Boom das criptos: quais ações do setor podem surpreender na alta?
Introdução e contexto de mercado
A Lazard Ltd (Nova York:LAZ) divulgou sua apresentação aos investidores do 2º tri de 2025 em 24.07.2025, destacando melhora no desempenho financeiro em comparação ao 1º tri e delineando sua ambiciosa estratégia de crescimento "Lazard 2030". A empresa global de consultoria financeira e asset management reportou receita líquida total de US$ 770 milhões para o 2º tri de 2025, representando uma melhora significativa em relação aos decepcionantes US$ 648 milhões do 1º tri de 2025, embora ligeiramente abaixo dos US$ 812 milhões alcançados no trimestre anterior.
As ações da empresa têm mostrado forte impulso, sendo negociadas a US$ 54,97 em 23.07.2025, com alta de 2,21% no dia e significativamente acima dos US$ 41,54 reportados após os resultados do 1º tri. Essa valorização sugere crescente confiança dos investidores na direção estratégica da Lazard, apesar dos desafios anteriores.
Destaques do desempenho trimestral
O desempenho do 2º tri de 2025 da Lazard mostra sinais de estabilização após um primeiro trimestre desafiador. A receita líquida total atingiu US$ 770 milhões, com a Consultoria Financeira contribuindo com US$ 491 milhões e o Asset Management adicionando US$ 287 milhões. Embora isso represente uma queda sequencial em relação aos US$ 812 milhões do 1º tri, marca uma melhora de 12,4% sobre os US$ 685 milhões reportados no 2º tri de 2024.
Como mostrado no seguinte gráfico de desempenho trimestral, a Lazard experimentou receitas flutuantes nos últimos cinco trimestres, com o 1º tri de 2025 representando o ponto mais alto durante este período:
A base de clientes da empresa permanece robusta, com 99 clientes de Consultoria Financeira gerando taxas superiores a US$ 1 milhão no 2º tri de 2025, abaixo dos 115 no 1º tri, mas significativamente maior que os 79 reportados no 2º tri de 2024. A média de ativos sob gestão ficou em US$ 239 bilhões no 2º tri de 2025, com taxas médias mantendo-se estáveis em 44 pontos base.
Segmentos de Consultoria Financeira e Asset Management
O segmento de Consultoria Financeira da Lazard gerou US$ 491 milhões no 2º tri de 2025, representando aproximadamente 64% da receita total. Isso marca um aumento substancial de 20,3% em relação aos US$ 408 milhões reportados no 2º tri de 2024, refletindo maior atividade de M&A e serviços de consultoria estratégica. O desempenho do segmento foi impulsionado por várias transações de alto perfil em diversos setores.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho do segmento de Consultoria Financeira nos últimos anos, mostrando recuperação após um desafiador 2023:
O segmento de Asset Management contribuiu com US$ 287 milhões no 2º tri de 2025, um aumento de 8,3% em relação aos US$ 265 milhões no 2º tri de 2024. Os ativos sob gestão atingiram US$ 248 bilhões no 2º tri de 2025, com 63% dos ativos em títulos não denominados em dólar americano. O segmento mantém um portfólio diversificado entre várias classes de ativos, tipos de clientes e estratégias de investimento.
Como mostrado no gráfico a seguir, os ativos de Asset Management da Lazard são bem diversificados:
O segmento de Asset Management enfrentou pressão nas margens nos últimos anos, com as margens operacionais caindo de 37% em 2020 para 24% em 2024, como ilustrado neste gráfico de rentabilidade:
Iniciativas estratégicas e planos de crescimento
O ponto central da apresentação da Lazard é sua estratégia "Lazard 2030", que visa dobrar a receita até 2030 enquanto entrega retornos totais anuais de 10-15% aos acionistas. O plano se concentra em recalibrar equipes para o crescimento, identificar oportunidades de mercado em setores-chave e estabelecer blocos claros de construção para o sucesso.
A estratégia é delineada no slide a seguir:
A Lazard também está enfatizando a integração tecnológica, particularmente a inteligência artificial, para melhorar o desempenho operacional. A empresa desenvolveu ferramentas proprietárias como o LazardGPT junto com soluções GenAI de fornecedores para melhorar a conectividade do fluxo de trabalho, análises e soluções para clientes.
Como mostrado na seguinte visão geral da estratégia de tecnologia:
A empresa está expandindo suas ofertas de produtos, particularmente no espaço de ETFs, com ETFs ativos americanos recentemente lançados, incluindo o Equity Megatrends ETF (THMZ), International Dynamic Equity ETF (IEQ), Japanese Equity ETF (JPY) e Next Gen Technologies ETF (TEKY). Essas iniciativas representam novos vetores de crescimento para o segmento de Asset Management.
Balanço patrimonial e gestão de capital
A Lazard mantém um balanço forte com US$ 978 milhões em caixa e equivalentes de caixa no 2º tri de 2025. A empresa possui US$ 1,7 bilhão em notas sênior com um cupom médio ponderado de aproximadamente 4,7% e mantém classificações de grau de investimento de todas as principais agências de crédito.
O slide a seguir ilustra o perfil equilibrado de dívida da Lazard com vencimentos de longo prazo:
A estratégia de gestão de capital da empresa se concentra em retornar o excesso de capital aos acionistas enquanto investe em crescimento. A Lazard manteve seu dividendo trimestral em US$ 0,50 por ação no primeiro semestre de 2025, consistente com o dividendo anual de US$ 2,00 pago em 2024. As recompras de ações diminuíram em períodos recentes, com a média ponderada de ações em circulação aumentando para 106,7 milhões no 2º tri de 2025, de 104,4 milhões em 2024.
Declarações prospectivas
A apresentação da Lazard enfatiza a disciplina de despesas como uma prioridade-chave, com índices-alvo de 60% ou menos para despesas de compensação e 16-20% para despesas não relacionadas à compensação. No entanto, a empresa tem lutado para atingir essas metas nos últimos anos, com o índice de compensação atingindo 65,9% em 2024.
Como ilustrado no seguinte gráfico de disciplina de despesas:
Olhando para o futuro, a Lazard está focada em vários catalisadores de crescimento estratégico, incluindo transição energética, disrupção tecnológica e evolução da saúde. A empresa vê oportunidades significativas em mercados de capital privado, transações transfronteiriças e serviços de consultoria geopolítica.
Embora a apresentação pinte um quadro otimista do futuro da Lazard, vale notar que os resultados do 1º tri de 2025 ficaram abaixo das expectativas, com LPA de US$ 0,56 em comparação com previsões de US$ 0,60. A empresa enfrenta desafios contínuos, incluindo incertezas geopolíticas, pressões competitivas em gestão de ativos e potenciais mudanças nas alocações dos investidores.
No entanto, o desempenho melhorado do 2º tri de 2025 sugere que as iniciativas estratégicas da Lazard podem estar ganhando tração, potencialmente posicionando a empresa para um crescimento mais consistente enquanto trabalha em direção a suas ambiciosas metas para 2030.
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Apresentação completa: