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Introdução e resumo executivo
O Grupo Krka (LJSE:KRK) reportou resultados recordes para o primeiro semestre de 2025 durante sua apresentação de 24 de julho, com vendas excedendo €1 bilhão pela primeira vez em um período semestral. A farmacêutica eslovena alcançou vendas de €1.048,5 milhões, representando um aumento de 6% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro líquido cresceu 11% para €246,7 milhões.
O forte desempenho foi impulsionado pelo crescimento de volume de 4% e movimentos cambiais favoráveis, particularmente do rublo russo, que contribuiu com €42,4 milhões para o resultado financeiro líquido da empresa. Com base nesses resultados, a Krka confirmou sua projeção para o ano completo de 2025 de mais de €2 bilhões em vendas e aproximadamente €365 milhões em lucro líquido.
Como mostrado no gráfico de destaques de desempenho a seguir, a Krka demonstrou crescimento consistente tanto em vendas quanto em lucro líquido nos últimos anos:
Destaques do desempenho trimestral
O desempenho do primeiro semestre de 2025 da Krka foi caracterizado por fortes métricas de lucratividade:
- Margem EBITDA de 28,9% (acima dos 28,8% no 1º semestre de 2024)
- Margem EBIT de 24,5% (acima dos 24,1%)
- Margem de lucro líquido de 23,5% (acima dos 22,5%)
- Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de 20,8% (acima dos 19,3%)
- Retorno sobre ativos (ROA) de 16,5% (acima dos 15,3%)
A demonstração de resultados consolidada da empresa revela uma estrutura de custos bem administrada, com lucro bruto aumentando 7% em relação ao ano anterior para €607,4 milhões, mantendo uma margem de lucro bruto de 57,9%.
O lucro operacional cresceu 8% para €257 milhões, enquanto a taxa efetiva de impostos da empresa ficou em 17,6%. O lucro por ação básico aumentou 12% para €8,04 comparado a €7,20 no mesmo período do ano passado.
O gráfico de resultados operacionais a seguir ilustra o desempenho consistente das margens da Krka:
Análise de vendas regionais
O crescimento da Krka foi geograficamente diversificado, com vendas aumentando em todas as regiões, exceto Mercados Ultramarinos. A Europa Oriental permaneceu como o maior mercado da empresa, representando 35,3% do total de vendas com €370,4 milhões, um aumento de 11% em relação ao ano anterior.
A distribuição regional das vendas é a seguinte:
- Europa Oriental: €370,4m (+11%)
- Europa Central: €242,5m (+7%)
- Europa Ocidental: €187,0m (+2%)
- Europa Sudeste: €148,2m (+8%)
- Eslovênia: €64,4m (+8%)
- Mercados Ultramarinos: €33,2m (-16%)
A Rússia, o maior mercado individual da Krka, mostrou um crescimento particularmente forte de 12% para €219 milhões. Outros mercados principais incluíram Polônia (€122m, +12%), Ucrânia (€50m, +8%), Alemanha (€47m, -25%) e Romênia (€40m, +5%).
O mapa a seguir fornece uma visão abrangente do desempenho global de vendas da Krka:
Desempenho do portfólio de produtos
Os produtos farmacêuticos com prescrição (Rx) continuaram sendo o negócio principal da Krka, representando 84% do total de vendas com €878,3 milhões, um aumento de 7% em relação ao ano anterior. O portfólio diversificado da empresa também inclui:
- Produtos sem prescrição (OTC): €77,9m (+6%), 7,4% das vendas
- Produtos de saúde animal: €63,4m (+5%), 6,1% das vendas
- Serviços de resort de saúde e turismo: €26,2m (+12%), 2,5% das vendas
Estratégia de P&D e inovação
A Krka manteve seu compromisso com a inovação, investindo €95 milhões em pesquisa e desenvolvimento durante o primeiro semestre de 2025. A empresa finalizou 11 novas autorizações de comercialização e mais de 500 procedimentos de autorização de comercialização.
Novos produtos representaram 24% do total de vendas em 2024, acima dos 22% em 2023, destacando a bem-sucedida estratégia de desenvolvimento de produtos da empresa. A Krka atualmente tem mais de 170 produtos em seu pipeline de desenvolvimento e emprega aproximadamente 800 especialistas em P&D.
A empresa enfatizou sua abordagem inovadora para formulação de medicamentos, incluindo comprimidos orodispersíveis, sistemas de entrega OROS e combinações únicas de comprimido único (SPCs). Notavelmente, a Krka afirma ser o primeiro fabricante genérico globalmente a oferecer um SPC triplo de perindopril, indapamida e anlodipino, com 350 pedidos de patente para várias inovações.
Análise financeira e impacto cambial
Um fator significativo no desempenho financeiro da Krka no 1º semestre de 2025 foi o impacto positivo dos movimentos cambiais, particularmente do rublo russo. A empresa reportou um resultado financeiro líquido de €42,4 milhões, incluindo diferenças cambiais positivas de €48,1 milhões, parcialmente compensadas pelo impacto de derivativos de -€9,2 milhões.
O rublo russo valorizou 28,7% contra o euro do início do ano até o final de junho, com seu valor médio 3,2% maior que no mesmo período do ano passado. Esse movimento cambial teve um impacto positivo substancial nos resultados financeiros da Krka, como ilustrado no gráfico a seguir:
O balanço da Krka permanece robusto, com ativos totais de €3,15 bilhões em 30 de junho de 2025, acima dos €2,85 bilhões no final de 2024. A empresa mantém uma forte posição patrimonial em 80% do total de ativos, com dívida mínima.
Projeções futuras e perspectiva estratégica
Com base em seu forte desempenho no primeiro semestre, a Krka confirmou suas projeções para o ano completo de 2025:
- Vendas: mais de €2 bilhões
- Lucro líquido: aproximadamente €365 milhões
- CAPEX: €150 milhões (crescimento de 28% comparado a 2024)
A empresa espera manter o crescimento de vendas tanto em valor quanto em volume de pelo menos 5% ao ano, com uma margem EBITDA média acima de 25%. A Krka também anunciou que uma atualização de sua Estratégia de Desenvolvimento para o período 2026-2030 será divulgada com seus resultados do 3º tri de 2025 em novembro.
A Krka continua a entregar fortes retornos aos acionistas, com um rendimento de dividendos de 8,25% em 2025 e um CAGR de 10 anos de 14,1% para pagamentos de dividendos. A empresa alocou mais de €1,35 bilhão para dividendos na última década e continua seu programa de recompra de ações, tendo readquirido €24 milhões em ações próprias no 1º semestre de 2025.
Em 30 de junho de 2025, a capitalização de mercado da Krka era de €6,1 bilhões, com um índice preço/lucro de 16,11. A base acionária da empresa inclui investidores individuais eslovenos (27%), investidores institucionais eslovenos (41,7%), propriedade estatal (6,9%), investidores internacionais (18,6%) e ações em tesouraria (5,8%).
Apesar dos fortes resultados apresentados nos slides do 1º semestre de 2025, as ações da Krka estavam sendo negociadas com queda de 1,2% após a apresentação, com o preço da ação em €824, abaixo de sua máxima de 52 semanas de €864, mas bem acima de sua mínima de 52 semanas de €560.
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Apresentação completa: