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Introdução e contexto de mercado
A Royal Gold, Inc. (NASDAQ:RGLD) apresentou seus resultados do terceiro trimestre de 2024 em 07.11.2024, destacando um desempenho financeiro recorde em meio a um ambiente favorável de preços de metais. A empresa de streaming e royalties de metais preciosos se beneficiou significativamente dos preços mais altos do ouro, prata e cobre, que aumentaram 28%, 25% e 10% em comparação ao ano anterior, respectivamente.
As ações da empresa tiveram um bom desempenho em 2024, com o preço atual próximo a US$ 157, acima da mínima de 52 semanas de US$ 127,31, embora ainda abaixo da máxima de 52 semanas de US$ 191,78. A atividade recente no pré-mercado mostra interesse contínuo dos investidores, com a ação em alta de 0,74%.
Destaques do desempenho trimestral
A Royal Gold alcançou uma receita recorde de US$ 193,8 milhões no 3º tri de 2024, representando um aumento substancial de 40% em relação ao ano anterior. Este desempenho foi impulsionado tanto pelos preços mais altos dos metais quanto pelo aumento da produção de ativos-chave no portfólio da empresa.
O lucro líquido atingiu US$ 96,2 milhões, ou US$ 1,46 por ação, enquanto o lucro líquido ajustado foi ligeiramente superior, em US$ 96,6 milhões, ou US$ 1,47 por ação. A empresa gerou um forte fluxo de caixa operacional de US$ 136,7 milhões, permitindo o pagamento de dividendos de US$ 26,3 milhões e a redução da dívida.
Conforme mostrado na seguinte divisão da receita do 3º tri de 2024 por segmento:
O segmento de royalties contribuiu com US$ 60,8 milhões (31% da receita total), mostrando um crescimento impressionante de 53% em relação ao ano anterior. Este aumento foi impulsionado principalmente por maiores contribuições das minas Peñasquito e Robinson, junto com novos fluxos de receita de Manh Choh e Côté Gold. Enquanto isso, o segmento de streaming representou US$ 133,1 milhões (69% da receita total), crescendo 34% em relação ao ano anterior devido ao melhor desempenho em Mount Milligan, Pueblo Viejo, Wassa e Xavantina.
O ouro continua sendo o principal impulsionador de receita para a Royal Gold, como ilustrado nesta divisão de receita por metal:
O ouro contribuiu com 76% da receita total, seguido pela prata com 12% e cobre com 9%. A empresa vendeu um total de 78.400 Onças Equivalentes de Ouro (GEOs) durante o trimestre, beneficiando-se de preços médios de metais de US$ 2.474 por onça para o ouro, US$ 29,43 por onça para a prata e US$ 4,18 por libra para o cobre.
Análise financeira detalhada
Os resultados financeiros do 3º tri de 2024 da Royal Gold demonstram a eficiência operacional e a forte posição de mercado da empresa:
As despesas gerais e administrativas permaneceram bem controladas em US$ 10,1 milhões, enquanto a depreciação, exaustão e amortização (DD&A) totalizaram US$ 36,2 milhões, ou US$ 462 por GEO. A taxa efetiva de imposto da empresa foi de 18,3%, dentro da faixa de orientação de 17-22%.
Uma conquista particularmente notável foi a redução da dívida da empresa:
A Royal Gold pagou US$ 50 milhões em sua linha de crédito rotativo durante o 3º tri, resultando em zero dívida pendente em 30.09.2024. Esta posição livre de dívidas, combinada com capital de giro de US$ 116 milhões e uma linha de crédito rotativo não utilizada de US$ 1 bilhão, proporciona à empresa aproximadamente US$ 1,1 bilhão em liquidez disponível para potenciais oportunidades de crescimento.
Iniciativas estratégicas e atualizações operacionais
A Royal Gold forneceu várias atualizações operacionais importantes em seu portfólio. Em Mount Milligan, um programa de otimização em toda a área está continuando, com uma Avaliação Econômica Preliminar prevista para conclusão no final do primeiro semestre de 2025. A orientação de produção permanece inalterada em 180.000-200.000 onças de ouro e 55-65 milhões de libras de cobre para 2024, embora a produção de ouro esteja tendendo para o limite inferior da faixa.
Peñasquito, um contribuinte significativo para o crescimento do segmento de royalties, garantiu um novo acordo trabalhista para 2024-2026 e está fazendo a transição para o poço Peñasco antes do cronograma. Espera-se que esta transição aumente a produção de ouro no 4º trimestre e em 2025 devido aos teores mais altos de ouro.
A empresa também reconheceu a primeira receita de royalties de duas novas minas:
1. Manh Choh - Contribuindo para o crescimento de 53% ano a ano no segmento de royalties
2. Côté Gold - Adicionando um novo fluxo de receita ao portfólio
Em Khoemacau, volumes melhorados de mineração e moagem, juntamente com teores de minério mais altos, foram relatados no 3º tri. O desenvolvimento está em andamento para aumentar as frentes de mineração, a flexibilidade operacional e o acesso a áreas de maior teor. Espera-se que um estudo de viabilidade para expansão para 130.000 toneladas por ano comece até o final de 2024, com o primeiro concentrado da expansão projetado para 2028.
O projeto Great Bear continua avançando, com uma Avaliação Econômica Preliminar delineando uma vida útil inicial da mina de 12 anos, com produção de ouro excedendo 500.000 onças por ano nos primeiros oito anos. A primeira produção está prevista para meados de 2029.
Declarações prospectivas
A Royal Gold manteve sua orientação para 2024 em todas as métricas:
Para o ano completo de 2024, a empresa espera vendas de ouro entre 215.000-230.000 onças, vendas de prata de 3,2-3,8 milhões de onças e vendas de cobre de 14,0-16,0 milhões de libras. Outros metais devem contribuir com US$ 17,0-20,0 milhões em receita. Espera-se que o DD&A varie de US$ 141-157 milhões, com uma taxa efetiva de imposto de 17-22%.
Com sua posição de zero dívida, liquidez substancial e portfólio diversificado de ativos em produção e desenvolvimento, a Royal Gold parece bem posicionada para buscar oportunidades de crescimento enquanto mantém seu programa de dividendos. A empresa pagou US$ 26,3 milhões em dividendos durante o 3º tri de 2024, continuando seu compromisso com os retornos aos acionistas.
À medida que os preços dos metais permanecem favoráveis e novos ativos entram em operação, o modelo de negócios de streaming e royalties da Royal Gold continua a demonstrar resiliência e potencial de crescimento no setor de metais preciosos.
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