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Introdução e contexto de mercado
A Hasbro Inc (NASDAQ:HAS) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 em 23 de julho, revelando resultados mistos, mas com perspectivas melhoradas para o ano inteiro. As ações da empresa responderam positivamente nas negociações de pré-mercado, subindo 3,13% para US$ 80,00, aproximando-se de sua máxima de 52 semanas de US$ 78,83.
A fabricante de brinquedos reportou receita de US$ 981 milhões no 2º tri, queda de 1% em relação ao ano anterior, com forte desempenho no segmento Wizards of the Coast compensando a fraqueza em Produtos de Consumo. Enquanto os resultados reportados foram significativamente impactados por uma redução não monetária de ágio de US$ 1,02 bilhão, os números ajustados mostraram estabilidade com leves melhorias na lucratividade.
Como mostrado no seguinte resumo dos destaques de desempenho do 2º tri:
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados do segundo trimestre da Hasbro revelaram desempenho divergente entre seus segmentos de negócios. O segmento Wizards of the Coast & Digital Gaming continuou seu forte impulso com crescimento de receita de 16% para US$ 522 milhões, impulsionado principalmente por Magic: The Gathering e Monopoly Go!. Este segmento manteve uma impressionante margem operacional de 46,3%.
Em contraste, o segmento de Produtos de Consumo caiu 16% para US$ 442 milhões, embora a empresa tenha observado que o crescimento no licenciamento de produtos de consumo compensou parcialmente as quedas previstas em meio a mudanças nos padrões de pedidos do varejo. O segmento de Entretenimento, agora muito menor após desinvestimentos anteriores, registrou queda de 15% para US$ 16 milhões.
A tabela a seguir fornece um detalhamento detalhado do desempenho da Hasbro no 2º tri por segmento em base ajustada:
Apesar da queda na receita, o lucro operacional ajustado da Hasbro permaneceu praticamente estável em relação ao ano anterior, em US$ 247 milhões, com a margem operacional ajustada melhorando ligeiramente para 25,2%. O lucro por ação ajustado aumentou para US$ 1,30, um aumento de US$ 0,08 em relação ao 2º tri de 2024, refletindo as iniciativas contínuas de redução de custos da empresa e um mix de negócios favorável.
Análise financeira detalhada
Os resultados reportados da Hasbro foram significativamente impactados por uma redução não monetária de ágio de US$ 1,02 bilhão, resultando em um prejuízo operacional reportado de US$ 798 milhões e prejuízo por ação reportado de US$ 6,10. No entanto, em base ajustada, a empresa demonstrou resiliência com métricas de lucratividade melhoradas.
O desempenho da margem operacional da empresa revela os fatores subjacentes de lucratividade:
Os níveis de estoque aumentaram 17% em relação ao ano anterior, para US$ 417 milhões, impulsionados por acúmulos planejados de estoque e custos mais altos relacionados a câmbio e tarifas. A empresa observou que reiniciou a produção e os embarques da China para os EUA em maio, mantendo o estoque envelhecido em níveis historicamente baixos.
O fluxo de caixa diminuiu em relação ao ano anterior, com fluxo de caixa operacional de US$ 209 milhões para o primeiro semestre de 2025, em comparação com US$ 365 milhões no mesmo período de 2024. Essa redução foi impulsionada principalmente pelo cronograma de pagamento de impostos e pelo aumento do uso de capital de giro. Apesar desse declínio, a Hasbro devolveu US$ 196 milhões aos acionistas via dividendos e reduziu a dívida em US$ 62 milhões no acumulado do ano.
Iniciativas estratégicas
Wizards of the Coast continua sendo o motor de crescimento da Hasbro, com seu negócio de jogos de mesa crescendo 21% no 2º tri e 28% no acumulado do ano. Magic: The Gathering, que ultrapassou pela primeira vez US$ 1 bilhão em receita anual em 2022, continua sendo o principal impulsionador, com uma taxa de crescimento anual composta de 10 anos de 13%.
O slide a seguir detalha o desempenho da margem operacional do segmento Wizards:
O Programa de Excelência Operacional da empresa proporcionou US$ 98 milhões de economias brutas no acumulado do ano, principalmente por meio da produtividade de custos da cadeia de suprimentos e redução de despesas gerenciadas em Produtos de Consumo. A Hasbro continua no caminho para atingir sua meta de US$ 1 bilhão em economias brutas acumuladas até 2027.
No segmento de Produtos de Consumo, apesar das quedas de receita, a Hasbro manteve suas posições de liderança de mercado em várias categorias-chave. A empresa ocupa a 1ª posição em Figuras de Ação e Acessórios com 22,6% de participação de mercado, Artes e Artesanato com 15,0%, e Lançadores e Acessórios com 39,4%. No entanto, a participação de mercado diminuiu ligeiramente em todas as categorias de foco em comparação com o ano anterior.
Declarações prospectivas
Com base no forte desempenho de seu segmento Wizards, a Hasbro elevou sua orientação para o ano fiscal de 2025. A empresa agora espera crescimento de receita no meio da casa de um dígito em moeda constante, acima de sua orientação original de "ligeiramente superior". A margem operacional ajustada agora é projetada em 22-23%, uma melhoria em relação à faixa original de 21-22%, e o EBITDA ajustado deve atingir US$ 1,17-1,20 bilhão, acima da meta original de US$ 1,1-1,15 bilhão.
A orientação atualizada é apresentada no seguinte slide:
Os principais fatores por trás da perspectiva melhorada do EBITDA incluem o impulso no segmento Wizards, parcialmente compensado pelos impactos tarifários e pela perda de receita no segmento de Produtos de Consumo:
Para o médio prazo (2025-2027), a Hasbro manteve sua orientação para crescimento médio de receita no meio da casa de um dígito CAGR em moeda constante, com expansão média da margem operacional de 50-100 pontos base por ano. A empresa também reiterou sua meta de atingir uma relação de dívida bruta para EBITDA ajustado de 2,5x até 2026.
Magic: The Gathering continuará sendo uma área de foco principal, com uma forte cadência de lançamentos planejada para o restante de 2025:
No geral, apesar dos resultados trimestrais mistos e da significativa redução de ágio, a apresentação da Hasbro revelou força subjacente em seu segmento Wizards de alta margem e progresso nas iniciativas de redução de custos, levando a uma orientação anual melhorada e reação positiva do mercado.
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Apresentação completa: