CORREÇÃO-Dólar tem leve baixa com noticiário local compensando pressão externa
Introdução e contexto de mercado
A fabricante finlandesa de produtos de madeira Koskisen Ltd (HEL:KOSKI) reportou forte crescimento de receita em seus resultados do primeiro semestre de 2025, apesar de enfrentar condições desafiadoras de mercado. A empresa, atualmente negociada próxima à sua máxima de 52 semanas a €8,92, manteve sólida lucratividade enquanto executa investimentos estratégicos e completa uma aquisição significativa.
O CEO Jukka Pahta observou que o ambiente operacional permanece instável, particularmente em relação à demanda impulsionada pelo consumidor, enquanto a situação no Oriente Médio continua afetando as condições de mercado para madeira serrada de coníferas. Enquanto isso, as fracas condições econômicas na Europa Central impactaram a demanda por produtos de compensado de bétula e aglomerado.
Destaques do desempenho trimestral
A Koskisen reportou receita consolidada de €89,7 milhões para o 2º tri de 2025, representando um aumento de 15,3% em relação aos €77,8 milhões no período comparável. Para o primeiro semestre de 2025, a receita saltou 24,3% para €176,0 milhões, contra €141,5 milhões no primeiro semestre de 2024.
Como mostrado na seguinte tabela financeira abrangente, o EBITDA ajustado da empresa para o 2º tri de 2025 aumentou para €10,3 milhões, contra €9,3 milhões no 2º tri de 2024, embora a margem tenha diminuído ligeiramente para 11,5% de 12,0%:
O lucro operacional para o 2º tri de 2025 subiu marginalmente para €7,0 milhões, contra €6,9 milhões no ano anterior, com a margem de lucro operacional caindo para 7,8% de 8,9%. Para o primeiro semestre de 2025, o lucro operacional aumentou significativamente para €13,2 milhões, contra €10,0 milhões, melhorando a margem para 7,5% de 7,1%.
O lucro por ação básico permaneceu estável em €0,21 para o 2º tri de 2025, enquanto o LPA do primeiro semestre de 2025 melhorou para €0,40, contra €0,31 no período comparável.
Desempenho por segmento
O segmento da Indústria de Madeira Serrada entregou resultados excepcionais, como ilustrado na seguinte divisão por segmento:
A receita externa para o segmento de Madeira Serrada aumentou 30,6% para €47,5 milhões no 2º tri de 2025, enquanto o EBITDA disparou 172,0% para €4,2 milhões. A margem EBITDA do segmento melhorou significativamente para 8,9% de 4,3% no 2º tri de 2024. Para o primeiro semestre de 2025, a receita externa do segmento cresceu 47,2% para €96,2 milhões, com o EBITDA aumentando 334,5% para €9,6 milhões.
Em contraste, o segmento da Indústria de Painéis mostrou crescimento mais modesto com alguns desafios de lucratividade, como mostrado nesta detalhada divisão:
A receita externa do segmento da Indústria de Painéis aumentou apenas 1,8% para €42,2 milhões no 2º tri de 2025, enquanto o EBITDA diminuiu 17,6% para €6,7 milhões. A margem EBITDA do segmento caiu para 15,8% de 19,6% no 2º tri de 2024. Para o primeiro semestre de 2025, a receita externa cresceu 4,7% para €79,7 milhões, mas o EBITDA diminuiu 16,1% para €11,2 milhões.
O CEO Pahta atribuiu o declínio na lucratividade da Indústria de Painéis aos maiores custos de matéria-prima de madeira e produção, enquanto observou que o programa de investimento do segmento em Järvelä está progredindo conforme o planejado.
Iniciativas estratégicas
Um marco significativo durante o trimestre foi a conclusão da aquisição da Lisveden Metsä em 1º de junho de 2025. Os seguintes detalhes destacam os aspectos financeiros desta aquisição estratégica:
A aquisição, avaliada em €26,0 milhões, fortalece a posição da Koskisen no mercado de madeira serrada. A contraprestação de compra incluiu propriedades, instalações e equipamentos avaliados em €18,3 milhões e estoques no valor de €5,7 milhões. A empresa relatou que a integração da Lisveden Metsä está progredindo conforme o planejado.
A Koskisen também continua a investir em operações sustentáveis, com trabalhos de construção iniciados em um tubo de conexão de aquecimento distrital entre plantas de produção em Järvelä. O programa de investimento da empresa no segmento da Indústria de Painéis também está avançando conforme o planejado.
Posição financeira e fluxo de caixa
A posição financeira da empresa permanece sólida apesar do aumento de investimentos e da recente aquisição. A demonstração consolidada dos fluxos de caixa revela tendências importantes nas atividades financeiras da empresa:
O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais diminuiu ligeiramente para €7,9 milhões no primeiro semestre de 2025, contra €8,6 milhões no primeiro semestre de 2024. O fluxo de caixa das atividades de investimento aumentou significativamente para -€20,4 milhões, contra -€8,3 milhões, refletindo as atividades de aquisição e investimento da empresa. O fluxo de caixa das atividades de financiamento foi de -€9,3 milhões, comparado a -€11,8 milhões no primeiro semestre de 2024.
O índice de patrimônio líquido fortaleceu para 55,6% de 53,3% no período comparável, enquanto a alavancagem aumentou para 23,7% de 8,8%, principalmente devido à aquisição e investimentos. Os passivos líquidos com juros aumentaram para €38,8 milhões, contra €13,0 milhões no primeiro semestre de 2024.
Declarações prospectivas
A Koskisen manteve sua orientação de lucro para 2025, esperando que a receita cresça e a margem EBITDA ajustada fique entre 7-11%. A empresa estabeleceu metas estratégicas ambiciosas a serem alcançadas até o final de 2027, incluindo:
- Meta de receita de €500 milhões, incluindo crescimento orgânico e inorgânico
- Margem EBITDA ajustada média de 15% ao longo do ciclo
- Manutenção de um balanço forte
- Política de dividendos atrativa de pelo menos um terço do lucro líquido a cada ano
A empresa espera que a demanda global por madeira serrada de coníferas cresça em média 1,9% ao ano, enquanto a demanda no mercado de compensado de bétula deve crescer globalmente 2,3% ao ano.
O CEO Pahta enfatizou que, apesar do ambiente operacional instável, a empresa está bem posicionada para continuar sua trajetória de crescimento, particularmente com o desempenho melhorado do segmento da Indústria de Madeira Serrada e a aquisição estratégica da Lisveden Metsä.
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