Boom das criptos: quais ações do setor podem surpreender na alta?
Introdução e contexto de mercado
A Cascades Inc . (TSX:CAS) divulgou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 07.08.2025, mostrando melhoria nos indicadores de lucratividade apesar dos desafios macroeconômicos contínuos. A fabricante de produtos de embalagem e papel tissue reportou um EBITDA ajustado de US$ 137 milhões, representando uma margem de 11,5%, acima dos 9,5% no mesmo trimestre do ano anterior. As ações da empresa fecharam a US$ 9,02 em 06.08.2025, próximas da mínima de 52 semanas de US$ 8,30, refletindo as preocupações contínuas dos investidores após um primeiro trimestre decepcionante.
Destaques do desempenho trimestral
A Cascades reportou vendas de US$ 1.187 milhões no 2º tri de 2025, ligeiramente superiores tanto ao trimestre anterior (US$ 1.154 milhões) quanto ao mesmo período do ano passado (US$ 1.180 milhões). Enquanto o lucro operacional diminuiu sequencialmente para US$ 36 milhões, comparado a US$ 50 milhões no 1º tri, houve melhora em relação aos US$ 34 milhões do 2º tri de 2024.
Como mostrado no seguinte resumo de resultados financeiros, o EBITDA ajustado da empresa aumentou para US$ 137 milhões, representando uma melhoria sequencial de 9,6% e um aumento de 22,3% em relação ao ano anterior:
Apesar da melhoria no desempenho operacional, a Cascades reportou um prejuízo líquido de US$ 3 milhões (US$ 0,03 por ação) em comparação com lucro líquido de US$ 7 milhões no 1º tri de 2025 e US$ 1 milhão no 2º tri de 2024. No entanto, o lucro líquido ajustado, que exclui itens específicos, aumentou para US$ 19 milhões (US$ 0,19 por ação) em comparação com US$ 13 milhões (US$ 0,13 por ação) no 1º tri de 2025 e US$ 8 milhões (US$ 0,08 por ação) no 2º tri de 2024.
A seguinte reconciliação ilustra o impacto significativo de itens específicos nos lucros reportados pela empresa, particularmente os US$ 23 milhões em despesas de impairment:
Análise de desempenho por segmento
O segmento de produtos de embalagem, que representa a maior parte dos negócios da Cascades, mostrou forte desempenho com EBITDA(A) de US$ 119 milhões, acima dos US$ 109 milhões no 1º tri de 2025 e US$ 86 milhões no 2º tri de 2024. Esta melhoria ocorreu apesar das vendas relativamente estáveis de US$ 763 milhões.
O seguinte gráfico em cascata ilustra os principais fatores da melhoria sequencial no EBITDA do segmento de embalagens:
Em comparação com o ano anterior, o desempenho do segmento de embalagens foi ainda mais impressionante, com o EBITDA(A) aumentando 38,4%, de US$ 86 milhões no 2º tri de 2024 para US$ 119 milhões no 2º tri de 2025, impulsionado principalmente por preços de venda mais altos e custos mais baixos de matéria-prima:
O segmento de papéis tissue apresentou resultados mais modestos, com EBITDA(A) de US$ 38 milhões, ligeiramente acima dos US$ 37 milhões no 1º tri de 2025, mas abaixo dos US$ 54 milhões no 2º tri de 2024. As vendas sequenciais aumentaram 7,7% para US$ 392 milhões, impulsionadas principalmente por volumes mais altos.
Como mostrado no gráfico a seguir, a melhoria sequencial no EBITDA do segmento de tissue foi impulsionada pelo volume e mix, compensada por custos operacionais mais altos:
Em comparação com o ano anterior, o segmento de tissue enfrentou desafios, com o EBITDA(A) diminuindo 29,6%, de US$ 54 milhões no 2º tri de 2024 para US$ 38 milhões no 2º tri de 2025, principalmente devido a custos operacionais mais altos:
Progresso na redução da dívida
Um destaque significativo do trimestre foi o progresso da Cascades na redução de sua dívida. A dívida líquida diminuiu para US$ 2.104 milhões, ante US$ 2.216 milhões no final do 1º tri de 2025, enquanto a relação dívida líquida/EBITDA melhorou para 3,8x, ante 4,2x.
O seguinte gráfico em cascata ilustra os principais fatores da redução de US$ 112 milhões na dívida líquida durante o trimestre:
Esta melhoria representa uma notável recuperação em relação ao primeiro trimestre, quando a empresa reportou um aumento na dívida líquida de US$ 120 milhões devido às necessidades de capital de giro, conforme mencionado na teleconferência de resultados do 1º tri de 2025.
Iniciativas estratégicas e perspectivas
Olhando para o terceiro trimestre de 2025, a Cascades forneceu uma perspectiva cautelosamente otimista, projetando um crescimento do EBITDA(A) consolidado de 3% a 9% em comparação com o 2º tri de 2025. Espera-se que o segmento de tissue lidere esse crescimento com um aumento projetado de 12% a 20% no EBITDA(A), enquanto o segmento de embalagens deve entregar um crescimento de 0% a 3%.
Como mostrado no seguinte resumo de perspectivas, a empresa espera custos de matéria-prima e preços de venda favoráveis ou estáveis, mantendo uma postura cautelosa sobre os níveis de demanda:
A Cascades também delineou suas prioridades estratégicas para 2025-2026, focando no fortalecimento de sua cultura de excelência para impulsionar US$ 100 milhões em melhorias anuais de lucratividade até o final de 2026, alinhando sua estrutura operacional e comercial, e priorizando a redução da dívida em sua estratégia de alocação de capital.
Embora a empresa continue enfrentando desafios decorrentes da incerteza macroeconômica e da demanda mais fraca, os resultados do 2º tri de 2025 mostram progresso na melhoria dos indicadores de lucratividade e na redução da dívida, proporcionando algum encorajamento após o desempenho decepcionante do primeiro trimestre.
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