BofA vê risco de lucros para ações da Zegna em meio à demanda global mais fraca por artigos de luxo

Na segunda-feira, a BofA Securities ajustou sua posição sobre o Ermenegildo Zegna Group (NYSE:ZGN), rebaixando as ações de Compra para Neutro e reduzindo o preço-alvo para 9,80 USD dos anteriores 13,00 USD.

A revisão reflete um desconto de 20% na avaliação do fluxo de caixa descontado (DCF) da empresa, citando preocupações de que as ações de luxo possam não negociar pelo valor justo no curto prazo devido ao fraco momentum de receita e lucros.

O analista da BofA Securities delineou a lógica por trás do rebaixamento, observando uma diminuição na suposição da margem EBIT terminal de 17,0% para 15,5%.

Esta mudança leva em conta o aumento dos custos de fazer negócios e contrasta com uma margem prevista de 10% para o ano de 2024. O analista apontou que o índice preço-lucro (P/L) das empresas de luxo tende a seguir de perto o seu desempenho de receita.

De acordo com a BofA Securities, espera-se que o setor de luxo continue enfrentando desafios no crescimento da receita, que se projeta permanecer moderado até o segundo semestre de 2024 e em 2025, com previsões de um declínio de 1% no segundo semestre de 2024 e um modesto aumento de 3% em 2025. Esta tendência antecipada provavelmente exercerá pressão sobre as margens e apresentará riscos aos lucros.

O relatório também mencionou que a recente desaceleração no crescimento do setor de luxo pode ser atribuída a uma diminuição nos gastos dos consumidores chineses, uma questão que a Zegna destacou durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre na semana passada. A BofA Securities acredita que a atual queda nas receitas do setor é cíclica e não estrutural, impulsionada por uma fraqueza sincronizada no consumo nos Estados Unidos, União Europeia e China.

Em outras notícias recentes, o Ermenegildo Zegna Group reportou um crescimento de receita de 6% no primeiro semestre de 2024, atingindo 960 milhões€, com um aumento de 8% a câmbio constante. Isso inclui uma notável receita do segundo trimestre de 497 milhões€, marcando um aumento de 5% ano a ano.

A empresa tem se concentrado em expandir a marca TOM FORD e impulsionar o desempenho da Thom Browne. Apesar de enfrentar desafios na região da Grande China, a Zegna tem visto crescimento em vários mercados e permanece comprometida com o controle de custos e a manutenção da desejabilidade da marca.

A Thom Browne viu um aumento significativo na receita, triplicando desde 2017, e as vendas diretas ao consumidor cresceram 10% no segundo trimestre, representando 70% das receitas totais. No entanto, a receita da região da Grande China diminuiu 10% no segundo trimestre, com uma leve melhora em relação aos -13% no primeiro trimestre. Espera-se que o declínio no atacado da Thom Browne continue no terceiro e quarto trimestres, com potencial fraqueza até 2025.

Apesar desses desafios, a Zegna está otimista quanto a atender às expectativas de consenso para o ano inteiro. A empresa planeja focar mais em modelos de varejo direto e concessão em vez de atacado, com novas aberturas de lojas previstas para melhorar o desempenho do segundo semestre. Estes são os desenvolvimentos recentes no desempenho financeiro e direção estratégica da empresa.

Insights do InvestingPro

Enquanto o Ermenegildo Zegna Group (NYSE:ZGN) navega pelos desafios destacados pela BofA Securities, os dados do InvestingPro fornecem contexto adicional para os investidores. A capitalização de mercado da Zegna é de 2,12 bilhões USD, com um índice P/L de 22,47, sugerindo uma avaliação premium em comparação com o crescimento de lucros de curto prazo. Isso se alinha com as preocupações da BofA de que as ações de luxo possam não negociar pelo valor justo no curto prazo. Além disso, o crescimento da receita da Zegna nos últimos doze meses até o segundo trimestre de 2024 foi de 16,7%, indicando algum momentum positivo apesar dos desafios mais amplos do setor.

As Dicas do InvestingPro destacam que a Zegna tem margens de lucro bruto impressionantes, em 65,36% nos últimos doze meses até o segundo trimestre de 2024, o que pode ser um ponto de resiliência em um ambiente econômico difícil. No entanto, as ações experimentaram quedas significativas de preço, com um retorno total de -27,78% nos últimos três meses, refletindo a reação do mercado aos ventos contrários do setor de luxo. Para os investidores considerando as ações da Zegna, essas métricas e as 9 dicas adicionais disponíveis no InvestingPro (https://br.investing.com/pro/ZGN) poderiam fornecer uma compreensão mais profunda da saúde financeira e posição de mercado da empresa.

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