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Introdução e contexto de mercado
A Riot Platforms (NASDAQ:RIOT) apresentou seus resultados do 2º tri de 2025 em 31.07.2025, destacando forte desempenho na mineração de Bitcoin enquanto acelera sua transição estratégica para operações de data center. A empresa reportou lucro líquido de US$ 219,5 milhões (US$ 0,65 por ação), superando significativamente as expectativas dos analistas de -US$ 0,2065 por ação. A receita total atingiu US$ 153 milhões, ligeiramente acima dos US$ 150,87 milhões previstos, impulsionando um aumento de 1,11% no preço das ações durante as negociações após o fechamento do mercado. No entanto, as negociações de pré-mercado em 01.08 mostraram uma queda de 7,9%, sugerindo sentimento misto dos investidores apesar dos resultados positivos.
Destaques do desempenho trimestral
A Riot apresentou métricas impressionantes de produção de Bitcoin no 2º tri de 2025, minerando 1.426 BTC (média de 15,7 BTC diários) enquanto mantinha uma reserva de Bitcoin de 19.273 BTC avaliada em aproximadamente US$ 2,1 bilhões. A empresa alcançou um aumento de 5% na taxa de hash trimestre a trimestre para 35,4 EH/s, com tempo operacional melhorado de 87% em comparação aos 61% no mesmo trimestre do ano anterior.
Como mostrado no seguinte panorama abrangente do desempenho da Riot no 2º tri de 2025:
As operações de mineração de Bitcoin geraram US$ 140,9 milhões em receita (92% da receita total), com margem bruta de 50%, ligeiramente melhor que os 48% no 1º tri de 2025. A empresa manteve um custo de energia líder no setor de 3,5 centavos por kWh e ganhou US$ 8,3 milhões em créditos de redução de energia. O EBITDA ajustado atingiu US$ 495,3 milhões, com ajustes significativos para despesas não monetárias.
O gráfico a seguir ilustra o impressionante crescimento da Riot em eficiência e escala de mineração de Bitcoin do 2º tri de 2024 ao 2º tri de 2025:
Iniciativas estratégicas
A apresentação da Riot enfatizou sua transição estratégica da mineração pura de Bitcoin para operações de data center, posicionando a empresa para capitalizar a crescente demanda por capacidade de data center, particularmente no mercado de Dallas. A empresa articulou uma abordagem tripla para impulsionar o valor para os acionistas:
Um componente-chave desta estratégia envolve a expansão da instalação de Corsicana para desenvolvimento de data center. Em julho de 2025, a Riot adquiriu 238 acres adicionais contíguos à sua propriedade existente, elevando o total de terras disponíveis em Corsicana para 858 acres. Esta expansão proporciona maior flexibilidade para distribuição de energia de acordo com os diversos projetos dos inquilinos.
Para fortalecer suas capacidades de data center, a Riot contratou Jonathan Gibbs como Diretor de Data Center, trazendo mais de 15 anos de experiência em liderança global no desenvolvimento e operações de data centers. Gibbs anteriormente liderou projetos totalizando mais de 1 GW de capacidade em múltiplos continentes, representando mais de US$ 17 bilhões em investimentos globais em infraestrutura.
A empresa destacou a significativa oportunidade de mercado em data centers, observando que a infraestrutura de rede existente é insuficiente para atender à demanda prevista. Com Dallas representando o quinto maior mercado de data center nos EUA e taxas de vacância de apenas 3,5%, a Riot está estrategicamente posicionada para capitalizar esta demanda crescente.
Análise financeira detalhada
A rentabilidade da mineração de Bitcoin da Riot permaneceu forte apesar do aumento de custos. O custo para minerar por Bitcoin aumentou de US$ 43.808 no 1º tri de 2025 para US$ 48.992 no 2º tri de 2025, principalmente devido a um aumento de 9% na taxa de hash da rede global e reavaliação do imposto sobre propriedade na instalação de Corsicana.
A empresa forneceu uma análise detalhada de sensibilidade de seu negócio de mineração de Bitcoin sob vários cenários de preço de hash, demonstrando forte rentabilidade operacional mesmo em condições de mercado menos favoráveis:
O negócio de engenharia da Riot continua sendo um componente-chave de sua estratégia de integração vertical, com receita aumentando para US$ 10,6 milhões (7% da receita total) e margem bruta melhorando para 15%. A carteira de pedidos de engenharia atingiu um recorde de US$ 118,7 milhões, acima dos US$ 72,8 milhões no 2º tri de 2024, indicando forte potencial de crescimento futuro.
Os gastos de capital para 2025 estão previstos em US$ 381,2 milhões, com US$ 179,6 milhões já gastos e US$ 201,6 milhões planejados para o segundo semestre do ano. Estes investimentos são direcionados principalmente para desenvolvimento de infraestrutura nas instalações de Corsicana, Rockdale e Kentucky, bem como compras de mineradores para suportar o crescimento da taxa de hash.
Declarações prospectivas
A Riot aumentou sua meta de crescimento da taxa de hash para 2025 de 38,4 EH/s para 40,0 EH/s, representando um crescimento de 26% ano a ano. A empresa também estabeleceu uma meta de taxa de hash para o 1º tri de 2026 de 45 EH/s, visando manter aproximadamente 4% de participação na rede global.
A empresa delineou um roteiro agressivo para seu negócio de data center, progredindo desde a contratação de consultores e construção de expertise interna até a garantia de contratos com inquilinos e desenvolvimento de um pipeline futuro. Esta abordagem metódica reflete o compromisso da Riot com uma transição medida da mineração de Bitcoin para operações de data center.
Durante a teleconferência de resultados, o CEO Jason Less enfatizou que "a Riot está no negócio de monetizar megawatts", destacando o foco da empresa em maximizar o valor de seus ativos de energia. A administração reiterou seu compromisso com uma abordagem estratégica no desenvolvimento de capacidades de data center enquanto mantém flexibilidade nas negociações com inquilinos.
Apesar dos resultados trimestrais positivos, os investidores devem estar cientes de riscos potenciais, incluindo restrições de fornecimento de energia, volatilidade do preço do Bitcoin, aumento da concorrência e mudanças regulatórias. A queda nas negociações de pré-mercado sugere que alguns investidores podem estar preocupados com esses fatores ou com a sustentabilidade da rentabilidade da empresa enquanto navega em sua transição estratégica.
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