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Introdução e contexto de mercado
A SPIE SA (EPA:SPIE), líder europeia em serviços multitécnicos, apresentou seus resultados do primeiro semestre de 2025 em 31.07.2025, mostrando crescimento sólido e expansão de margem, apesar do desempenho regional misto. As ações da empresa fecharam a €49,00 em 30.07.2025, próximo da máxima de 52 semanas de €49,34, refletindo a confiança dos investidores no desempenho e nas perspectivas da empresa.
Os resultados demonstram a contínua execução da estratégia de crescimento da SPIE, com foco particular em serviços de transição energética e transformação digital. Após reportar fortes resultados no 1º tri de 2025 com crescimento orgânico de 21,1% no início deste ano, a empresa manteve um impulso positivo durante o primeiro semestre, embora com uma desaceleração notável no crescimento orgânico durante o 2º tri.
Destaques de desempenho do 1º semestre de 2025
A SPIE entregou resultados financeiros sólidos para o primeiro semestre de 2025, com receita atingindo €4.979 milhões, representando um aumento de 5,8% em comparação ao 1º semestre de 2024. Este crescimento foi impulsionado por uma combinação de crescimento orgânico (+2,4%) e aquisições (+3,8%), parcialmente compensado por desinvestimentos (-0,3%).
Como mostrado no gráfico de destaques financeiros a seguir, o EBITA alcançou €301 milhões, um aumento de 13,2% em comparação ao ano anterior, enquanto a margem EBITA expandiu 40 pontos base para 6,0%:
O lucro líquido ajustado da empresa (participação do Grupo) aumentou 5,7% para €167 milhões. No entanto, o lucro líquido reportado (participação do Grupo) foi negativo em -€13 milhões, principalmente devido a um ajuste significativo do preço-justo do título conversível ORNANE.
O desempenho regional variou significativamente, com a Alemanha e o Noroeste da Europa mostrando forte crescimento, enquanto a França experimentou uma leve contração e os Serviços Globais de Energia declinaram. O gráfico a seguir ilustra a divisão do crescimento da receita por região:
Análise de desempenho regional
A Alemanha emergiu como o maior mercado da SPIE, contribuindo com 34% da receita do 1º semestre de 2025 (€1.678 milhões), superando a França pela primeira vez. As operações alemãs entregaram um impressionante crescimento de 15,0% a taxas de câmbio constantes, incluindo 6,6% de crescimento orgânico e 8,4% de aquisições.
Como mostrado na seguinte divisão da margem EBITA, a rentabilidade melhorou na maioria das regiões, com desempenho particularmente forte no Noroeste da Europa:
A França, agora representando 33% da receita do grupo (€1.635,5 milhões), experimentou uma leve contração de receita de -0,8%, com declínio orgânico de -2,0% parcialmente compensado pela contribuição de +1,2% de aquisições. Apesar disso, a margem EBITA na França melhorou ligeiramente para 6,1% de 6,0% no 1º semestre de 2024.
O Noroeste da Europa mostrou forte desempenho com crescimento de receita de 8,9% (8,1% orgânico) e melhoria significativa de margem, atingindo 6,9% comparado a 5,9% no 1º semestre de 2024. A Europa Central entregou um modesto crescimento de receita de 1,6%, mas enfrentou declínio orgânico de -4,1%, enquanto os Serviços Globais de Energia experimentaram uma diminuição de receita de 8,2%.
O detalhamento do crescimento da receita por segmento fornece mais insights sobre o desempenho regional:
Posição financeira e fluxo de caixa
A SPIE manteve uma forte posição financeira, com desalavancagem contínua e melhoria no desempenho do capital de giro. O índice de alavancagem diminuiu para 1,9x (excluindo o impacto do IFRS 16), abaixo dos 2,4x em junho de 2024, refletindo a forte capacidade de geração de caixa da empresa.
O gráfico a seguir ilustra a melhoria consistente da SPIE na gestão do capital de giro, com capital de giro negativo atingindo -27 dias de receita em junho de 2025, comparado a -17 dias em junho de 2024:
Esta visão histórica do índice de alavancagem da empresa demonstra o compromisso da SPIE em manter uma estrutura financeira sólida:
A estrutura financeira da empresa permanece robusta, com €1.295 milhões em liquidez (€295 milhões em caixa líquido e €1.000 milhões em linha de crédito rotativo não utilizada). Em maio de 2025, a SPIE emitiu um título vinculado à sustentabilidade de €600 milhões, fortalecendo ainda mais sua posição financeira:
Iniciativas estratégicas e atividade de M&A
A SPIE continuou sua estratégia de aquisições complementares no 1º semestre de 2025, anunciando três aquisições que representam aproximadamente €96 milhões em receita anual. Essas aquisições fortalecem a posição da empresa em áreas-chave de crescimento, incluindo redes e grades urbanas, tecnologia e automação de edifícios, e serviços de TIC.
A empresa destacou vários projetos estratégicos em sua apresentação, incluindo um novo projeto de data center em Frankfurt, Alemanha, onde a SPIE está fornecendo serviços técnicos abrangentes para uma instalação de 16 MW projetada para maximizar a eficiência energética. Outros projetos notáveis incluem a instalação de um sistema de bateria de 500 kWh na sede da Volvo nos Países Baixos e estudos de sistemas de ventilação para os futuros reatores nucleares EPR2 da França.
Perspectivas e orientações para 2025
A SPIE consolidou suas perspectivas para 2025, esperando um forte crescimento total que elevará a receita do grupo bem acima da marca de €10 bilhões. Este crescimento será impulsionado pela contínua expansão orgânica e atividade ativa de aquisições complementares.
A empresa também antecipa uma expansão adicional de sua margem EBITA para pelo menos 7,6% para o ano completo de 2025, como ilustrado no slide de perspectivas a seguir:
Esta perspectiva está alinhada com declarações feitas durante a teleconferência de resultados do 1º tri de 2025, onde o CEO Gauthier Lwet observou: "É um bom momento para ser um Engenheiro Elétrico Europeu", destacando as condições favoráveis do mercado. A empresa mantém sua política de dividendos de distribuir aproximadamente 40% do lucro líquido ajustado atribuível ao Grupo.
Embora o crescimento orgânico de 2,4% da SPIE no 1º semestre de 2025 represente uma desaceleração significativa em relação aos 21,1% reportados no 1º tri, o desempenho geral da empresa permanece sólido, com expansão contínua de margem e forte execução de suas iniciativas estratégicas. O foco da empresa na transição energética e transformação digital a posiciona bem para capitalizar oportunidades de crescimento de longo prazo no mercado europeu.
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