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Introdução e contexto de mercado
A Bharat Heavy Electricals Limited (NSE:BHEL), principal empresa de engenharia e manufatura da Índia, divulgou seus resultados financeiros do 1º tri do ano fiscal 25-26 em 6 de agosto de 2025, revelando um quadro complexo de desafios operacionais e crescimento estratégico. A empresa, que desempenha um papel crucial nos setores de energia e industrial da Índia, continua avançando em sua missão "Energizando a Índia, Rumo ao Viksit Bharat", apesar dos ventos contrários financeiros.
As ações da BHEL têm mostrado resiliência nas negociações recentes, com os papéis fechando a R$ 319,45 em 11 de agosto de 2025, representando um aumento de 0,47%. As ações da empresa foram negociadas entre R$ 234,01 e R$ 376,00 nas últimas 52 semanas, refletindo a volatilidade do mercado no setor de bens de capital.
Desempenho financeiro trimestral
Os resultados financeiros do 1º tri do ano fiscal 25-26 da BHEL apresentam um quadro desafiador, com a empresa relatando prejuízos crescentes apesar da receita estável. A receita operacional permaneceu essencialmente estável em R$ 5.487 crore em comparação com R$ 5.485 crore no mesmo trimestre do ano anterior.
No entanto, os indicadores de rentabilidade deterioraram-se significativamente:
- O EBITDA caiu para R$ (352) crore, de R$ (59) crore no 1º tri do ano fiscal 25
- O lucro antes dos impostos caiu para R$ (607) crore, de R$ (280) crore
- O lucro após impostos diminuiu para R$ (455) crore, de R$ (213) crore
Como mostrado na seguinte tabela de dados financeiros:
A ampliação dos prejuízos ocorre apesar da forte carteira de pedidos e novas aquisições de negócios da BHEL, sugerindo desafios operacionais e potenciais pressões de custos afetando o resultado final da empresa.
Análise da carteira de pedidos
Apesar dos desafios financeiros, a BHEL demonstrou robustas capacidades de aquisição de pedidos, garantindo novos pedidos no valor de R$ 13.445 crore durante o 1º tri do ano fiscal 25-26. O setor de energia contribuiu com 57% (R$ 7.620 crore) dos novos pedidos, enquanto a indústria e exportações representaram 43% (R$ 5.825 crore).
A carteira total de pedidos da empresa estava em impressionantes R$ 2,04.375 crore em 30 de junho de 2025, proporcionando substancial visibilidade de receita para os próximos anos. O setor de energia domina a carteira de pedidos pendentes com 79% (R$ 1,61.686 crore), com a indústria e exportações compondo os 21% restantes (R$ 42.689 crore).
Como ilustrado nos seguintes gráficos de composição da carteira de pedidos:
Novos pedidos notáveis garantidos durante o trimestre incluem o fornecimento e comissionamento de 6x800 MW de Geradores de Turbinas a Vapor, design e execução de terminais HVDC de 6.000 MW em consórcio com um OEM global, e vários pedidos de transformadores de concessionárias. A empresa também garantiu seu primeiro grande pedido da New Space India Ltd. (braço comercial da ISRO) para 5.733 células de Li-ion, demonstrando diversificação para novas áreas tecnológicas.
O slide a seguir detalha esses novos pedidos significativos:
Destaques operacionais
A BHEL alcançou vários marcos operacionais significativos durante o 1º tri do ano fiscal 25-26, particularmente no comissionamento de usinas de energia. As principais adições de capacidade incluíram a Unidade 7 de 700 MWe da Usina Atômica de Rawatbhata, a Unidade 3 de 660 MW da North Karanpura STPP, e projetos hidrelétricos na Índia e no Butão.
A empresa também sincronizou com sucesso múltiplas unidades de geração de energia, incluindo a Unidade 5 de 660 MW da Sagardighi TPP e unidades menores para clientes industriais.
Essas conquistas operacionais são detalhadas no seguinte slide:
Iniciativas estratégicas e perspectivas futuras
As iniciativas estratégicas da BHEL receberam apoio governamental de alto perfil durante o trimestre. O Primeiro-Ministro da Índia lançou a pedra fundamental para uma Usina Térmica Ultra-Supercrítica de 800 MW em Yamunanagar, Haryana, onde a BHEL atua como contratada EPC. Além disso, o Primeiro-Ministro inaugurou a Nova Ponte Pamban, a primeira ponte ferroviária marítima de elevação vertical da Índia, que se beneficiou da expertise em soldagem da BHEL.
A empresa continua a forjar parcerias estratégicas para aprimorar suas capacidades tecnológicas e alcance de mercado. Acordos notáveis incluem uma parceria com a Nuovo Pignone International para oportunidades de reforma de compressores no setor de fertilizantes da Índia e um Acordo de Transferência de Tecnologia com o BARC para tecnologia de Diafragma de Membrana de Matriz Mista para sistemas de eletrolisadores.
Essas iniciativas estratégicas são destacadas no seguinte slide:
O compromisso da BHEL com a excelência foi reconhecido através de múltiplos prêmios durante o trimestre, incluindo o ’Prêmio de Desempenho Excepcional de CFO’ para o Diretor (Finanças) Rajesh Kumar Dwivedi e o ’Prêmio Nacional ICMAI de Excelência em Gestão de Custos – 2024’. A empresa também recebeu reconhecimento por suas iniciativas de transformação digital e esforços de sustentabilidade ambiental.
Como mostrado no seguinte slide de prêmios e reconhecimentos:
Olhando para o futuro, a BHEL enfrenta o desafio de reverter suas perdas financeiras enquanto aproveita sua forte carteira de pedidos para impulsionar o crescimento futuro. A diversificação estratégica da empresa em novos setores e tecnologias, juntamente com o apoio governamental para o desenvolvimento de infraestrutura, a posiciona para potencialmente se beneficiar do impulso da Índia em direção a se tornar uma nação desenvolvida até 2047.
No entanto, os investidores devem monitorar a capacidade da empresa de melhorar a eficiência operacional e a rentabilidade nos próximos trimestres, já que a ampliação dos prejuízos apesar da receita estável levanta preocupações sobre a gestão de custos e as capacidades de execução de projetos.
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