Steel Dynamics no 2º tri de 2025: crescimento sequencial em meio a comparações anuais desafiadoras

Introdução e contexto de mercado

A Steel Dynamics , Inc. (NASDAQ:STLD) divulgou sua apresentação aos investidores do segundo trimestre de 2025 em 22 de julho, destacando melhoria sequencial no desempenho financeiro, apesar de enfrentar comparações anuais desafiadoras. As ações da empresa responderam positivamente aos resultados, com negociações após o mercado mostrando um aumento de 2,41% para US$ 134,80 após a apresentação.

A fabricante de aço demonstrou resiliência em um ambiente de mercado desafiador, com seu modelo de negócios diferenciado ajudando a manter taxas de utilização acima da indústria e forte geração de fluxo de caixa. As iniciativas estratégicas da empresa, incluindo sua entrada no mercado de alumínio e foco contínuo em sustentabilidade, permanecem elementos-chave de sua estratégia de crescimento de longo prazo.

Destaques do desempenho trimestral

A Steel Dynamics reportou receita de US$ 4,6 bilhões no 2º tri de 2025, representando um aumento de 4% em relação ao 1º tri de 2025, mas uma leve queda de 1% em comparação ao 2º tri de 2024. O lucro líquido atingiu US$ 299 milhões, traduzindo-se em lucro por ação diluído de US$ 2,01, o que marcou uma melhoria substancial de 40% em relação ao trimestre anterior, mas permaneceu 26% abaixo do mesmo período do ano passado.

Como mostrado no seguinte gráfico de comparação financeira abrangente, a empresa alcançou melhorias sequenciais significativas em métricas-chave, enquanto enfrentava comparações anuais mais desafiadoras:

O EBITDA ajustado da empresa alcançou US$ 533 milhões no 2º tri de 2025, representando uma margem de 12% e um aumento de 19% em relação ao 1º tri de 2025. O fluxo de caixa operacional permaneceu forte em US$ 302 milhões, apoiando a estratégia contínua de alocação de capital da empresa, que incluiu a recompra de 1,1% das ações em circulação, equivalente a US$ 200 milhões durante o trimestre.

Análise de desempenho por segmento

O desempenho operacional da Steel Dynamics variou significativamente entre seus segmentos de negócios. As operações de aço mostraram melhoria substancial com lucro operacional de US$ 382 milhões, um aumento de 66% em relação ao 1º tri de 2025, embora ainda 14% abaixo dos níveis do 2º tri de 2024. Essa melhoria foi impulsionada por um aumento sequencial de 14% nos preços médios de vendas externas de aço, que atingiram US$ 1.134 por tonelada.

As métricas detalhadas de desempenho operacional por segmento revelam tanto pontos fortes quanto desafios no diversificado portfólio de negócios da empresa:

As operações de fabricação de aço enfrentaram dificuldades, com o lucro operacional diminuindo 20% sequencialmente para US$ 93 milhões e 48% em relação ao ano anterior. Esse declínio foi principalmente impulsionado por uma diminuição sequencial de 3% no preço médio de venda por tonelada para US$ 2.517, refletindo a contínua normalização no mercado de fabricação após desempenho excepcional em anos anteriores.

O segmento de alumínio continuou a mostrar perdas operacionais, com um prejuízo de US$ 41 milhões no 2º tri de 2025 em comparação com um prejuízo de US$ 29 milhões no 1º tri de 2025. No entanto, a empresa observou que sua nova usina de laminação de alumínio enviou suas primeiras bobinas em junho, marcando um importante marco nesta iniciativa estratégica.

Iniciativas estratégicas de crescimento

A Steel Dynamics continua a executar suas iniciativas estratégicas de crescimento, que estão focadas em impulsionar valor sustentável de longo prazo. A estratégia de crescimento de alto retorno da empresa enfatiza quatro áreas-chave: ampliação das operações na usina de aço laminado plano em Sinton, Texas, crescimento das capacidades de produtos de aço laminado plano de valor agregado, investimento no mercado norte-americano de alumínio e avanço em tecnologia inovadora de descarbonização.

A nova usina de laminação de alumínio da empresa representa um investimento estratégico significativo em diversificação. Como ilustrado na seguinte análise de mix de produtos, a instalação está visando uma abordagem equilibrada com ênfase em aplicações de alto valor:

Com um investimento estimado de US$ 2,7 bilhões, espera-se que a usina de alumínio adicione US$ 650-700 milhões em EBITDA anual quando estiver totalmente operacional. A empresa está se beneficiando de incentivos estaduais de curto prazo de US$ 250 milhões e benefícios fiscais adicionais para apoiar esta grande expansão.

Liderança em sustentabilidade

A Steel Dynamics continua a se posicionar como líder da indústria em esforços de sustentabilidade e descarbonização. A tecnologia de forno de arco elétrico (EAF) da empresa proporciona uma vantagem ambiental significativa sobre a siderurgia tradicional de alto-forno.

Como demonstrado no seguinte gráfico comparativo de emissões, as operações da Steel Dynamics geram emissões de gases de efeito estufa substancialmente menores e consomem significativamente menos energia do que as médias globais da indústria:

As usinas de aço da empresa produzem 56% menos emissões de gases de efeito estufa do que a média global e 63% menos do que a operação média de forno básico a oxigênio. A intensidade energética é ainda mais impressionante, com consumo 76% menor do que a média global e 79% menor do que as operações tradicionais de alto-forno.

A Steel Dynamics estabeleceu metas de emissões de GEE baseadas em ciência, certificadas pelo Global Steel Climate Council, com objetivos específicos para 2030 e 2050. A empresa já alcançou sua meta de energia elétrica renovável para 2025 de 10% e está visando 30% até 2030.

O modelo de negócios circular da empresa é ainda mais ilustrado por estas impressionantes métricas de sustentabilidade:

Posição financeira e alocação de capital

A Steel Dynamics mantém uma forte posição financeira com liquidez substancial e um perfil de alavancagem conservador. A empresa reportou liquidez total de US$ 1,935 bilhão, incluindo US$ 744 milhões em caixa e investimentos e US$ 1,191 bilhão em disponibilidade de linha de crédito rotativa.

A abordagem equilibrada da empresa para alocação de capital é demonstrada na seguinte divisão de seus US$ 12,8 bilhões em fluxo de caixa operacional nos últimos cinco anos:

Esta abordagem equilibrada permitiu à Steel Dynamics investir em iniciativas de crescimento enquanto retornava capital substancial aos acionistas por meio de recompras de ações (US$ 6,0 bilhões) e dividendos (US$ 1,3 bilhão). Apesar desses significativos desembolsos de capital, a empresa manteve um índice de alavancagem líquida conservador de 1,6x EBITDA ajustado com base nos últimos doze meses.

A geração consistente de fluxo de caixa livre da empresa proporciona flexibilidade financeira tanto para investimentos estratégicos quanto para retornos aos acionistas:

Perspectivas e declarações prospectivas

Olhando para o futuro, a Steel Dynamics permanece focada na execução de suas iniciativas estratégicas enquanto navega pelos desafios do mercado. A empresa espera que suas operações de alumínio contribuam positivamente para o EBITDA no segundo semestre de 2025, consistente com as perspectivas fornecidas em sua teleconferência de resultados do 1º tri de 2025.

A proposta de valor fundamental da empresa centra-se em seu modelo de negócios diferenciado, que proporciona forte rentabilidade e fluxo de caixa mesmo em ambientes de mercado desafiadores. A Steel Dynamics continua a ganhar participação de mercado por meio de iniciativas de crescimento inteligente, mantendo 100% da produção de aço com tecnologia de forno de arco elétrico ambientalmente vantajosa.

A administração enfatizou que o forte balanço da empresa proporciona flexibilidade estratégica para operações atuais e crescimento prudente, apoiando a criação de valor sustentável para os acionistas e o crescimento da distribuição a longo prazo.

Embora a empresa enfrente desafios de curto prazo, particularmente em seus segmentos de fabricação e alumínio, a melhoria sequencial nas operações de aço e o progresso nas iniciativas estratégicas posicionam a Steel Dynamics para navegar no ambiente de mercado atual enquanto continua a investir em oportunidades de crescimento de longo prazo.

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Apresentação completa: