Apresentação do 2º tri 2025 da Century Aluminum: resultados mistos, perspectiva forte para o 3º tri com impulso de tarifas

Introdução e contexto de mercado

A Century Aluminum Company (NASDAQ:CENX) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 7 de agosto, revelando um desempenho misto com mudança para prejuízo líquido, mas projetando uma melhoria significativa para o terceiro trimestre. A empresa está navegando em um mercado de alumínio caracterizado por níveis historicamente baixos de estoque e beneficiando-se do aumento das tarifas da Seção 232, que subiram para 50% em junho de 2025.

A produtora de alumínio reportou um prejuízo líquido de US$ 4,6 milhões no 2º tri, comparado a um lucro líquido de US$ 29,7 milhões no trimestre anterior, enquanto o EBITDA ajustado diminuiu ligeiramente para US$ 74 milhões, de US$ 78 milhões no 1º tri. Apesar desses desafios, a administração da Century expressou otimismo sobre o 3º tri, projetando um EBITDA ajustado entre US$ 115-125 milhões, representando um potencial aumento sequencial de 55%.

Destaques do desempenho trimestral

A Century Aluminum enviou 175.741 toneladas de alumínio no 2º tri de 2025, um aumento de 4,2% em relação às 168.672 toneladas no 1º tri. No entanto, as vendas líquidas diminuíram ligeiramente para US$ 628 milhões, de US$ 634 milhões no trimestre anterior. A empresa reportou um prejuízo líquido de US$ 4,6 milhões (ou -US$ 0,05 por ação) comparado a um lucro líquido de US$ 29,7 milhões (US$ 0,29 por ação) no 1º tri. Em base ajustada, o lucro por ação foi de US$ 0,30, abaixo dos US$ 0,36 no primeiro trimestre.

Como mostrado no resumo de resultados financeiros a seguir, a empresa manteve liquidez relativamente estável enquanto gerenciava sua posição de dívida:

O gráfico em cascata abaixo ilustra os principais fatores que afetaram o desempenho da empresa no 2º tri. Impactos positivos de LME/Prêmios de Entrega (+US$ 11 milhões) e Volume/Mix (+US$ 5 milhões) foram compensados por fatores negativos, incluindo Alumina/Matérias-primas (-US$ 8 milhões), FX (-US$ 4 milhões) e Opex/Outros (-US$ 10 milhões):

A posição de caixa da empresa diminuiu ligeiramente de US$ 45 milhões para US$ 41 milhões durante o trimestre, como mostrado neste fluxo de caixa:

Ambiente da indústria

A Century Aluminum opera em um mercado caracterizado por dinâmicas apertadas de oferta e demanda. O estoque global de alumínio está em mínimas históricas de 47 dias, enquanto o mercado global deve ter um leve déficit no ano fiscal de 2025, com demanda de 74,1 milhões de toneladas ligeiramente excedendo a oferta de 74,0 milhões de toneladas.

O gráfico a seguir ilustra as principais tendências de preços na indústria de alumínio, incluindo o impacto do aumento da tarifa da Seção 232 para 50% a partir de 4 de junho, que impulsionou significativamente os prêmios regionais:

O equilíbrio entre oferta e demanda permanece particularmente apertado nos mercados dos EUA e UE, como mostrado nesta visão geral do ambiente da indústria:

Iniciativas estratégicas

A Century Aluminum destacou várias iniciativas estratégicas durante sua apresentação. A empresa planeja reiniciar mais de 50.000 toneladas de produção paralisada em sua instalação de Mt. Holly, visando atingir utilização total da capacidade até o 2º tri de 2026. Este reinício alinha-se com a estratégia da empresa de capitalizar condições favoráveis de mercado e o aumento das tarifas da Seção 232.

A empresa também completou um refinanciamento de suas Notas Garantidas Sênior de 7,50% com novas notas de 6,875%, estendendo o vencimento para 2032 e reduzindo despesas com juros. Esta medida fortalece a posição financeira da Century enquanto busca oportunidades de crescimento.

Talvez mais significativamente, a Century está desenvolvendo um projeto de nova fundição de alumínio com apoio do Departamento de Energia dos EUA, que concedeu até US$ 500 milhões em financiamento. Este projeto aborda a significativa lacuna de oferta no mercado de alumínio primário dos EUA, que tem déficit de aproximadamente 4,2 milhões de toneladas por ano, apesar de ser o segundo maior consumidor globalmente.

O projeto da nova fundição representa um importante investimento estratégico, como ilustrado abaixo:

Declarações prospectivas

A perspectiva da Century Aluminum para o 3º tri de 2025 é notavelmente otimista, com EBITDA ajustado projetado de US$ 115-125 milhões, representando um potencial aumento de 55% em relação ao 2º tri. Esta projeção baseia-se em vários fatores, incluindo o benefício integral do trimestre das tarifas aumentadas da Seção 232 e dinâmicas favoráveis de preços.

A perspectiva detalhada para o 3º tri é apresentada no gráfico a seguir:

A estratégia de hedge da empresa oferece alguma proteção contra a volatilidade do mercado, com níveis variados de cobertura em commodities-chave:

Olhando além do trimestre imediato, a estrutura de alocação de capital da Century prioriza a manutenção de liquidez através dos ciclos de mercado, com metas de US$ 250-300 milhões em liquidez e US$ 300 milhões em dívida líquida. A empresa atualmente excede sua meta de liquidez com US$ 363 milhões, mas permanece acima de sua meta de dívida líquida com US$ 446 milhões.

Reação do mercado

As ações da Century Aluminum (NASDAQ:CENX) fecharam a US$ 22,64 em 7 de agosto de 2025, alta de 5,3% ou US$ 1,14 em relação ao fechamento anterior. Esta reação positiva do mercado sugere que os investidores podem estar focando na forte perspectiva do 3º tri em vez dos resultados mistos do 2º tri.

Isso representa uma recuperação significativa do desempenho da empresa após os resultados do 1º tri, quando as ações caíram 5,18% após não atingirem as expectativas de lucro. O preço atual de US$ 22,64 está mais próximo da máxima de 52 semanas da ação de US$ 25,39 do que da mínima de US$ 11,63, indicando sentimento melhorado dos investidores sobre as perspectivas da Century.

O mercado parece estar respondendo positivamente ao posicionamento estratégico da Century em um mercado apertado de alumínio, particularmente com o benefício de tarifas aumentadas e os planos de expansão da empresa que abordam a significativa escassez de oferta nos EUA.

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Apresentação completa: