Boom das criptos: quais ações do setor podem surpreender na alta?
Introdução e contexto de mercado
A Chord Energy (NASDAQ:CHRD) apresentou sua estratégia corporativa em 06.08.2025, destacando sua posição como operadora de destaque na Bacia de Williston, focada em aumentar a geração de fluxo de caixa livre. A apresentação ocorre após a empresa ter divulgado os resultados do 1º tri de 2025, que mostraram desempenho misto, com lucro por ação de US$ 4,04 superando as expectativas dos analistas, enquanto a receita de US$ 1,1 bilhão ficou abaixo das previsões.
Após a apresentação, as ações da Chord Energy tiveram um modesto aumento de 1% nas negociações após o fechamento do mercado, chegando a US$ 107,50, acima do preço de fechamento da sessão regular de US$ 106,44. A ação tem sido negociada entre US$ 79,83 e US$ 157,85 nas últimas 52 semanas, refletindo a volatilidade no setor de energia.
Resumo executivo
A apresentação da Chord Energy enfatizou sua abordagem disciplinada para alocação de capital e eficiência operacional, o que permitiu à empresa aumentar a geração de fluxo de caixa livre apesar das condições desafiadoras dos preços do petróleo. Com aproximadamente 1,3 milhão de acres líquidos na Bacia de Williston e produção de cerca de 275.000 barris de óleo equivalente por dia (56% petróleo), a Chord se estabeleceu como uma importante operadora na região.
A empresa destacou seu aumento de 20% no fluxo de caixa livre em comparação com a orientação original para 2025, impulsionado por maior produção de petróleo, menores despesas de capital e redução de custos operacionais. Além disso, a Chord manteve um balanço sólido com índice de alavancagem de apenas 0,3x, significativamente abaixo da média dos concorrentes de 1,1x.
Como mostrado na seguinte visão geral da posição da Chord na Bacia de Williston e mix de commodities:
Melhorias operacionais impulsionando o crescimento do FCF
Um foco principal da apresentação da Chord foi sua eficiência operacional, particularmente sua taxa de declínio base líder do setor de 29%, em comparação com concorrentes que variam de 34% a 47%. Essa baixa taxa de declínio, combinada com uma taxa de reinvestimento de apenas 41% (versus média dos concorrentes de 45-78%), permitiu à empresa gerar fluxo de caixa livre substancial.
O gráfico a seguir ilustra a posição vantajosa da Chord em relação aos concorrentes:
A Chord identificou vários fatores por trás do crescimento de 20% do fluxo de caixa livre em comparação com a orientação original, incluindo aumento da produção de petróleo (+500 barris por dia), redução de despesas de capital (US$ 50 milhões abaixo da perspectiva original), menores despesas operacionais de arrendamento (US$ 0,30/Boe abaixo da perspectiva original) e tratamento fiscal favorável sob a Lei One Big Beautiful Bill.
Este gráfico em cascata demonstra o impacto cumulativo dessas melhorias:
A inovação operacional mais significativa da empresa tem sido a implementação de poços com laterais de 4 milhas, que estão mostrando resultados iniciais promissores. A Chord relatou que seu primeiro poço com lateral de 4 milhas, que começou a produzir em fevereiro de 2025, está superando as expectativas da curva típica em aproximadamente 30%. A empresa planeja continuar expandindo este programa, com sete poços de laterais de 4 milhas previstos para entrar em linha (TIL) em 2025.
O gráfico a seguir mostra o desempenho do programa de laterais de 4 milhas da Chord:
Essas laterais mais longas proporcionam benefícios econômicos substanciais, com laterais de 4 milhas entregando custos de equilíbrio US$ 8-12 por barril mais baixos em comparação com projetos de poços tradicionais. A empresa espera que os poços de 4 milhas possam eventualmente compor aproximadamente 50% de seu programa de desenvolvimento.
Alocação de capital e retorno aos acionistas
A Chord Energy manteve uma abordagem disciplinada para alocação de capital, com forte foco no retorno de capital aos acionistas. Desde 2021, a empresa devolveu mais de US$ 5 bilhões aos acionistas, representando mais de 50% de seu valor empresarial atual.
O programa de recompra de ações da empresa reduziu o número total de ações em circulação em aproximadamente 10% desde o fechamento da aquisição da Enerplus em maio de 2024. Essa redução, combinada com melhorias operacionais, impulsionou significativamente as métricas de crescimento por ação.
O gráfico a seguir ilustra o impacto do programa de recompra de ações da Chord:
Esse foco em métricas por ação resultou em um crescimento impressionante, com a produção de petróleo por ação aumentando a uma taxa composta anual de aproximadamente 12% desde 2021. Da mesma forma, o fluxo de caixa livre por ação cresceu de US$ 10,70 na orientação de fevereiro de 2025 para US$ 13,30 na atualização de agosto.
Para o 2º tri de 2025, a Chord reportou fluxo de caixa livre ajustado de US$ 141 milhões, com US$ 75 milhões alocados para dividendos base e US$ 55 milhões para recompras de ações, consistente com seu compromisso de retornar pelo menos 75% do fluxo de caixa livre aos acionistas.
Posição financeira e perspectivas para 2025
A Chord Energy mantém uma forte posição financeira com baixa alavancagem líder do setor de 0,3x em comparação com a média dos concorrentes de 1,1x. Esse balanço conservador proporciona significativa flexibilidade financeira e resiliência em um ambiente de preços de commodities volátil.
O gráfico a seguir ilustra a solidez do balanço da Chord em relação aos concorrentes:
Para 2025, a Chord forneceu orientações detalhadas, projetando EBITDA de aproximadamente US$ 2,4 bilhões e fluxo de caixa livre de cerca de US$ 850 milhões. A empresa planeja operar aproximadamente 4,5 sondas e completar 115-135 poços operados brutos, com aproximadamente 45% sendo laterais longas.
A empresa também destacou sua avaliação atrativa em relação aos concorrentes, observando que está sendo negociada abaixo do valor de suas reservas provadas e com um múltiplo EV/EBITDA descontado em comparação com os concorrentes.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Chord Energy pretende manter sua abordagem disciplinada para alocação de capital enquanto continua a melhorar a eficiência operacional. A perspectiva da empresa para 2025-2027 concentra-se em manter os volumes de petróleo estáveis em 152-153 mil barris por dia, enquanto transiciona mais de seu desenvolvimento para poços de laterais longas.
Esta estratégia está alinhada com comentários feitos durante a teleconferência de resultados do 1º tri de 2025, onde o CEO Danny Brown enfatizou a "base de produção substancial, porém de baixo declínio e alto teor de petróleo" da empresa e observou que a Chord está "em uma posição muito boa naturalmente através de nosso programa que reduzimos a atividade neste ambiente."
Embora a apresentação tenha destacado numerosos pontos fortes e oportunidades, os investidores devem observar que a Chord enfrenta desafios devido aos preços voláteis do petróleo, que contribuíram para a receita abaixo do esperado no 1º tri de 2025. A estratégia conservadora de hedge da empresa, cobrindo aproximadamente 40% da produção no trimestre imediato, visa mitigar parte desse risco de preço.
No geral, a apresentação da Chord Energy reforçou sua posição como operadora disciplinada focada em eficiência de capital, geração de fluxo de caixa livre e retorno aos acionistas, com melhorias operacionais significativas impulsionando um desempenho financeiro aprimorado, apesar das condições desafiadoras do mercado.
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Apresentação completa: