CommScope anuncia venda de US$ 10,5 bilhões da CCS em meio a crescimento recorde do EBITDA

Introdução e contexto de mercado

A CommScope Holding Company (NASDAQ:COMM) divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 4 de agosto, anunciando uma transformadora venda de US$ 10,5 bilhões de seu negócio de Soluções de Conectividade e Cabos (CCS) para a Amphenol, junto com um desempenho financeiro recorde. As ações da empresa dispararam 86,26% após o anúncio, refletindo o entusiasmo dos investidores tanto pela desinvestimento estratégico quanto pelos resultados trimestrais excepcionais.

A apresentação revelou crescimento significativo em todos os segmentos de negócios, com vendas líquidas consolidadas aumentando 32% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 1,388 bilhões, e o EBITDA Ajustado disparando 79% para US$ 338 milhões. Este desempenho continua o impulso observado no 1º tri, quando a CommScope superou as expectativas de lucros e viu suas ações iniciarem uma trajetória ascendente substancial.

Transformação estratégica

O anúncio mais significativo foi o acordo da CommScope para vender seu negócio CCS para a Amphenol por US$ 10,5 bilhões em dinheiro, uma transação que deve ser concluída no primeiro semestre de 2026. A empresa planeja usar os recursos para quitar dívidas e capital preferencial, além de distribuir o excesso de caixa aos acionistas.

Como mostrado na seguinte visão estratégica:

Após o desinvestimento, a "RemainCo" consistirá nos negócios de Soluções de Rede de Acesso (ANS) e RUCKUS, que juntos entregaram um EBITDA Ajustado de US$ 127 milhões no 2º tri de 2025 — um aumento notável de 326% em relação ao 2º tri de 2024. A administração enfatizou que o acordo é estrategicamente benéfico para todas as partes interessadas, incluindo detentores de ações, detentores de dívidas, clientes, fornecedores e funcionários.

A transação visa posicionar a RemainCo com alavancagem mínima, mantendo fortes capacidades de geração de fluxo de caixa. Isso representa uma mudança significativa para a CommScope, que atualmente possui um índice de alavancagem líquida de 6,6x.

Destaques do desempenho trimestral

Os resultados do 2º tri de 2025 da CommScope demonstraram crescimento excepcional em todas as métricas-chave, com o quinto trimestre consecutivo de melhoria sequencial do EBITDA Ajustado. Os resultados financeiros abrangentes mostram melhorias substanciais ano a ano:

Particularmente notável foi a expansão na margem de EBITDA Ajustado, que aumentou 640 pontos base em relação ao ano anterior, chegando a 24,3%. O lucro por ação ajustado saltou drasticamente de US$ 0,03 no 2º tri de 2024 para US$ 0,44 no 2º tri de 2025, refletindo a melhoria na eficiência operacional e o crescimento da receita da empresa.

Todos os três segmentos de negócios contribuíram para o forte desempenho, cada um mostrando crescimento significativo tanto em vendas quanto em lucratividade:

O segmento ANS apresentou o desempenho relativo mais forte com um aumento de 65% nas vendas líquidas para US$ 322 milhões e um salto de 132% no EBITDA Ajustado para US$ 80 milhões, impulsionado pela receita de produtos DOCSIS 4.0 e pelo aumento nas vendas de licenças. A Ruckus também mostrou crescimento impressionante com vendas líquidas aumentando 47% para US$ 190 milhões e uma melhoria de US$ 51 milhões no EBITDA Ajustado. O segmento CCS, que será desinvestido, aumentou as vendas líquidas em 20% para US$ 875 milhões e o EBITDA em 23% para US$ 211 milhões, beneficiando-se do crescimento de datacenters em Cloud e Hyperscale, incluindo projetos de GenAI.

Posição financeira

O desempenho do fluxo de caixa da CommScope mostrou melhoria ano a ano, embora a empresa tenha observado que o fluxo de caixa livre de 2025 deve ser menor que o de 2024, principalmente devido às necessidades de capital de giro associadas ao crescimento do negócio.

As tendências trimestrais de fluxo de caixa demonstram a capacidade da empresa de gerar fluxo de caixa livre positivo, apesar dos investimentos contínuos:

O balanço da empresa permanece fortemente alavancado, com vencimentos de dívidas concentrados em 2027 (US$ 951 milhões) e 2028 (US$ 3.150 milhões). No entanto, a liquidez parece adequada com US$ 991 milhões disponíveis, incluindo US$ 571 milhões em caixa:

O planejado desinvestimento da CCS deve melhorar significativamente a posição financeira da CommScope, fornecendo recursos substanciais para lidar com o peso da dívida, que tem sido uma preocupação persistente para os investidores.

Declarações prospectivas

Com base no forte desempenho do primeiro semestre, a CommScope revisou para cima sua orientação de EBITDA Ajustado para 2025, entre US$ 1,15 bilhão e US$ 1,20 bilhão. Especificamente para a RemainCo, a empresa espera que o EBITDA Ajustado alcance entre US$ 325 milhões e US$ 350 milhões para o ano completo de 2025.

A administração destacou iniciativas em andamento para mitigar os efeitos das tarifas, que continuam sendo um potencial obstáculo. A divisão geográfica de vendas da empresa mostra força contínua no mercado dos EUA, que representou US$ 1.011,1 milhões dos US$ 1.388,1 milhões em vendas líquidas totais durante o 2º tri:

A divisão por segmentos ilustra ainda mais o potencial de crescimento de cada unidade de negócios, com todos os três segmentos agora alcançando margens de EBITDA Ajustado semelhantes na faixa de 24-25%:

Resumo executivo

Os resultados do 2º tri de 2025 e os anúncios estratégicos da CommScope representam um potencial ponto de inflexão para a empresa. O planejado desinvestimento de US$ 10,5 bilhões do negócio CCS aborda as preocupações de alavancagem da empresa, permitindo que a administração se concentre nos segmentos de alto crescimento ANS e RUCKUS.

O desempenho financeiro excepcional em todos os segmentos demonstra o forte posicionamento da CommScope em mercados em crescimento, particularmente em tecnologias DOCSIS 4.0 e infraestrutura de nuvem. Com cinco trimestres consecutivos de melhoria sequencial do EBITDA e expansão significativa de margem, a empresa parece estar executando efetivamente tanto em frentes operacionais quanto estratégicas.

Os investidores responderam com entusiasmo a esses desenvolvimentos, como evidenciado pelo aumento de 86,26% no preço das ações. Se a empresa conseguir concluir com sucesso o desinvestimento da CCS e manter o impulso de crescimento em seus negócios remanescentes, a CommScope pode estar posicionada para uma recuperação sustentável após anos de desempenho desafiador.

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Apresentação completa: