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Introdução e contexto de mercado
A ISS A/S (CPH:ISS) divulgou seus resultados intermediários do 1º semestre de 2025 em 12 de agosto de 2025, destacando um desempenho estável, em linha com as expectativas da administração. A provedora de serviços de facilities viu suas ações subirem 0,65% para DKK 186,4 após a apresentação, aproximando-se de sua máxima de 52 semanas de DKK 191,2.
A empresa continua a navegar em um ambiente de negócios global desafiador com desempenho regional variado, mantendo seu foco em segmentos-chave da indústria e iniciativas de sustentabilidade. A apresentação da ISS enfatizou sua resiliência através dos ciclos econômicos e sua estratégia de maximizar o retorno aos acionistas.
Resumo executivo
A ISS descreveu seu desempenho no 1º semestre de 2025 como "no caminho certo" e anunciou um aumento em seu programa de recompra de ações em DKK 500 milhões, elevando o total para DKK 3 bilhões. A empresa reportou um crescimento orgânico de 4,1% para o primeiro semestre de 2025, abaixo dos 5,9% no mesmo período do ano passado, mas ainda dentro de sua faixa de orientação para o ano completo de 4-6%.
A margem operacional melhorou para 4,2% no 1º semestre de 2025, acima dos 4,0% no 1º semestre de 2024, continuando uma tendência positiva que começou em 2020. O fluxo de caixa livre também mostrou melhoria em DKK -0,6 bilhão em comparação com DKK -1,1 bilhão no 1º semestre de 2024.
Como mostrado no slide de destaques de desempenho a seguir, a empresa continuou progredindo na execução de suas iniciativas comerciais com 15 anúncios de contratos até o momento:
Destaques do desempenho trimestral
A ISS relatou desempenho variado em suas regiões para o 1º semestre de 2025. A Europa Central e Meridional liderou com forte crescimento orgânico de 9% e margem de 5,6%, enquanto a Ásia e Pacífico entregou crescimento de 6% com a maior margem regional de 6,7%. A Europa do Norte, que representa 38% da receita do grupo, mostrou modesto crescimento de 2% com margem de 4,9%.
A região das Américas continuou enfrentando desafios, registrando um declínio de 9% no crescimento orgânico e uma margem reduzida de 2,8%, abaixo dos 4,6% no 1º semestre de 2024. Isso está alinhado com a tendência observada no 1º tri de 2025, onde a região também relatou um declínio de 9%.
O slide a seguir ilustra a divisão do desempenho regional:
O crescimento orgânico de 4,1% da ISS no 1º semestre de 2025 foi impulsionado principalmente por aumentos líquidos de preços de aproximadamente 4,5%, com modesto crescimento de volume de 0,5% e projetos e trabalhos acima da base contribuindo com cerca de 1%. Esses fatores positivos foram parcialmente compensados por perdas líquidas de contratos de aproximadamente 2%.
A divisão dos componentes de crescimento orgânico é claramente visualizada neste gráfico:
Análise financeira detalhada
A margem operacional da ISS continuou sua trajetória de melhoria constante, atingindo 4,2% no 1º semestre de 2025 em comparação com 4,0% no 1º semestre de 2024. Isso representa um progresso significativo em relação à margem de 0,5% registrada em 2020, demonstrando a estratégia bem-sucedida de recuperação de margem da empresa.
O gráfico a seguir mostra a melhoria consistente da margem ao longo do tempo:
O fluxo de caixa livre mostrou melhoria notável em DKK -0,6 bilhão no 1º semestre de 2025 em comparação com DKK -1,1 bilhão no 1º semestre de 2024. Embora ainda negativo, o que é típico para o primeiro semestre do ano no modelo de negócios da ISS, a melhoria reflete melhor execução operacional e gestão de capital de giro.
Os componentes do fluxo de caixa livre são detalhados neste gráfico em cascata:
A ISS destacou seu significativo retorno de caixa aos acionistas em 2025, com DKK 1,25 bilhão em recompras de ações concluídas até o momento e o programa agora aumentado em DKK 500 milhões adicionais para um total de DKK 3,0 bilhões. Combinado com DKK 575 milhões em dividendos pagos, isso representa aproximadamente 11% de rendimento total de pagamento para 2025.
A relação dívida líquida/EBITDA da empresa está em 2,5x, dentro de sua faixa-alvo de 2,0-2,5x, indicando uma abordagem equilibrada de alavancagem:
Iniciativas estratégicas
A ISS relatou progresso contínuo na execução de sua estratégia comercial, com foco em segmentos-alvo, incluindo serviços financeiros, serviços profissionais, tecnologia e ciências da vida. A empresa garantiu 6 novas conquistas de contratos e 8 expansões com clientes existentes, cada um avaliado acima de DKK 100 milhões.
O slide a seguir mostra a distribuição de conquistas, expansões e reduções nos segmentos-chave:
A empresa também destacou seu perfil de maturidade de contratos melhorado, com apenas 3% dos contratos de contas-chave maiores expirando em 2025, abaixo dos 5% no 1º tri de 2025. Essa redução nas expirações de curto prazo proporciona maior visibilidade e estabilidade de receita.
O perfil de maturidade do contrato é ilustrado neste gráfico de pizza:
A ISS relatou progresso em seus compromissos de sustentabilidade social, com 13 países alcançando salários dignos para todos os colaboradores e a empresa no caminho para exceder sua meta de fornecer qualificações reconhecidas para 100.000 colaboradores até o final de 2025. Mais de 12.000 colaboradores receberam qualificações reconhecidas apenas no 1º semestre de 2025.
Declarações prospectivas
A ISS reconfirmou suas perspectivas para o ano completo de 2025 com crescimento orgânico esperado entre 4-6%, margem operacional acima de 5% e fluxo de caixa livre excedendo DKK 2,4 bilhões. A empresa observou que, enquanto os aumentos líquidos de preços e trabalhos acima da base permanecem inalterados em suas perspectivas, o crescimento de volume está ligeiramente acima e as novas conquistas líquidas estão ligeiramente abaixo em comparação com as expectativas anteriores.
A mobilização do contrato do Departamento de Trabalho e Pensões (DWP) no Reino Unido está progredindo conforme planejado, com o contrato avaliado em DKK 1,2 bilhão (£135 milhões) programado para entrar em vigor em 1º de outubro de 2025. Isso envolve a mobilização de 774 locais em todo o Reino Unido e a transferência de 2.325 funcionários do fornecedor anterior.
A estratégia de alocação de capital da ISS permanece focada em manter sua relação de alavancagem dentro da faixa-alvo de 2,0-2,5x, equilibrando dividendos, investimentos no negócio existente e recompras de ações. A empresa espera continuar entregando retornos significativos aos acionistas, com retornos totais aos acionistas projetados para atingir DKK 3,6 bilhões em 2025, acima dos DKK 3,0 bilhões em 2024.
Apesar dos desafios na região das Américas, a ISS parece bem posicionada para atingir suas metas de ano completo através do foco contínuo na execução operacional, segmentos estratégicos de clientes e iniciativas de melhoria de margem.
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Apresentação completa: