DigitalBridge vai adquirir WideOpenWest por US$ 5,20 por ação

A WideOpenWest Inc (Nova York:WOW) anunciou que concordou em ser adquirida pela DigitalBridge Investments e Crestview Partners em uma transação totalmente em dinheiro avaliada em US$ 5,20 por ação, representando um prêmio de 63% sobre o preço de fechamento de 8 de agosto. O acordo, revelado junto com os resultados do segundo trimestre de 2025 da empresa, avalia a WOW em um valor empresarial de aproximadamente US$ 1,5 bilhão.

Detalhes da transação

A oferta de aquisição de US$ 5,20 por ação representa um prêmio de 37,2% sobre o preço não afetado da WOW de US$ 3,79 antes da oferta inicial não vinculativa de US$ 4,80 em 2 de maio de 2024. A transação, que foi aprovada por unanimidade pelo Conselho de Administração da WOW, deve ser concluída até o final de 2025 ou no primeiro trimestre de 2026, sujeita às condições habituais de fechamento.

Como parte do acordo, a Linha de Crédito Rotativo da WOW foi alterada para estender o prazo atual inicialmente por seis meses até 30 de junho de 2027, e será posteriormente estendida até 11 de setembro de 2028, condicionada ao fechamento da aquisição.

Destaques do desempenho trimestral

Para o segundo trimestre de 2025, a WOW reportou receita total de US$ 144,2 milhões, uma queda de 9,2% em relação ao ano anterior. Apesar da queda na receita, o EBITDA Ajustado da empresa aumentou ligeiramente em 0,4% para US$ 70,3 milhões, com uma margem EBITDA melhorada de 48,8% em comparação com 44,1% no mesmo período do ano passado.

A receita de dados de alta velocidade (HSD), que agora representa aproximadamente 72,7% da receita total, permaneceu relativamente estável em US$ 104,8 milhões, com queda de apenas 0,2% em relação ao ano anterior. Essa estabilidade na receita de banda larga compensou parcialmente quedas significativas na receita de vídeo, que caiu 39,9% para US$ 18,5 milhões, à medida que a empresa continua sua mudança para longe dos serviços tradicionais de vídeo.

Os resultados financeiros detalhados mostram a transição contínua da empresa para uma estratégia focada em banda larga, com a receita de assinaturas caindo 9,3% em relação ao ano anterior para US$ 132,9 milhões, enquanto mantém a receita de HSD relativamente estável.

Estratégia e métricas de banda larga

A estratégia de priorização da banda larga da WOW continua a mostrar progresso em várias métricas-chave. A empresa alcançou um ARPU (Receita Média por Usuário) de HSD recorde de US$ 75,30 no 2º tri de 2025, representando um aumento de 4,9% em relação ao ano anterior. Esse crescimento do ARPU demonstra o poder de precificação da empresa e o sucesso na venda de planos de velocidades mais altas.

Os dados de mix de vendas mostram que 76% dos novos clientes de banda larga estão selecionando planos com velocidades de 500Mbps e acima, inalterado em relação ao trimestre anterior, mas significativamente maior que os 69% reportados no 2º tri de 2024. Essa mudança para planos de velocidades mais altas ajudou a impulsionar o crescimento do ARPU apesar das contínuas perdas de assinantes.

A margem de contribuição incremental da empresa melhorou constantemente, atingindo 90% no 2º tri de 2025, acima dos 84% no 2º tri de 2024. Essa melhoria reflete o foco da WOW em serviços de banda larga com margens mais altas e eficiência operacional.

Expansão de mercado

A WOW continuou sua expansão em mercados Greenfield e Edge-out durante o trimestre. A empresa adicionou 15.500 novos domicílios em mercados Greenfield totalmente em fibra, elevando o total de domicílios passados para 91.100, um aumento significativo em relação aos 52.500 no 2º tri de 2024. Os mercados Edge-out também viram crescimento, com o total de domicílios passados aumentando para 31.800, de 22.900 um ano antes.

As taxas de penetração nos mercados Greenfield permaneceram fortes em 16,0% após a adição de 2.300 novos assinantes. A safra de 2025 dos mercados Edge-out mostrou uma taxa de penetração de 26,7%, enquanto os mercados Greenfield alcançaram uma impressionante taxa de penetração de 45,8%.

Despesas de capital e fluxo de caixa

As despesas de capital para o 2º tri de 2025 totalizaram US$ 47,9 milhões, uma diminuição de 6,3% em relação aos US$ 51,1 milhões no 2º tri de 2024. O capex principal diminuiu 18,5% para US$ 27,3 milhões, enquanto o capex de expansão aumentou 17,0% para US$ 20,6 milhões, refletindo o investimento contínuo da empresa em áreas de crescimento.

O Fluxo de caixa livre desalavancado Ajustado melhorou 18,5% em relação ao ano anterior para US$ 22,4 milhões no 2º tri de 2025, impulsionado pelo EBITDA Ajustado estável e menores despesas de capital. Para o primeiro semestre de 2025, o Fluxo de caixa livre desalavancado Ajustado atingiu US$ 60,2 milhões, um aumento substancial de 336,2% em relação aos US$ 13,8 milhões no primeiro semestre de 2024.

Apesar das métricas de fluxo de caixa melhoradas, a WOW reportou um prejuízo líquido de US$ 17,8 milhões para o 2º tri de 2025, comparado a um prejuízo líquido de US$ 10,8 milhões no 2º tri de 2024. O aumento do prejuízo foi principalmente devido a despesas com juros mais altas, que subiram para US$ 25,6 milhões, de US$ 17,8 milhões um ano antes.

Reação do mercado e perspectivas

Após a divulgação dos resultados e o anúncio da aquisição, as ações da WOW subiram 3,45% nas negociações após o fechamento para US$ 3,30, de acordo com dados de mercado. Isso representa um desconto significativo em relação ao preço de aquisição de US$ 5,20 por ação, sugerindo alguma incerteza dos investidores sobre a conclusão do negócio.

A aquisição deve ser concluída até o final de 2025 ou no primeiro trimestre de 2026, sujeita a aprovações regulatórias e outras condições habituais de fechamento. Até lá, a WOW continuará a executar sua estratégia focada em banda larga, concentrando-se na expansão de sua rede de fibra em mercados Greenfield e Edge-out, enquanto gerencia o declínio nos serviços tradicionais de vídeo.

As margens EBITDA melhoradas e a geração de fluxo de caixa livre, apesar dos desafios de receita, posicionam bem a empresa enquanto ela faz a transição para a aquisição proposta pela DigitalBridge e Crestview Partners.

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