Eldorado Gold no 2º tri de 2025: receita aumenta 52% enquanto projeto Skouries avança

Introdução e contexto de mercado

A Eldorado Gold Corporation (TSX:ELD) apresentou fortes resultados financeiros no segundo trimestre de 2025, beneficiando-se significativamente dos preços favoráveis do ouro enquanto continua a avançar com seu projeto transformacional Skouries na Grécia. A apresentação da empresa em 1º de agosto de 2025 destacou um crescimento substancial da receita e progresso operacional em todo seu portfólio de ativos.

A produtora de ouro reportou um aumento de 52% na receita ano a ano, atingindo US$ 451,7 milhões, impulsionado por um aumento de 40% no preço médio realizado do ouro para US$ 3.270 por onça e volumes de produção maiores. Este desempenho ocorre enquanto a Eldorado mantém sua orientação de produção para o ano inteiro, esperando estar no limite superior ou acima da orientação de custos.

Destaques do desempenho trimestral

A Eldorado produziu 133.769 onças de ouro no 2º tri de 2025, em comparação com 122.319 onças no mesmo período do ano passado. Esta produção foi alcançada com custos totais de caixa de US$ 1.064 por onça e custos totais de manutenção (AISC) de US$ 1.520 por onça, ambos mais altos que os valores do ano anterior de US$ 940 e US$ 1.331 por onça, respectivamente.

As operações da empresa apresentaram desempenho sólido em todos os locais. O Complexo Lamaque em Quebec liderou a produção com 50.640 onças, seguido por Kışladağ na Turquia com 46.058 onças, Efemçukuru na Turquia com 21.093 onças e Olympias na Grécia com 15.978 onças.

Como mostrado na seguinte tabela de desempenho operacional:

Em maio de 2025, Kışladağ celebrou um marco significativo com a produção de sua quatro milionésima onça de ouro, elevando a produção acumulada de ouro na Turquia para mais de cinco milhões de onças. O Complexo Lamaque beneficiou-se do processamento antecipado de uma parte da segunda amostra em massa em Orma, contribuindo para sua forte produção trimestral.

Análise financeira detalhada

O desempenho financeiro da Eldorado mostrou melhora significativa ano a ano, com lucro líquido atribuível aos acionistas de operações contínuas atingindo US$ 139,0 milhões (US$ 0,68 por ação) em comparação com US$ 56,4 milhões no 2º tri de 2024. O lucro líquido ajustado foi de US$ 90,1 milhões (US$ 0,44 por ação), acima dos US$ 66,6 milhões (US$ 0,33 por ação) no mesmo período do ano anterior.

O EBITDA ajustado da empresa aumentou para US$ 211,8 milhões, de US$ 151,6 milhões no 2º tri de 2024, refletindo o impacto dos preços mais altos do ouro e volumes de produção aumentados. O fluxo de caixa das atividades operacionais antes das mudanças no capital de giro subiu para US$ 202,0 milhões, de US$ 132,2 milhões um ano antes.

Os resultados financeiros detalhados são ilustrados na seguinte tabela:

Apesar do forte fluxo de caixa operacional, a Eldorado reportou fluxo de caixa livre negativo de US$ 61,6 milhões para o trimestre. No entanto, excluindo o investimento em Skouries, a empresa gerou aproximadamente US$ 61,5 milhões em fluxo de caixa livre das operações, demonstrando a força subjacente de seus ativos produtivos.

A Eldorado mantém uma posição financeira robusta com liquidez total de US$ 1,13 bilhão em 30 de junho de 2025, incluindo US$ 1,08 bilhão em dinheiro e equivalentes de caixa. A dívida da empresa consiste em US$ 500 milhões em notas seniores não garantidas com taxa de cupom de 6,25%, com vencimento em setembro de 2029.

A forte posição de liquidez da empresa é ilustrada neste detalhamento:

Iniciativas estratégicas

O projeto Skouries na Grécia continua sendo o principal catalisador de crescimento da Eldorado, com a construção agora 70% concluída. A empresa espera a primeira produção no 1º tri de 2026 e produção comercial até meados de 2026. O projeto tem visto progresso significativo, com aproximadamente 1.730 pessoas mobilizadas no local e avanços em várias áreas de construção, incluindo transportadores, estradas de transporte, gestão de água e instalações de processamento.

Como mostrado na seguinte atualização de progresso do projeto Skouries:

A empresa investiu US$ 705,7 milhões em capital de construção em Skouries desde o reinício da construção até 30 de junho de 2025. Apenas no 2º tri de 2025, o gasto de capital do projeto foi de US$ 117 milhões, com US$ 27 milhões adicionais em capital operacional acelerado. A Eldorado espera investir entre US$ 400 milhões e US$ 450 milhões em capital em Skouries em 2025, mais US$ 80 milhões a US$ 100 milhões em capital operacional acelerado.

A escala e o progresso do desenvolvimento de Skouries são ilustrados nestas vistas de construção:

Em Olympias, na Grécia, a Eldorado iniciou a expansão do moinho para aumentar a capacidade para 650.000 toneladas por ano, com conclusão prevista para meados de 2026. Esta expansão apoiará o aumento da produção da mina, que se beneficiou de melhorias sustentadas na produtividade de mineração durante o 2º tri.

Além de suas iniciativas operacionais e de desenvolvimento, a Eldorado tem sido ativa no retorno de capital aos acionistas. Desde que ampliou seu Programa de Recompra de Ações (NCIB) em maio de 2025, a empresa recomprou mais de 28 milhões de ações a um custo de US$ 58 milhões, demonstrando seu compromisso com o aumento dos retornos aos acionistas.

Declarações prospectivas

A Eldorado Gold mantém sua orientação de produção para o ano de 2025 de 460.000 a 500.000 onças de ouro, com expectativas de estar no limite superior ou acima da orientação de custos. A empresa prevê um aumento de 43% na produção de ouro até 2027 em comparação com os níveis de 2023, impulsionado principalmente pela contribuição de Skouries.

A conclusão e ampliação do projeto Skouries posicionará a Eldorado como um dos maiores produtores de cobre da União Europeia, diversificando seus fluxos de receita e proporcionando exposição a outro metal crítico. Este posicionamento estratégico, combinado com o balanço robusto da empresa e melhorias operacionais, deve criar valor significativo para os acionistas nos próximos anos.

A estratégia de criação de valor da Eldorado é resumida nesta visão prospectiva:

O CEO George Burns enfatizou o posicionamento estratégico da empresa durante a teleconferência de resultados, afirmando: "Estamos bem posicionados para o segundo semestre de 2025 para cumprir nossa orientação de produção." Ele também destacou a força financeira da empresa, observando: "Nosso forte balanço e ativos de qualidade nos posicionam para entregar valor aos nossos stakeholders."

Embora a Eldorado enfrente desafios, incluindo custos mais altos e requisitos significativos de capital para Skouries, a forte posição de caixa e desempenho operacional da empresa fornecem uma base sólida para executar sua estratégia de crescimento. O ambiente favorável de preços do ouro continua a proporcionar impulso para o crescimento da receita e dos lucros, compensando algumas das pressões inflacionárias sobre os custos operacionais.

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Apresentação completa: