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Introdução e contexto de mercado
A M/I Homes (Nova York:MHO) apresentou um desempenho misto no segundo trimestre de 2025, alcançando receita recorde enquanto enfrentava pressão nas margens em um ambiente desafiador do mercado imobiliário. A construtora, classificada em 13º lugar na lista BUILDER 100, continua expandindo seu número de comunidades e presença geográfica enquanto navega por taxas de juros flutuantes e preocupações com a acessibilidade.
As ações da empresa responderam positivamente ao relatório de ganhos, com um aumento de 1,77% no pré-mercado e fechamento em alta de 2,04% a US$ 120,19 em 01.08.2025. Essa confiança dos investidores surge apesar de alguns indicadores desafiadores, refletindo a apreciação do mercado pelo posicionamento estratégico e força financeira da MHO.
Destaques do desempenho trimestral
A M/I Homes alcançou receita recorde no segundo trimestre de US$ 1,16 bilhão, representando um aumento de 5% em relação ao ano anterior e superando as expectativas dos analistas em 7,14%. A empresa entregou 2.348 casas durante o trimestre, um aumento de 6% em comparação com o 2º tri de 2024, mantendo um preço médio de venda relativamente estável de US$ 479.000 (queda de 1% em relação ao ano anterior).
Como mostrado na seguinte tabela abrangente de resultados financeiros da apresentação da empresa:
Apesar do crescimento da receita, a M/I Homes enfrentou pressão nas margens durante o trimestre. A margem bruta caiu para 24,7% de 27,9% no mesmo período do ano anterior, enquanto as despesas de SG&A como percentual da receita aumentaram ligeiramente para 11,3% de 11,0%. Esses fatores contribuíram para uma diminuição de 18% na receita antes de impostos para US$ 160 milhões e uma queda no LPA diluído para US$ 4,42 de US$ 5,12 no 2º tri de 2024.
Os novos contratos diminuíram 8% em relação ao ano anterior para 2.078 casas, embora isso tenha sido parcialmente compensado por um aumento de 7% nas comunidades ativas médias para 230. O gráfico a seguir ilustra a tendência nos contratos líquidos nos últimos trimestres:
A posição de backlog da empresa diminuiu em comparação com anos anteriores, refletindo tanto as condições desafiadoras do mercado quanto o foco da empresa em converter pedidos existentes em fechamentos:
Iniciativas estratégicas e posição de mercado
A M/I Homes continua enfatizando suas casas da "Smart Series", que focam na acessibilidade e representaram 52% das vendas do 2º tri de 2025 com um preço médio de venda de US$ 400.000. Essa ênfase estratégica em casas mais acessíveis posiciona bem a empresa em um mercado onde a acessibilidade continua sendo uma preocupação fundamental para os compradores.
A empresa mantém uma forte presença em suas regiões de operação, com posições entre as 5 primeiras em 8 mercados e entre as 10 primeiras em 13 mercados. Essa diversificação geográfica ajuda a mitigar flutuações regionais do mercado.
A M/I Homes tem aumentado constantemente seu número de comunidades enquanto mantém um ritmo de vendas consistente, como ilustrado no gráfico a seguir:
Os serviços de hipoteca e título da empresa continuam sendo uma vantagem competitiva, com uma taxa de captação de 92% no 2º tri de 2025. A M/I Financial Services gerou US$ 14 milhões em lucro antes de impostos sobre US$ 31 milhões em receita durante o trimestre, atendendo a um perfil de comprador forte com uma pontuação média de crédito de 746 e um pagamento inicial médio de 17%.
Posição financeira e perspectivas
A M/I Homes mantém uma posição financeira robusta com US$ 800 milhões em caixa e equivalentes em 30.06.2025, e uma relação negativa de dívida líquida de construção para capitalização de -3%, indicando mais caixa do que dívida. O patrimônio líquido da empresa cresceu para US$ 3,08 bilhões, refletindo lucratividade contínua e reinvestimento.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho financeiro da empresa nos últimos anos:
O retorno sobre o patrimônio líquido da empresa moderou-se em relação ao seu pico, mas permanece sólido em 17% para os últimos doze meses encerrados em 30.06.2025:
A M/I Homes continua a executar uma estratégia equilibrada de terrenos, com 49% de lotes próprios e 51% de lotes com opção em 30.06.2025. Essa abordagem proporciona flexibilidade enquanto mantém inventário suficiente para crescimento futuro. A empresa controla 50.500 lotes, representando 5,6 anos de oferta com base nos quatro trimestres anteriores de fechamentos.
Como mostrado no seguinte gráfico de posição de terrenos:
A estrutura de capital da empresa permanece conservadora, com dívida total de construção de US$ 696 milhões e uma relação de dívida de construção para capitalização de 18% em 30.06.2025:
Desafios e declarações prospectivas
Apesar da conquista de receita recorde, a M/I Homes enfrenta vários desafios, incluindo margens brutas em declínio, diminuição de novos contratos e redução do backlog. A margem bruta da empresa tem flutuado nos últimos trimestres, como ilustrado abaixo:
Olhando para o futuro, a M/I Homes delineou várias prioridades estratégicas:
- Manter um balanço forte
- Focar na lucratividade e retornos
- Enfatizar a acessibilidade
- Aumentar o número de comunidades
- Crescer a participação de mercado
- Continuar o foco em valores fundamentais, incluindo atendimento ao cliente, qualidade e construção de casas melhores
O CEO Bob Schottenstein destacou a resiliência da empresa durante a teleconferência de resultados, afirmando: "O fato de podermos registrar 14% de receita neste ambiente, acho que é extraordinário." O CFO Phil Creek enfatizou um foco estratégico no crescimento, observando: "Não estamos tentando forçar volume como certos outros construtores estão fazendo."
Embora a empresa preveja um crescimento de 5% no número de comunidades para 2025, com planos para entregar de 12.000 a 14.000 casas em 17 mercados, a administração reconhece a potencial estabilização das margens ou ligeiras diminuições à medida que as condições de mercado evoluem. A volatilidade contínua nas taxas de juros permanece um fator de risco fundamental para a acessibilidade dos compradores de imóveis e a demanda do mercado.
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Apresentação completa: