Grupo Nimbus: vendas despencam com mercado náutico em mínimas de uma década

Introdução e contexto de mercado

O Nimbus Group AB (BOAT) apresentou seus resultados do terceiro trimestre de 2025 em 23 de outubro, revelando desafios significativos em um mercado náutico que atingiu seu ponto mais baixo em uma década. As ações da empresa caíram 11,66% nas negociações pré-mercado após o anúncio, refletindo a preocupação dos investidores com a queda acentuada nas vendas e o EBITA continuamente negativo.

A apresentação, conduzida pelo CEO Johan Inden e pelo CFO Rasmus Alvemyr, destacou condições de mercado particularmente fracas na América do Norte, que tem sido um fator-chave para o desempenho abaixo do esperado da empresa. Apesar desses obstáculos, a administração enfatizou várias iniciativas estratégicas destinadas a navegar pela desaceleração.

Destaques do desempenho trimestral

O Nimbus Group reportou vendas líquidas de 263 MSEK para o 3º tri de 2025, um declínio substancial em relação aos 378 MSEK no mesmo período do ano passado. O lucro bruto despencou para 8 MSEK (queda em relação aos 47 MSEK), resultando em uma margem bruta de apenas 2,9% comparada a 12,5% no 3º tri de 2024.

A empresa registrou um EBITA de -45 MSEK, o que representa uma leve melhora em relação aos -66 MSEK do ano anterior. Da mesma forma, a margem EBITA mostrou uma melhora mínima para -17,1% de -17,3%.

Como mostrado no gráfico a seguir de desempenho trimestral, tanto as vendas quanto o EBITA têm apresentado uma tendência de queda:

O fluxo de caixa operacional melhorou para -43 MSEK em comparação com -69 MSEK no mesmo trimestre do ano passado, com 5 MSEK relacionados a investimentos. A posição de caixa disponível da empresa fortaleceu significativamente para 248 MSEK, acima dos 33 MSEK de um ano atrás, proporcionando alguma flexibilidade financeira durante este período desafiador.

Análise de desempenho regional

A apresentação revelou que as vendas comerciais caíram 38% (-99 MSEK) no terceiro trimestre, com a América do Norte mostrando particular fraqueza. A empresa também divulgou um ajuste para baixo em sua carteira de pedidos norte-americana, refletindo as condições deterioradas do mercado na região.

O gráfico a seguir ilustra a divisão regional do desempenho de vendas comerciais:

Enquanto a América do Norte enfrentou dificuldades, as vendas na Europa mostraram alguma resiliência. A carteira de pedidos da empresa para vendas comerciais ficou em 297 MSEK, abaixo dos 453 MSEK do ano anterior, continuando uma tendência de queda que começou em 2023.

As vendas no varejo tiveram um desempenho um pouco melhor, diminuindo 14% para 98 MSEK. De forma encorajadora, a entrada de pedidos para vendas no varejo aumentou 11% para 61 MSEK em comparação anual, com a empresa observando aumento nas vendas e na entrada de pedidos para suas próprias marcas.

O desempenho das vendas no varejo é detalhado nesta divisão:

Posição financeira e perspectivas

A margem bruta do Nimbus Group foi severamente impactada por vários fatores no 3º tri, como ilustrado no seguinte gráfico bridge:

A empresa incorreu em custos de reestruturação de 17 MSEK durante o trimestre, com 12 MSEK afetando o lucro bruto e 5 MSEK impactando os custos operacionais. Esses custos de reestruturação, combinados com campanhas para reduzir o estoque e efeitos de subabsorção de custos devido a baixas vendas e produção, empurraram a margem bruta para 2,9%.

Em nota positiva, as despesas operacionais diminuíram 21% para 45 MSEK (de 57 MSEK), refletindo as iniciativas de redução de custos da empresa. O resultado financeiro líquido foi de -18 MSEK (-20 MSEK), que incluiu uma desvalorização de 6 MSEK da Stream Propulsion e 7 MSEK em efeitos cambiais relacionados ao dólar americano.

A gestão de capital de giro da empresa mostrou sinais de melhoria:

O estoque foi reduzido em 29 MSEK durante o trimestre, e o capital de giro líquido virou para baixo na comparação anual pela primeira vez desde o 4º trimestre de 2021, indicando progresso nos esforços da empresa para gerenciar seu balanço durante a desaceleração.

Iniciativas estratégicas

Apesar do ambiente desafiador, o Nimbus Group destacou várias iniciativas estratégicas destinadas a melhorar o desempenho. A empresa está focada em reverter suas operações na América do Norte, garantir o desempenho da marca e do portfólio de produtos, melhorar as capacidades comerciais e manter um rigoroso controle de custos e gestão de caixa.

A apresentação também observou vários destaques de mercado:

A empresa expandiu sua rede de revendedores com novas nomeações na Suíça, Turquia, Flórida e Oslo. Além disso, a Administração de Material de Defesa Sueca (FMV) aprovou o design do barco de trabalho Alukin, potencialmente abrindo novas oportunidades no segmento comercial.

A inovação de produtos continua sendo uma prioridade, com o lançamento do Edgewater 250 CC para o mercado norte-americano e o lançamento público do Flagship 495Fly no Fort Lauderdale International Boat Show em meados de outubro. A empresa também anunciou que seu Aquador 400HT foi indicado para "Melhor para Família 2025" nos prêmios Best of Boats.

O CEO Johan Inden enfatizou durante a teleconferência de resultados que "Cada marca, cada produto no portfólio tem que ser capaz de defender sua própria existência", ressaltando o foco da empresa na otimização do portfólio. Ele também destacou a importância da gestão eficaz de caixa, observando que "Gerenciar seu capital de giro e seu caixa é tudo no negócio náutico."

Olhando para o futuro, o Nimbus Group mantém seus objetivos financeiros de longo prazo de crescimento superior a 10%, margem EBITA de 10%, uma estrutura de capital sem dívida financeira e uma política de dividendos de 30%, embora as condições atuais de mercado apresentem desafios significativos para atingir esses objetivos no curto prazo.

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Apresentação completa: