CORREÇÃO-Dólar tem leve baixa com noticiário local compensando pressão externa
Introdução e contexto de mercado
A Dana Gas (ADX:DANA) apresentou seus resultados financeiros para o primeiro semestre de 2025 em 12 de agosto, demonstrando a capacidade da empresa de manter a lucratividade apesar das condições desafiadoras do mercado. A empresa de energia com foco no Oriente Médio relatou um leve aumento no lucro líquido apesar dos menores volumes de produção no Egito e preços mais baixos de commodities, destacando sua resiliência operacional e foco estratégico em eficiência.
As ações da empresa fecharam em 0,795 em 22 de agosto, negociando entre sua faixa de 52 semanas de 0,622 a 0,826, indicando um desempenho de mercado relativamente estável em meio aos resultados operacionais mistos.
Resumo executivo
A Dana Gas relatou um aumento de 1% no lucro líquido ano a ano para US$ 73 milhões no primeiro semestre de 2025, apesar de uma queda de 10% na receita para US$ 171 milhões. Esse desempenho foi impulsionado principalmente por preços mais fortes no Egito, maiores quantidades de produção na Região do Curdistão do Iraque (KRI), menores encargos de depreciação e custos financeiros reduzidos.
O perfil de produção da empresa mostrou divergência regional significativa, com as operações no KRI aumentando a produção em 3% ano a ano para 38.550 barris de óleo equivalente por dia (boepd), enquanto o Egito experimentou uma queda de 29% para 12.450 boepd devido ao declínio natural dos campos.
Como mostrado no seguinte gráfico da última atualização de resultados da empresa:
Destaques do desempenho trimestral
A Dana Gas manteve uma sólida posição de caixa de US$ 174 milhões no final do primeiro semestre de 2025, apoiada por US$ 120 milhões em recebimentos (US$ 103 milhões do KRI e US$ 17 milhões do Egito) e um dividendo de US$ 56 milhões recebido da Pearl no primeiro semestre. A dívida total da empresa ficou em US$ 227 milhões, refletindo seu foco contínuo em manter baixa alavancagem corporativa.
O campo de Khor Mor no KRI atingiu um marco significativo, superando 500 milhões de barris de óleo equivalente em produção acumulada. A produção diária de gás permaneceu forte, excedendo 500 milhões de pés cúbicos padrão por dia (MMscf/d), apesar de uma redução temporária devido à manutenção planejada em abril.
O gráfico a seguir ilustra a distribuição da produção entre as regiões:
Os preços realizados permaneceram relativamente estáveis ano a ano, com os preços de condensado mantendo-se estáveis em US$ 45 por barril, apesar das flutuações no mercado mais amplo. A empresa se beneficiou de um aumento nos preços do gás no Egito e preços estáveis de GLP, o que ajudou a proteger as margens.
A estabilidade de preços entre diferentes produtos e regiões é ilustrada neste gráfico:
Análise financeira detalhada
A receita para o primeiro semestre de 2025 diminuiu 10% ano a ano para US$ 169 milhões, principalmente impactada por menores volumes de produção no Egito e preços mais baixos de commodities. Esse declínio foi parcialmente compensado por maiores volumes de produção no KRI.
O gráfico a seguir detalha a receita por região e tipo de produto:
Apesar da queda na receita, a Dana Gas conseguiu aumentar seu lucro líquido em 1% para US$ 73 milhões, embora o lucro bruto tenha diminuído ligeiramente de US$ 94 milhões para US$ 90 milhões, e o EBITDA caiu 9% de US$ 115 milhões para US$ 105 milhões.
O desempenho de lucro da empresa em diferentes métricas é ilustrado aqui:
O investimento de capital aumentou à medida que a empresa intensificou os investimentos no projeto KM250 no KRI e acelerou seu programa de perfuração no Egito. Apesar desses investimentos, a Dana Gas manteve custos operacionais e administrativos eficientes, com OPEX e G&A permanecendo no quartil superior a US$ 3,75/boe.
A evolução dos gastos de capital e operacionais da empresa é mostrada neste gráfico:
A Dana Gas continuou a fortalecer seu balanço, mantendo baixa alavancagem corporativa enquanto busca investimentos estratégicos. Os empréstimos da empresa diminuíram significativamente desde 2017, como ilustrado no seguinte gráfico:
Iniciativas estratégicas
A Dana Gas está avançando com dois grandes programas de investimento que devem impulsionar o crescimento futuro. No KRI, o programa de investimento de US$ 160 milhões em Chemchemal está em andamento, visando uma produção inicial de até 75 MMscf/d. O projeto KM250 está progredindo bem e permanece em um cronograma avançado. Uma vez online, o KM250 adicionará 250 MMscf/d de capacidade de processamento.
No Egito, a empresa lançou um programa de investimento de US$ 100 milhões para dois anos após a assinatura do Acordo de Concessão Consolidada em 2024. Este programa visa perfurar 11 poços e espera-se que adicione 80 bilhões de pés cúbicos na recuperação de gás, proporcionando mais de US$ 1 bilhão em economia de custos de energia para a economia do Egito.
O poço Begonia-2 foi perfurado com sucesso em julho, confirmando 9 bilhões de pés cúbicos em reservas com produção esperada de 5 MMscf/d. Além disso, a recompletação de Balsam-3 está em andamento, com reservas estimadas de 4 bilhões de pés cúbicos e produção prevista de 3 MMscf/d.
Declarações prospectivas
A administração delineou várias prioridades para os próximos períodos, incluindo:
1. Entregar o projeto KM250 antes do cronograma
2. Continuar a execução do programa de investimento no Egito
3. Garantir pagamentos pontuais dos parceiros governamentais
4. Manter pagamentos sustentáveis de dividendos
5. Explorar novos mercados e geografias
As prioridades de gestão da empresa e os principais pontos a destacar são resumidos neste slide:
A Dana Gas pagou um dividendo em dinheiro de US$ 105 milhões em maio de 2025, demonstrando seu compromisso com os retornos aos acionistas apesar do ambiente operacional desafiador. A empresa também garantiu uma linha de capital de giro de US$ 50 milhões em março, proporcionando flexibilidade financeira adicional para apoiar suas iniciativas estratégicas.
Pagamentos pontuais de parceiros governamentais continuam cruciais para sustentar investimentos e momentum operacional. No final do primeiro semestre de 2025, os recebíveis somavam US$ 71 milhões no KRI e US$ 89 milhões no Egito, destacando o desafio contínuo de gerenciar recebimentos nas regiões onde a Dana Gas opera.
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