vez mais o VOQUEZNA em seus protocolos de tratamento.
Iniciativas estratégicas
A Phathom delineou quatro áreas estratégicas de foco visando alcançar operações lucrativas até 2026:
O roteiro estratégico da empresa enfatiza o crescimento contínuo de prescrições enquanto implementa reduções significativas de custos para atingir despesas operacionais trimestrais abaixo de US$ 55 milhões até o 4º trimestre de 2025 (excluindo remuneração baseada em ações). Isso representa uma redução substancial em relação aos US$ 103,7 milhões em despesas operacionais totais reportadas para o 1º tri de 2025.
O CEO Steve Bosta enfatizou durante a teleconferência de resultados que a empresa está em "um ponto de inflexão para o FAVEN, transitando de uma empresa em estágio inicial para uma organização estável e lucrativa". Ele ainda tranquilizou as partes interessadas de que as prioridades da empresa continuariam sendo servir pacientes, a equipe e investidores.
A estratégia também se concentra em manter a força da organização de vendas enquanto mitiga o risco de financiamento. Com US$ 212,3 milhões em caixa e equivalentes de caixa em 31 de março de 2025, a administração acredita que a empresa possui recursos suficientes para atingir a lucratividade sem financiamento adicional.
Análise financeira detalhada
Os resultados financeiros da Phathom revelaram tanto progressos quanto desafios. Enquanto o crescimento de prescrições continuou, a receita diminuiu ligeiramente em relação ao trimestre anterior. A empresa manteve uma forte margem bruta de 87%, indicando gestão eficaz de custos para seu produto.
O panorama financeiro abrangente é ilustrado neste gráfico mostrando receita e despesas operacionais:
As despesas operacionais para o 1º tri de 2025 totalizaram US$ 103,7 milhões, com despesas não-GAAP de SG&A representando US$ 90,3 milhões, P&D não-GAAP em US$ 6,9 milhões, e remuneração baseada em ações em US$ 7,9 milhões. O foco da empresa na redução de custos é evidente em sua meta de reduzir as despesas operacionais trimestrais para menos de US$ 55 milhões até o 4º trimestre de 2025.
Apesar de superar as expectativas de lucro, as ações da Phathom enfrentaram pressão no mercado após o anúncio dos resultados, caindo 1,4% nas negociações pré-mercado no dia do lançamento. Isso sugere preocupações dos investidores sobre o caminho da empresa para a lucratividade, apesar das tendências positivas de prescrição.
Declarações prospectivas
A apresentação da Phathom enfatizou seu compromisso em alcançar operações lucrativas até 2026 sem necessidade de financiamento adicional. A estratégia da empresa depende do equilíbrio entre o crescimento contínuo de prescrições e medidas agressivas de redução de custos.
A administração confirmou durante a sessão de perguntas e respostas que não haveria reduções na força de vendas, indicando confiança no potencial de mercado para o VOQUEZNA. No entanto, permaneceram flexíveis quanto ao momento exato de alcançar a lucratividade em 2026.
Potenciais desafios destacados no relatório de resultados incluem prejuízos líquidos contínuos impactando a confiança dos investidores, uma alta taxa de desconto bruto-para-líquido pressionando as margens, e a competição de mercado, particularmente a potencial entrada do produto concorrente Sabella.
Com uma sólida posição de caixa de US$ 212,3 milhões e tendências crescentes de prescrição, a Phathom parece posicionada para executar seu plano estratégico, embora os investidores acompanharão de perto o progresso da empresa em direção à sua ambiciosa meta de lucratividade nos próximos trimestres.
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Apresentação completa: