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Introdução e contexto de mercado
A Aker Biomarine AS (OSE:AKBM) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 11 de julho, demonstrando melhorias operacionais significativas apesar dos desafios de mercado. As ações da empresa fecharam a US$ 85,1, com queda de 0,82% no dia da apresentação, refletindo cautela dos investidores apesar do forte desempenho operacional. De acordo com dados de mercado disponíveis, a Aker Biomarine entregou um impressionante retorno de 71,92% no último ano, embora os múltiplos de negociação atuais sugiram que a ação pode estar sobrevalorizada em relação ao seu preço-justo.
Destaques do desempenho trimestral
A empresa reportou receitas de US$ 55,3 milhões para o 2º tri 2025, representando um aumento de 12% em relação ao ano anterior, enquanto o EBITDA ajustado aumentou 41% para US$ 13,6 milhões. Este desempenho demonstra o contínuo impulso nos segmentos principais de negócios da Aker Biomarine.
Como mostrado no gráfico a seguir de receita trimestral e EBITDA ajustado, a empresa manteve uma trajetória de crescimento constante nos últimos cinco trimestres:
A demonstração de resultados revela que, apesar do forte desempenho operacional, a Aker Biomarine reportou um prejuízo líquido de US$ 14,7 milhões no 2º tri 2025, comparado a um lucro de US$ 3,9 milhões no 2º tri 2024. Este declínio foi principalmente devido a uma perda de US$ 16,1 milhões de operações descontinuadas, compensando o lucro de US$ 1,4 milhão das operações continuadas.
O CEO Mats Jansen enfatizou a trajetória de crescimento da empresa durante a teleconferência de resultados: "Esperamos continuar crescendo e melhorando nosso negócio." Ele também destacou o impacto do crescimento na lucratividade, afirmando: "Para cada 5% de crescimento que temos a partir do nível atual, adicionaremos mais US$ 4 milhões de EBITDA."
Análise de desempenho por segmento
O segmento de Ingredientes para Saúde Humana (HHI) emergiu como o melhor desempenho, com receitas aumentando 15% ano a ano para US$ 29,2 milhões e EBITDA ajustado crescendo 28% para US$ 13,9 milhões. O segmento se beneficiou de um aumento de 18% nas receitas de óleo de krill, impulsionado pelo crescimento de volume e melhoria no mix de preços, com desenvolvimento particularmente forte na China e regiões da APAC.
O gráfico a seguir ilustra o crescimento consistente e as fortes margens no segmento HHI:
O segmento de Produtos de Saúde ao Consumidor também mostrou impulso positivo com receitas de US$ 27,1 milhões, um aumento de 9% em relação ao ano anterior, e EBITDA ajustado de US$ 1,6 milhão. De acordo com a apresentação, o crescimento das vendas foi principalmente impulsionado pelas Gomas Multivitamínicas do Sam’s Club, UCII e Costco Taiwan, com margens brutas estáveis e margens de EBITDA melhoradas devido ao controle efetivo de custos.
O segmento de Negócios Emergentes permaneceu estável com receitas de US$ 2,1 milhões e um EBITDA ajustado de -US$ 0,4 milhão, mostrando melhoria em relação aos -US$ 1,2 milhão no 2º tri 2024. A empresa observou uma redução significativa nos investimentos de marketing e o lançamento de produtos Kori de segunda geração, enquanto o processo de venda da Understory foi adiado devido às condições de mercado.
Posição financeira e perspectivas
A Aker Biomarine reportou uma dívida líquida com juros de US$ 156 milhões, com uma relação NIBD/EBITDA ajustado de 4,2x. A empresa confirmou conformidade com seu covenant de liquidez de títulos de US$ 7,5 milhões e observou que permanece bem abaixo do teste de covenant de alavancagem para o saque a descoberto bancário.
O gráfico a seguir detalha a posição de dívida com juros da empresa:
O capital de giro diminuiu para US$ 107 milhões de US$ 119 milhões no 1º tri 2025, principalmente devido a maiores contas a pagar e estoque após a compra da refeição Nutra da AQC, bem como uma revisão para baixo do estoque após atualização da alocação de custos em Houston.
Olhando para o futuro, a Aker Biomarine forneceu uma perspectiva positiva em todos os seus segmentos de negócios, projetando crescimento contínuo e lucros melhorados para Ingredientes para Saúde Humana, crescimento modesto para Produtos de Saúde ao Consumidor, e um caminho para o equilíbrio de caixa para Negócios Emergentes. A empresa também estabeleceu um novo nível de custo corporativo subjacente de US$ 12-14 milhões.
Iniciativas estratégicas
Um desenvolvimento estratégico chave destacado na apresentação é a bem-sucedida diversificação da base de clientes da empresa, reduzindo a dependência de clientes-chave. A base de clientes expandiu de 284 em 2020 para 418 em 2025, reduzindo significativamente a dependência de clientes únicos.
A empresa também delineou seu plano de criação de valor, identificando diversos impulsionadores de crescimento, incluindo alavancagem operacional, crescimento de volume, aumentos de preço através de mix de clientes e inovação de produtos, e expansão de portfólio para novos ingredientes como algas.
Adicionalmente, a Aker Biomarine garantiu um acordo exclusivo de comercialização de 3 anos para o Lysoveta no Sudeste Asiático com a ABH Partners LLC, e está atualmente otimizando a produção de algas com investimentos para resolver desafios anteriores de qualidade do produto.
Os investimentos de capital para o ano estão projetados entre US$ 6-8 milhões, principalmente focados em manutenção e atualizações em Houston e na capitalização de custos de desenvolvimento. A empresa continua a implementar seu programa de reestruturação, com custos associados refletidos nas despesas trimestrais de SG&A.
Apesar das melhorias operacionais e iniciativas estratégicas, os investidores devem observar os desafios à frente, incluindo possíveis atrasos em aprovações regulatórias, volatilidade do mercado, interrupções na cadeia de suprimentos e intensa competição no setor de ingredientes para saúde. Esses fatores podem explicar a reação cautelosa do mercado apesar do forte desempenho trimestral.
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Apresentação completa: