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Introdução e contexto de mercado
A Björn Borg AB (STO:BORG) apresentou seus resultados do 2º tri 2025 em 15 de agosto de 2025, revelando uma transformação contínua de canais com forte crescimento do e-commerce compensando os desafios do varejo físico. As ações da empresa sueca de roupas esportivas fecharam em 57,5 SEK em 14 de agosto, com queda de 1,54% antes da apresentação, continuando uma tendência de baixa que começou após a divulgação dos resultados do 1º tri, apesar dos fortes resultados financeiros.
A apresentação destacou a mudança estratégica contínua da empresa em direção aos canais digitais e roupas esportivas, com desempenho misto nos mercados geográficos. Após um 1º tri recorde com vendas de SEK 280 milhões, o 2º tri mostrou um crescimento mais moderado de 6% em relação ao ano anterior.
Resumo executivo
O CEO Henrik Bunge enfatizou os desempenhos de destaque do trimestre: "Vemos um forte crescimento no e-commerce, com alta de 26%, e nas roupas esportivas, com aumento de 45%, durante o segundo trimestre de 2025. Isso confirma o poder da nossa marca, a relevância da nossa oferta de produtos e a força das nossas estratégias digitais."
A empresa reportou vendas líquidas de SEK 226 milhões, um aumento de 6% em comparação com o 2º tri de 2024. O lucro operacional subiu 11,5% para SEK 10,6 milhões, embora em uma base neutra de moeda, o lucro operacional tenha diminuído 47,8% para SEK 5,0 milhões, indicando significativos ventos favoráveis de câmbio durante o trimestre.
Como mostrado no seguinte resumo financeiro:
Destaques do desempenho trimestral
As vendas trimestrais da Björn Borg têm mostrado crescimento consistente desde 2020, com o 2º tri de 2025 continuando essa trajetória ascendente. A empresa alcançou vendas de SEK 226 milhões no 2º tri de 2025, em comparação com SEK 213 milhões no 3º tri de 2024 e SEK 257 milhões no 4º tri de 2024. Esse desempenho está alinhado com o objetivo financeiro de longo prazo da empresa de alcançar um crescimento mínimo anual de vendas de 10%.
O desenvolvimento das vendas trimestrais demonstra a recuperação e o crescimento da empresa:
No entanto, as métricas de lucratividade mostraram resultados mistos. Enquanto o lucro operacional aumentou em termos absolutos, a margem de lucro bruto diminuiu 1,2 pontos percentuais para 50,6%. Em uma base neutra de moeda, a queda da margem foi mais pronunciada, com 4,3 pontos percentuais, caindo para 47,5%. Isso continua uma tendência observada no 1º tri, quando a empresa reportou uma margem bruta de 50%.
O gráfico a seguir ilustra as tendências de lucratividade da empresa:
Análise de canais e categorias
O desempenho dos canais da Björn Borg revelou uma clara mudança em direção às vendas digitais. O atacado cresceu 9% e o e-commerce próprio aumentou 26% em comparação com o 2º tri de 2024, enquanto as lojas físicas diminuíram 20% e as vendas de distribuidores caíram 11%.
A análise do desenvolvimento dos canais mostra essa divergência:
A presença online da empresa fortaleceu-se consideravelmente, com as vendas online totais atingindo 43% da receita no 2º tri de 2025, acima dos 38% em 2021. As vendas do e-commerce próprio mais que dobraram, de SEK 22,8 milhões no 2º tri de 2021 para SEK 51,6 milhões no 2º tri de 2025.
Essa transformação digital é ilustrada no gráfico a seguir:
O desempenho das categorias de produtos foi liderado por roupas esportivas, que cresceram impressionantes 45%, reforçando o foco estratégico da empresa nesse segmento. A roupa íntima, tradicionalmente o produto principal da Björn Borg, aumentou 11%, enquanto as bolsas cresceram 38%. Notavelmente, o calçado diminuiu 66%, uma reversão significativa do forte desempenho de calçados relatado no 1º tri de 2025.
As taxas de crescimento por categoria demonstram essa mudança:
Desempenho geográfico
A Björn Borg relatou desempenho variado nos mercados, com crescimento mais forte na Dinamarca (+32%), Suécia (+23%) e Alemanha (+21%). A Finlândia também teve bom desempenho com crescimento de 15%. No entanto, a empresa enfrentou desafios na Bélgica (-15%), Países Baixos (-11%) e particularmente no Reino Unido, onde as vendas despencaram 60%.
A divisão geográfica das vendas é visualizada aqui:
A empresa destacou um impulso significativo da marca na Alemanha, com a consideração entre mulheres aumentando 39% (18,9% vs 13,6% no 2º tri de 2024) e a intenção de compra entre homens subindo 46% (34,5% vs 23,6% no 2º tri de 2024). A Suécia também mostrou desenvolvimento positivo da marca, com a consideração entre homens aumentando 10% (84,6% vs 76,9% no 2º tri de 2024).
Essa força da marca é capturada nas seguintes métricas:
Balanço patrimonial e lucratividade
A Björn Borg manteve um índice de patrimônio líquido de 47%, acima de sua meta mínima de 35%, mas abaixo dos 52% relatados no 1º tri de 2025. O índice de dívida líquida para EBITDA da empresa ficou em 0,71, indicando alavancagem relativamente baixa. No entanto, a apresentação mostrou uma tendência crescente na dívida líquida, o que merece monitoramento.
As métricas do balanço são mostradas aqui:
Perspectiva estratégica
A Björn Borg reiterou sua missão de "Inspirar as pessoas a serem mais através do esporte" e delineou sua estratégia de negócios focada em três pilares: aumentar a participação online e negócios com varejistas eletrônicos, aumentar a participação nos negócios e a preferência em roupas esportivas, e expandir geograficamente com foco na Europa.
A estrutura estratégica da empresa é descrita abaixo:
A apresentação concluiu com três principais conclusões: sinais claros de força da marca na Alemanha, forte impulso no atacado e crescimento no e-commerce próprio, e desempenho continuamente forte em roupas esportivas, que agora é a maior categoria online.
Embora o 2º tri de 2025 tenha mostrado crescimento contínuo, a margem bruta em declínio e o desempenho geográfico misto apresentam desafios que a empresa precisará enfrentar para atingir seus objetivos financeiros de longo prazo de crescimento mínimo anual de vendas de 10% e margem operacional mínima de 10%. O forte desempenho no e-commerce e em roupas esportivas, no entanto, indica que a transformação estratégica da Björn Borg está progredindo com sucesso.
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Apresentação completa: