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Introdução e contexto de mercado
A Kyndryl Holdings Inc (NYSE:KD) apresentou seus resultados do primeiro trimestre fiscal de 2026 em 5 de agosto de 2025, destacando a melhoria contínua das margens apesar do desempenho estagnado da receita. As ações da provedora de serviços de TI caíram 11,44% na pré-abertura do mercado para US$ 32,50, sugerindo que os investidores podem estar preocupados com a queda de 2,6% na receita em moeda constante, apesar das melhorias nos indicadores de lucratividade.
A apresentação ocorre enquanto a Kyndryl continua sua transformação após a separação da IBM, focando em negócios com margens mais altas enquanto navega em um ambiente macroeconômico desafiador. As iniciativas estratégicas da empresa em serviços de nuvem, implementação de IA e consultoria parecem estar ganhando força, embora o crescimento da receita continue elusivo.
Destaques do desempenho trimestral
A Kyndryl reportou uma receita de US$ 3.743 milhões no 1º tri de 2026, essencialmente estável em comparação aos US$ 3.739 milhões no mesmo trimestre do ano anterior. No entanto, em termos de moeda constante, a receita diminuiu 2,6%, embora isso represente uma melhoria em relação à queda de 8,5% no período do ano anterior.
Apesar dos desafios na receita, os indicadores de lucratividade mostraram melhoria notável. O EBITDA ajustado alcançou US$ 647 milhões com uma margem de 17,3%, acima dos US$ 556 milhões e margem de 14,9% no 1º tri de 2025. O lucro antes dos impostos ajustado aumentou para US$ 128 milhões (margem de 3,4%) em comparação com US$ 92 milhões (margem de 2,5%) um ano atrás.
Como mostrado no seguinte gráfico de resultados financeiros trimestrais, a receita foi distribuída entre os segmentos geográficos da Kyndryl, com os Mercados Principais contribuindo com US$ 1.356 milhões, Japão com US$ 578 milhões, Mercados Estratégicos com US$ 898 milhões e os Estados Unidos com US$ 911 milhões:
O balanço da empresa mostrou US$ 1,5 bilhão em caixa e US$ 3,1 bilhões em dívida, resultando em uma dívida líquida de US$ 1,7 bilhão. A liquidez disponível ficou em US$ 4,6 bilhões. A Kyndryl recomprou US$ 65 milhões em ações durante o trimestre, embora o fluxo de caixa livre tenha sido negativo em (US$ 222 milhões), refletindo padrões sazonais típicos nos negócios da empresa.
O gráfico a seguir ilustra as métricas do balanço da Kyndryl e a sazonalidade do fluxo de caixa:
Iniciativas estratégicas
A apresentação da Kyndryl enfatizou três áreas-chave de crescimento que mostram um impulso significativo. As assinaturas aumentaram 44% para US$ 18,3 bilhões, a receita da Kyndryl Consult cresceu 32% para US$ 3,2 bilhões, e a receita relacionada a Hyperscaler aumentou 119% para US$ 1,4 bilhão (todos os valores em moeda constante, comparando LTM junho de 2025 com LTM junho de 2024).
O gráfico a seguir demonstra esse crescimento nas iniciativas estratégicas:
A empresa está dando ênfase particular à expansão da Kyndryl Consult, seu negócio de consultoria de alta margem, que pretende crescer de 10% da receita no momento de sua separação em 2021 para mais de 25% nos próximos anos. Este braço de consultoria aproveita a expertise em infraestrutura da Kyndryl e capacidades de IA para ajudar os clientes a modernizar seus ambientes de TI.
A Kyndryl destacou dois exemplos de clientes demonstrando sua estratégia em ação. Em um caso, a empresa expandiu serviços com um cliente do setor de viagens, resultando em um crescimento projetado de receita anual excedendo 30% em um novo contrato de mais de US$ 50 milhões. Em outro exemplo, a Kyndryl conquistou um novo cliente industrial e expandiu o relacionamento para alcançar um crescimento projetado de receita 3x dentro de doze meses do contrato original.
Declarações prospectivas
A Kyndryl reafirmou suas perspectivas para o ano fiscal de 2026, projetando um lucro antes dos impostos ajustado de pelo menos US$ 725 milhões (um aumento ano a ano de pelo menos US$ 243 milhões), margem de EBITDA ajustada de aproximadamente 18% (aumento de aproximadamente 130 pontos base), fluxo de caixa livre de aproximadamente US$ 550 milhões e crescimento de receita de 1% em moeda constante.
A perspectiva detalhada para o ano fiscal de 2026 é apresentada no seguinte gráfico:
Olhando mais adiante, a Kyndryl delineou metas ambiciosas de médio prazo até o ano fiscal de 2028, caracterizadas pelo que a empresa chama de estratégia "triplo, duplo, único":
1. Triplo: Aumentar o fluxo de caixa livre ajustado de US$ 446 milhões no ano fiscal de 2025 para mais de US$ 1 bilhão até o ano fiscal de 2028
2. Duplo: Crescer o lucro antes dos impostos ajustado de US$ 482 milhões no ano fiscal de 2025 para mais de US$ 1,2 bilhão até o ano fiscal de 2028
3. Único: Alcançar margem de lucro antes dos impostos ajustada de alto dígito único até o ano fiscal de 2028
Esta estratégia é ilustrada no seguinte gráfico mostrando a progressão desses indicadores-chave:
Um fator-chave dessa melhoria projetada é a mudança contínua no mix de receita da Kyndryl. As assinaturas pós-separação, que carregam margens mais altas, devem representar 67% da receita no ano fiscal de 2026 e crescer para mais de 90% até o ano fiscal de 2028, substituindo negócios pré-separação de margem mais baixa.
O gráfico a seguir mostra a margem bruta consistente de 26% e margem de lucro antes dos impostos de 9% esperadas nas assinaturas pós-separação:
Análise financeira detalhada
O portfólio de serviços da Kyndryl abrange múltiplos domínios tecnológicos, com serviços de Nuvem representando 34% da receita, seguidos por Core Enterprise com 30%, Segurança e Resiliência com 14%, Rede e Edge com 8%, Aplicações, Dados e IA com 7%, e Ambiente de Trabalho Digital com 7%. A empresa atende diversas indústrias, com serviços financeiros representando seu maior setor com 45% da receita.
A distribuição dos serviços da Kyndryl e exposição por indústria é mostrada no seguinte gráfico:
A reconciliação entre métricas GAAP e não-GAAP fornece insights adicionais sobre o desempenho financeiro da Kyndryl. Para o 1º tri de 2026, a empresa reportou lucro líquido GAAP de US$ 56 milhões, que se ajusta para US$ 128 milhões em lucro antes dos impostos ajustado e US$ 647 milhões em EBITDA ajustado após contabilizar vários itens não-caixa e encargos especiais.
A reconciliação detalhada é apresentada no seguinte gráfico:
Posição competitiva na indústria
A Kyndryl destacou vários reconhecimentos e prêmios recentes da indústria, incluindo o Prêmio Google Cloud Global Partner of the Year 2025 para Modernização de Infraestrutura e o Prêmio Dell Global Alliances Partner of the Year 2025 para Marketing, Inovação nas Américas e Expansão na Ásia-Pacífico e Japão.
A empresa também foi reconhecida como Líder no Quadrante Mágico da Gartner de março de 2025 para Serviços de Ambiente de Trabalho Digital Terceirizados e classificada como Nº 1 em Provedores de Implementação de Infraestrutura e Serviços Gerenciados por Receita na Análise de Participação de Mercado da Gartner.
Esses reconhecimentos sublinham a posição da Kyndryl como líder em serviços de tecnologia empresarial de missão crítica, embora a reação negativa do mercado à apresentação de resultados sugira que os investidores podem estar procurando evidências mais tangíveis de crescimento de receita para complementar as melhorias de margem que a empresa alcançou.
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Apresentação completa: