FormFactor no 2º tri de 2025: Líder em testes de semicondutores traça caminho para receita de US$ 850 milhões

Introdução e contexto de mercado

A FormFactor Inc. (NASDAQ:FORM), uma fornecedora líder de tecnologias de teste e medição para a indústria de semicondutores, apresentou sua visão geral para investidores em julho de 2025, delineando sua posição estratégica, desempenho recente e metas futuras. A empresa com valor de mercado de US$ 3,12 bilhões estabeleceu-se como uma participante crucial no ecossistema de testes de semicondutores, particularmente à medida que embalagens avançadas e aplicações de inteligência artificial impulsionam a demanda crescente por soluções de teste sofisticadas.

As ações da empresa mostraram forte desempenho em 2025, com um retorno de preço de 48,42% nos últimos seis meses, de acordo com dados recentes, embora tenha experimentado uma queda de 3,25% nas negociações após o mercado seguindo a divulgação de seus resultados do 2º tri de 2025.

Destaques do desempenho trimestral

A FormFactor reportou receita de US$ 195,8 milhões no 2º tri de 2025, representando um aumento de 14,3% em relação ao 1º tri de 2025, mas uma leve queda de 0,8% em comparação ao ano anterior. A margem bruta não-GAAP da empresa foi de 38,5%, abaixo dos 39,2% do trimestre anterior, enquanto o lucro por ação não-GAAP melhorou para US$ 0,27, comparado a US$ 0,23 no 1º tri.

O segmento de Cartões de Sonda, que constitui a maioria dos negócios da FormFactor, impulsionou o crescimento trimestral com um aumento sequencial de 18,7% para US$ 162,1 milhões. No entanto, o segmento de Sistemas viu uma leve queda de US$ 1,1 milhão em comparação ao trimestre anterior.

Para o 3º tri de 2025, a FormFactor projeta receita de US$ 200 milhões ± US$ 5 milhões com uma margem bruta não-GAAP de 40% ± 1,5%, indicando melhoria sequencial contínua tanto na receita quanto na lucratividade.

Como mostrado no gráfico a seguir do desempenho financeiro da FormFactor nos últimos anos, a empresa experimentou algumas flutuações em seus resultados enquanto manteve uma trajetória geralmente positiva:

Posição estratégica na indústria

A FormFactor ocupa uma posição estratégica no processo de fabricação de semicondutores, situada entre equipamentos de fabricação de wafers front-end (indústria de US$ 95 bilhões, CAGR de 6%) e montagem de wafers back-end e teste final (indústria de US$ 3,5 bilhões, CAGR de 7%). O foco da empresa em teste e medição de wafers representa uma oportunidade de indústria de US$ 2,75 bilhões com ciclicidade moderada em comparação com outros segmentos de semicondutores.

O diagrama a seguir ilustra a posição da FormFactor na cadeia de valor de semicondutores:

A FormFactor alcançou reconhecimento como líder da indústria, sendo recentemente nomeada como Fornecedora Global Nº 1 em Subsistemas de Teste e Equipamentos Focados em Fabricação de Chips pela TechInsights. A empresa também recebeu prêmios de clientes importantes, incluindo SK hynix e Intel, reforçando suas fortes relações na indústria.

O reconhecimento da empresa na indústria é destacado no slide a seguir:

Metas financeiras e estratégia de crescimento

A FormFactor delineou um caminho ambicioso para atingir US$ 850 milhões em receita anual, acima dos US$ 764 milhões em 2024, com expansão significativa de margem. O modelo alvo inclui:

• Melhoria da margem bruta não-GAAP de 41,7% para 47,0%
• Aumento da margem operacional não-GAAP de 11,9% para 22,0%
• Crescimento do LPA não-GAAP de US$ 1,15 para US$ 2,00
• Aumento do fluxo de caixa livre de US$ 83 milhões para US$ 160 milhões

A evolução da empresa de uma fornecedora pura de cartões de sonda para uma líder diversificada em teste e medição é ilustrada no slide a seguir:

As metas financeiras detalhadas são descritas abaixo:

A estratégia de crescimento da FormFactor é apoiada por várias tendências-chave da indústria, incluindo a crescente importância de embalagens avançadas à medida que a Lei de Moore desacelera, o crescimento exponencial no conteúdo de semicondutores impulsionado por aplicações de IA e 5G, e a intensidade crescente de testes necessária para garantir qualidade em designs complexos de semicondutores.

A empresa espera superar o crescimento do mercado, projetando um CAGR de 7%+ em comparação com o crescimento geral do mercado de cartões de sonda avançados de 5%. Este desempenho superior é atribuído às tecnologias proprietárias da FormFactor, fortes relacionamentos com clientes e investimentos produtivos em P&D.

A estratégia de aquisição da FormFactor tem desempenhado um papel fundamental em seu crescimento e diversificação. A empresa concluiu várias aquisições estratégicas desde 2012, incluindo Microprobe (US$ 117 milhões), Cascade Microtech (US$ 352 milhões), e várias aquisições menores para expandir seu portfólio de tecnologia.

Desafios e perspectivas

Apesar da perspectiva otimista de longo prazo da FormFactor, a empresa enfrenta desafios no curto prazo. Os resultados do 2º tri de 2025 revelaram pressão sobre as margens brutas, que em 38,5% ficaram significativamente abaixo da meta de 47%. Além disso, o fluxo de caixa livre foi negativo em -US$ 47,1 milhões no 2º tri, contrastando com a ênfase da empresa na forte geração de caixa em sua apresentação.

Espera-se que as tarifas impactem as margens brutas em 1-1,5 pontos percentuais, e o aumento nas despesas operacionais relacionadas a uma nova instalação de fabricação e expansão de pessoal pode pressionar a lucratividade no curto prazo. Os gastos de capital da empresa diminuíram como percentual da receita de 8,4% em 2023 para 5,0% em 2024, com uma meta de 3,5%-4,0%, indicando uma mudança para maior eficiência de capital.

Para o 3º tri de 2025, a FormFactor espera níveis de demanda semelhantes ao 2º tri com margens brutas e lucro operacional ligeiramente mais altos. A empresa mantém-se comprometida com seu modelo financeiro alvo, mas reconhece que o caminho pode não ser linear.

O CEO Mike Slessor enfatizou a importância de embalagens avançadas e chiplets na estratégia da empresa, observando: "À medida que a Lei de Moore impulsionada pelo front-end desacelera, a inovação e o desempenho oferecidos por embalagens avançadas e chiplets permitem que nossos clientes acelerem seus roteiros."

A posição da FormFactor na interseção do crescimento de semicondutores e embalagens avançadas a posiciona bem para o sucesso a longo prazo, apesar das pressões de margem no curto prazo. Os investidores estarão observando atentamente para ver se a empresa consegue executar seu caminho em direção às ambiciosas metas financeiras delineadas em sua apresentação de julho de 2025.

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Apresentação completa: